北京
一个卖糖水的，愣是把自己卖成了“分红之王”。全球躺赚，说的就是百事。
1959年，赫鲁晓夫在莫斯科厨房辩论的展台上喝了一口百事可乐。那是冷战最微妙的时刻，也是百事征服世界的起点。但真正让投资者无法拒绝的，不是那瓶碳酸饮料，而是它连续54年雷打不动地上调股息。在标普500里，能连续50年涨股息的“分红王”仅有三十多家，而百事是其中资历最老的之一。
现金回报的底气来自什么？品牌。百事手里的牌太多了：从百事可乐、佳得乐到乐事、多力多滋、桂格，几乎覆盖了你在便利店、自动售货机和超市货架上的所有冲动消费场景。消费者越是懒得思考，越会把手伸向这些熟悉的名字。这种忠诚度，把现金流变成了印钞机。
2025年第一季度，百事的有机销售额同比增长2.6%，净营收增长8.5%至194亿美元。核心每股收益上扬9%，达到1.61美元。CEO Ramon Laguarta点名表扬了三个板块：国际业务、饮料、以及北美食品——尤其是北美食品（PFNA），在经过几个季度的需求疲软和价格敏感的煎熬后，终于翻了个身，销量增长了2%，单位销量增长了4%。
翻身仗怎么打的？不是靠运气，靠的是几手扎实的运营动作：核心品牌加量不加价，抢占更多货架空间，给乐事、Tostitos等老牌子换上新鲜面孔，同时把预算往户外即食渠道倾斜。这几拳下去，原本疲软的零食业务就扛住了。
真正扛大梁的，还是国际业务。管理层透露，哪怕是伊朗的冲突也没对需求造成实质性的打击。在一些全球市场，百事的食品供应链比竞争对手更扛造，不但没垮，反倒吃进了更多份额。这就是百年老店的肌肉：当别人在混乱中忙于救火，它趁势扩张版图。
随着7月9日财报临近，市场在等一个新的信号：在国际业务持续输血、北美零食回暖的背景下，这家“分红王”还能不能继续兑现它最重要的承诺——把赚来的钱，持续交还给股东。
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