北京
从昨日晚间到今日上午，东方财富研究所副所长、首席策略官陈果在社交媒体上罕见地密集发声，以一连串犀利且极具辨识度的观点“刷屏”，直指本轮全球科技股调整的深层逻辑。他从美股AI投资的畸形结构切入，最终将落点牢牢锁定在中国内需与消费的再平衡上。
针对本轮美国AI产业的发展逻辑与市场回调根源，陈果再度重申此前核心判断，直言美国AI赛道奉行的“硅基通胀碳基通缩”是典型的死胡同逻辑，“毕竟硅基经济得找碳基买单”。在他看来，此轮苹果被迫提价引发的全球科技板块调整，意味着市场早已提前消化并印证了这一底层逻辑，远比多数投资者的感知更早、更敏锐。
回顾上半年全球科技大盘走势，市场看似暖意融融，但实则结构性分化极致，头部科技巨头早已增长乏力。陈果直言：“所谓全球科技牛，其实大象们都已跑不动了”。他梳理数据指出，美股上半年能够实现明显正收益的核心大票仅有美光、台积电两家，其余上涨标的多为费城半导体指数二线个股，放眼全球市场，仅有韩国存储板块少数大体量标的表现亮眼，全球科技龙头整体增长困境凸显。
本轮美股科技调整呈现出极端的内部分化特征，AI赛道估值泡沫持续出清。陈果分析，当前美股硅基板块已走出极致K型行情，曾经撑起美股半边天的“科技七巨头（M7）”尽数被市场打入冷宫，他警示称：“再K下去就是：皮之不存，毛将焉附？”
近期海外科技企业行情大幅震荡，进一步印证了AI产业的盈利隐忧。数据显示，安森美宣布70亿美元收购Synaptics、高调进军物理AI赛道后，周五股价暴跌24%，创下近六年最大单日跌幅；甲骨文本周累计大跌超19%；科技七巨头中，英伟达、谷歌遭遇五连跌，单周累计跌幅接近9%，微软虽周五逆势收涨近6%，但全周依旧小幅下跌近2%。此外，SpaceX上市第二周暴跌超17%，彻底抹平首周全部涨幅。
对于此番AI企业“投入越猛、走势越弱”的反常行情，陈果精准点出资本核心态度：“无论硅基企业家怎么说，美股资本只信阶段供给短缺确实存在，但并没有信投AI真能把钱赚回来：基本上谁投得狠谁股价惨。”
谈及中国硅基与碳基经济的发展格局，陈果提出全新再平衡逻辑，总结为“硅基通缩，碳基复苏”。他反复强调碳基经济、国内消费对于国产科技发展的核心支撑作用，多次输出核心观点打破市场认知误区。
“token消费也是消费，没有内需，哪来国产科技？皮之不在，毛将焉附？”陈果直言，市场对中国硅基产业的乐观预期，必须建立在对中国碳基经济的乐观之上，二者相辅相成、不可割裂。
他进一步总结出核心投资准则：“一个真正的中国科技乐观者，是不可能对中国消费悲观的。中国硅基股要有长足发展，必须先基于中国碳基经济强健。”
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