出口美国恶评如潮，亏损39亿美元：越南VinFast证明纯电车不好造

造一辆新能源汽车到底难不难？

长久以来，许多人觉得拆掉了复杂的发动机和变速箱，电动车不过就是给四个轮子装上电池、电机和大屏幕的“大号玩具”。在这个看似制造门槛极低的错觉下，越南造车新势力VinFast怀揣着勃勃野心，试图在全球舞台上复刻一场产业奇迹。

但现实的耳光总是极其响亮。2025年，这家曾被寄予厚望的车企非但没有迎来高光时刻，反而交出了一份惊人的账本：全年营收仅36亿美元，净亏损却骇人地逼近39亿美元。

可谓卖得越多，亏得越惨。当他们把引以为傲的首批纯电车型送上北美大陆时，迎接他们的并非鲜花与掌声，而是全方位的恶评如潮。

造车从来不是简单的积木拼图，供应商能卖给你最先进的零部件，却无法代替你完成极其复杂的整车系统工程。当底盘调校、软件系统与质量控制全面失守，规模盲目扩张不仅带不来利润，反而成了吞噬现金的巨大黑洞。

回看这起事件，其实关于纯电车到底好不好造的争论一直没断过，之前网上就有一个观点，认为只要买来设计和零部件就能速成。

在VinFast诞生之前，越南根本没有本土汽车品牌，市场基本被日系、韩系车占满。VinFast2017年之后才诞生，一开始造燃油车，后来直接停产燃油车转型新能源，有点像比亚迪。

转型之后很快就去美国建厂、美国上市，发展速度快得惊人。它明明是越南品牌，在美国包装一圈之后，很多人都把它当成国际品牌。

中国车现在走出国门都难，也就是在欧洲、泰国等东南亚国家发展，始终打不进美国市场。结果这个越南车反而很快就进去了，当初进美国的时候，拜登还发推特恭喜，说这是他相关政策的极好表现。

看得出来，这家公司背后有不少政要推动，至于老板潘日旺有没有背景，看他的创业史就知道了。越南本土根本没有汽车工业，也没有相关供应链，别说三电系统了，连造摩托车的、做车机智能驾驶的厉害公司都找不到。

毫无疑问，这车大部分核心零部件都是中国企业代工供应的。电池一直是国轩高科供的电池包，前两年宁德时代也和它签了约，现在两家都是它的电池供应商。

飞龙股份给它提供电子水泵和热管理控制阀，行易道给它提供毫米波雷达，华阳电子提供HUD抬头显示，微糖工业提供电池箱体总成，电机用的是大连豪森的产品。VinFast的涂装生产线，虽然用的是德国杜尔的技术，但也是中国公司承建的。

焊装生产线是广州路民和FFT承建的，部分模具也是长三角供应商参与供应的。冲压机是德国舒勒的，装配线是给兰博基尼、特斯拉供货的德国艾森曼还有EBZ的。

之前造燃油车的时候，发动机用的是通用的、宝马的N20发动机，现在转型电动车就用电机了。之前燃油车时代也和欧美FFG集团、奔驰大众的供应商Guvavalaker合作过。

工业机器人用的是瑞典ABB的，芯片用的英飞凌的，底盘来自号称汽车圈富士康的麦格纳，奔驰大G也是麦格纳工厂代工的。说白了，这台车就是七拼八凑攒出来的，看着造型过时，包装倒是挺国际化。

他们对外宣称外观是找宾尼法利亚设计的，但网上有不少国内设计师爆料，这车的设计根本不是欧洲公司做的，都是上海的公司做的。上海有个专门做汽车设计的龙创公司，招股书里还写过，2022年VinFast是它最大的客户。

可VinFast坚持说自己的设计就是欧洲公司做的，跟中国没关系，没处说理去。越南连汽车基础工业都没有，就敢布局整车，还要做产业升级、产业转移，这哪是科幻片，简直就是魔幻片。

我们把时间线拉长来看，这些七拼八凑的零部件虽然让越南VinFast把车造了出来，但高昂的定价和空洞的技术底座，注定这是在力证纯电车不好造。

2018年VinFast亮相了两款车，第一款是轿车Lux A2.0，售价9.9亿越南盾，约合人民币29万，第二款是SUV Lux SA2.0，约合人民币40万。

2018年越南人均年收入还不到1万人民币，三四十万的车普通人不吃不喝三四十年才能买得起，等于一辈子的收入才能换一辆车。大家都好奇他到底是对自己的产品没数，还是对越南老百姓的收入水平没数。

更离谱的是他还出了个限量版总裁轿车，售价约合人民币110万，围观群众都看傻了，完全不知道这种车是卖给谁的。神奇的是，这款车第一年卖了1.5万辆，第二年卖了3.6万辆，普通老百姓肯定买不起，能卖这么好全靠政府背书。

2022年VinFast在越南汽车市场的市占率已经排到第七，前面是丰田、现代、起亚、本田、马自达、三菱，后面是福特和铃木，还把福特铃木都挤下去了。

销量好主要有两个原因，第一就是越南政府要扶持本土民族品牌，VinFast差不多就相当于越南的“红旗”，潘日旺现在已经是实打实的红顶商人。造车工业是越南现代化的重要标志，VinFast要是做成了，那就是妥妥的重大政绩。

第二个原因就是这个品牌已经成了越南上流社会的身份符号，住Vingroup的小区、逛他们家的商场、去他们家的度假村，开VinFast的车，都是上层人士的标配。

然而，靠着本土红利堆砌起来的销量神话，并不能掩饰其在造车深水区的无力，当他们盲目自信地走向海外并引发恶评如潮时，危机彻底爆发。2022年之后潘日旺发现燃油车实在做不下去，大部分市场被日韩品牌占了，也赚不到什么钱。

他看着中国国内新能源汽车发展得风生水起，就想着转型做新能源。2022年11月，VinFast全面停产燃油车，正式转型新能源车企。

2022年越南整个汽车市场总销量不到29万辆，电车需求还不到1万辆，本土市场根本撑不起他的野心。2021年VinFast净亏损13.48亿美元，2022年净亏损21亿美元，相当于一年亏小一百亿人民币，跟国内的蔚来汽车亏损规模差不多。

越南本土市场太小，潘日旺就盯上了美国市场，人均GDP3700美元的国家的企业，要去人均GDP7万美元的美国卖车，这事听起来就特别魔幻。

2022年潘日旺宣布要投资40亿美元，在美国北卡罗来纳州建工厂，年产能10万辆，一方面是为了创造就业拿当地的优惠政策，另一方面也是为了避免高额的进口关税。

VinFast的VF8刚在美国上市的时候定价55500美元，2023年1月份下调到49000美元。而美国的特斯拉Model 3才卖3万美元，Model Y还不到4万美元，谁给的勇气定这么高的价？

车刚上市就多次召回，2023年2月召回检查更换连接前制动和转向节的螺栓，5月底又因为软件错误，可能导致车机显示屏死机白屏召回。

2023年1到9月份，VinFast在美国一共才卖了不到200辆，被美国各路车评人花式吐槽，直接被评为美国评价最差车型，没有之一。

美国新能源市场特斯拉就占了50.58%的份额，现代起亚占7.81%，福特占7.56%，斯特兰蒂斯占7.08%，大众占5.24%，剩下的市场份额少得可怜，VinFast根本没地方挤。

当时很多人认为凭借如此大手笔的投资，它能在海外站稳脚跟，但现实是产品力的缺失直接导致出口美国受阻并最终亏损39亿美元，而背后的资本推手却还在试图掩盖困境。

这家越南车企VinFast，也是通过SPAC模式上市，相当于壳公司主动找的它，整个流程走得非常顺利。上市当天，VinFast市值就达到了850亿美元，直接超过了大众和宝马的估值。

两周之后，它的市值超过2000亿美元，按估值算已经是全球第三大车企，仅次于特斯拉和丰田。很多人听到这都觉得夸张，一个越南车企，何德何能排到全球第三？

2023年8月15号，VinFast在纳斯达克上市，发行价10美元每股，开盘价22美元，收盘价37.06美元，市值直接冲到860亿美元，相当于翻了三倍。为什么它的股价能涨得这么快？

普通企业的流通股基本都在90%以上，但是SPAC上市的公司，流通股才不到1%。这特别容易被实际控制人控盘，用很小的资金量就能把股价和市值做到想要的地步。

VinFast上市之后，流通股大概只有1700万股左右，有股评人分析，这家公司上市两周就有1亿股的换手，相当于每股在两周之内换了六七次手，夸张得离谱。这说明所有人都在炒短线、搞投机，庄家带动下股价上下波动极大，散户进去玩完全是刀尖舔血。

而且因为流通股太小，想做空都难。做空需要先借股票卖出，等股价跌了再买了还回去赚差价，市面上流通的股票太少，根本借不到，所以短时间内股价可以一路飙升。

每个人都知道这就是虚幻的泡沫，只要大家反应过来这家公司根本不值这个价，泡沫破灭的那天，最后接盘的人肯定倾家荡产。2023年8月28号，也就是上市才两周，VinFast的股价最高冲到93美元，收盘收在82.35美元。

上市公司的市值是按当天收盘价乘以总股数算的，虽然只有1%的流通股在交易，按这个收盘价算，VinFast的市值直接冲到了2100亿美元，所以才有了全球第三大车企的说法。

后来的股价只有4.2美元左右，市值不到100亿美元，从巅峰的2100亿跌到现在，还能再降。越南没有本土供应链，没有自己的技术，没有优秀的产品，越南的电动车产业升级几乎不可能。

这样的公司何德何能炒到这么高的市值？完全是资本游戏而已。潮水退去之后，留给这只疯狂扩张的资本巨兽的，只剩下一地鸡毛。

回到最初的那个判断，越南VinFast用极为惨痛的代价证明纯电车不好造。很多时候，外界被极其完善且成熟的新能源供应链蒙蔽了双眼，误以为只要能买到通用的电池和电机，就能轻易拼凑出改变市场的爆款。

其实，那些高度集中的国际供应商仅仅是压低了初期的入场券价格，真正决定存亡的，是车企自身的系统工程底蕴、深度的软件协同能力以及严苛的质量文化。你可以重金砸出最顶尖的生产线和华丽的设计外壳，但绝对买不来一台车在复杂路况下的安全底线。

产品体系尚未打磨成熟就急于全球大肆扩张，最终只会被高昂的维修费用、声誉扫地的恶评和滞销的库存彻底拖垮。新能源时代的整车制造门槛依然极高，只不过强大的底层产业护城河，让人产生了一种闭着眼睛也能造好车的致命错觉。