三大逻辑带来六月“倒N型”结构，七月机遇在哪里？这些板块或领衔

来源：光大证券微资讯

“六绝”行情即将结束，七月机会在哪里？

2026年六月即将结束，股市呈现出震荡分化行情，沪指走出“倒N型”走势结构。以半导体、玻璃玻纤、电子化学品为代表的AI硬件行业，深刻受益于人工智能的发展，成为六月最重要的市场主线，延续五月以来的强劲势头。

在消费走弱、投资回落的综合影响下，大消费、部分周期板块表现较为疲弱，市场延续“K型”分化。

七月市场又有哪些规律？市场风格是否酝酿变局？

1、六月市场显著的分化，三大逻辑影响市场

根据iFinD金融数据终端，截至6月25日，科创50指数六月大涨近18%，成为市场领头羊。创业板指、中证500、中证1000、深证成指涨幅均超4%，沪指、上证50涨幅不足2%。中证红利指数大幅下跌6.8%，成为六月表现最弱的主要指数。

五月底，我们总结六月市场历史行情的规律，明确提出，部分指数近20年上涨概率不超50%，包括中证红利、上证50、中证A100。多数指数在六月平均变动幅度为负值，中证红利、中证500、中证1000平均下跌幅度超2%，中证红利表现最弱。创业板指、科创50平均涨幅超1%，成为六月表现相对强势的指数。

当前市场基本上呈现红利弱、成长强的行情特征，较为符合历史规律。然而，今年六月行情分化更加极致，科技股内部也呈现出了显著的差异。以传媒、软件为代表的软件股，持续显著回落，大周期可能启动下行行情。

为何六月市场呈现上述状态？我们认为如下三大逻辑较为重要：

①人工智能数据中心建设带来AI硬件的超级景气周期

随着谷歌、微软、OpenAI、Anthropic、Meta、腾讯、阿里巴巴等大型科技公司，持续加大人工智能资本支出，AIDC成为拉动科技行业发展的关键领域。

以算力芯片、存储芯片、半导体材料、封装设备与材料等为代表的AI硬件行业，进入到超级景气周期。英伟达、SK海力士、三星电子、美光、甲骨文、博通等科技巨头业绩大爆发，这进而刺激了全球AI硬件产业链强势上涨。

②部分宏观指标转弱压制相关行业表现

6月中旬，国家统计局重磅发布5月实体经济数据，固定资产投资、消费等数据延续弱势。1-5月全国固定资产投资（不含农户）17.85万亿元，同比下降4.1%，降幅较之前扩大2.5个百分点。5月，社会消费品零售总额为4.11万亿元，同比下降0.6%。

多个产业链面临较大发展压力，部分企业陷入困境，这种压力传递至金融市场，多个板块六月跌幅超8%。

③油价、美元汇率改变资金流向

伴随着全球原油供应链改善，全球油价从高位显著回落，布伦特原油价格已经回落至75美元/桶左右。油价显著回落，这极大影响了化石能源的价格预期，煤炭、天然气等板块阶段性面临压力。

此外，主要大宗商品纷纷出现弱势行情，国际资本开始追逐美元。再加上美联储加息预期抬头，美元指数持续上涨、站上100关口。

2、复盘近20年七月行情，这些板块或成热点

沪指、深成指、沪深300指数的历史较长，我们梳理了三大指数2006年-2025年二季度行情，沪指上涨概率约为40%，沪深300上涨概率约为50%，深成指上涨概率为55%。四月市场容易分化，五月回暖，六月行情较为弱势。

进入二季度，A股迎来修复阶段。多个指数上涨概率达到55%及以上，包括中证A100、国证2000、中证500、上证50等。从平均涨跌幅来看，科创50、中证500、创业板等指数较为强势。

但从七月来看，主要指数上涨概率均不低于50%，中证A100、科创50、中证500等指数表现较好。平均涨跌幅方面，中证500、中证1000、深证成指平均涨幅均超2%。

接下来，我们详细地梳理七月二级行业的表现。仅有12个板块上涨概率低于50%，占比9.7%。其中城商行、游戏、文娱用品近20年七月上涨概率均低于45%。

上涨概率达到75%的板块包括：化学制品、地面兵装、航空装备、饲料等板块。地面兵装的平均涨幅高达7.76%。

此外，上涨概率达到70%的板块共计14个，包括：冶钢原料、工业金属、房地产服务、光伏设备、元件、特钢、养殖业、综合、电池等。其中冶钢原料、工业金属板块平均上涨7.7%、7.3%，房地产服务、光伏设备、元件板块平均涨幅超5%。

19个板块上涨概率超60%，包括：贵金属、装修装饰、种植业、金属新材料、化学原料、水泥、电机、化学纤维、塑料等。金属新材料、化学原料、水泥、电机等板块平均涨幅超4%。

由此我们可以发现，多数板块在七月回暖，表现较好的板块包括：高端制造（地面兵装、航空装备、电机等），周期（化学制品、冶钢原料、工业金属等），新能源（光伏设备、电池等）。

（本文首发于2026年6月26日）

李泉

投资顾问执业编号：S0930622070004

基金从业编号：A20211203001155