潞化科技回复上交所问询函 详解贸易业务、减值及在建工程等问题

来源：新浪财经-鹰眼工作室

山西潞安化工科技股份有限公司（证券代码：600691，证券简称：潞化科技）于近日发布公告，就上海证券交易所《关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0884）相关问题进行了回复，对公司贸易业务、预付账款减值、固定资产减值、在建工程进展以及化肥及装备制造业务等方面的情况进行了详细说明。

贸易业务：收入下滑但毛利率提升 不存在长期垫资情况

公告显示，潞化科技贸易业务商业模式分为自主贸易、统购业务、统销业务三类，贸易品类主要为尿素等。2025年，公司贸易业务实现营业收入13.23亿元，同比下降19.52%，毛利率1.82%，同比增加1.21个百分点。

公司披露了近两年各模式下贸易业务的具体数据。2025年贸易业务总销售金额34.93亿元，采购金额34.69亿元，收入确认金额13.23亿元，毛利率1.82%；2024年总销售金额45.86亿元，采购金额45.76亿元，收入确认金额16.43亿元，毛利率0.61%。

近两年贸易业务具体情况（单位：万元）

业务类型2025年销售金额2025年采购金额2025年收入确认金额2025年成本确认金额2025年毛利率2024年销售金额2024年采购金额2024年收入确认金额2024年成本确认金额2024年毛利率自主贸易255,859.79253,667.94132,049.58129,857.731.66%328,836.93328,282.63163,898.76163,344.460.34%统购业务1,807.151,801.445.7118,290.5218,115.55统销业务91,682.1891,468.11111,449.07111,174.05合计349,349.13346,937.49132,269.36129,857.731.82%458,576.52457,572.23164,348.75163,344.460.61%

对于收入下滑的原因，公司解释主要包括：2025年度尿素等化肥产品价格下行导致自主贸易规模缩小；减少了对石家庄柏坡正元化肥有限公司、阳煤集团寿阳化工有限责任公司等客户的统购业务；以及石家庄柏坡正元化肥有限公司于2025年4月份开始停产，公司停止统销其尿素产品。

在收入核算方式上，公司自主贸易业务中，判断取得存货控制权的部分以总额法确认收入，存在上游与下游合同一对一情况的部分采用净额法核算。统购业务和统销业务则因公司作为代理人，均按净额法确认收入。

公司还披露了各模式下贸易业务的前五大客户及供应商情况，并表示统购及统销业务中的关联交易公允，不存在公司需要长期为关联方垫付资金的情况。同时，报告期内存在客户及供应商重叠的情况，主要涉及中农（天津）化肥有限公司、中农（内蒙古）农资有限公司、中农集团控股股份有限公司及华阳集团（山西）碳基材料科贸有限公司等，公司称此类交易符合行业惯例，具有商业合理性。

关于在流动性较为紧张的情况下仍开展贸易业务的合理性及必要性，公司表示，贸易业务资金占用规模较小，主要来源于自有资金及客户预收款，资金成本相对较低，且能够为公司创造利润，贸易业务收益率高于资金存款收益率。2025年贸易业务综合毛利率为1.82%，扣除资金成本后贸易业务收益率为1.63%。

预付账款：计提减值8264.30万元 不存在非经营性资金占用

年报显示，潞化科技预付账款期末账面余额约5.60亿元，本期新增计提坏账准备0.83亿元，主要预付对象为化肥贸易商。公司回复称，计提减值主要涉及瀚煦华纳(北京)国际贸易有限公司、北京华夏农科化肥有限公司、宁波肥多多电子商务有限公司及华阳集团(山西)碳基材料科贸有限公司。

主要预付账款减值情况（单位：万元）

供应商名称预付账款余额计提减值金额计提比例瀚煦华纳(北京)国际贸易有限公司4,565.432,178.6947.72%北京华夏农科化肥有限公司6,968.914,700.0767.44%宁波肥多多电子商务有限公司2,595.001,297.5050.00%华阳集团(山西)碳基材料科贸有限公司1,760.755.00%合计15,890.098,264.3052.01%

公司表示，上述供应商逾期交货主要原因包括自身资金紧张或上游供货逾期。公司已采取多种方式进行款项催告，并获取了部分还款承诺或已追回部分货物及退款。经自查，预付款均由贸易业务形成，不存在非经营性资金占用的情形，也未流向公司关联方。

固定资产减值：计提减值2.93亿元 主要因产品价格持续下跌

潞化科技对恒通化工烯烃和聚氯乙烯两条生产线资产组合计提减值准备约2.93亿元，相关损失占当期归母净利润的28.97%。公司披露了相关减值资产组的各项资产明细，包括房屋建筑物、构筑物、机器设备和电子设备。

近三年减值测试核心参数显示，聚氯乙烯稳定期价格从2023年的7,269.59元/吨降至2025年的5,971.77元/吨，丙烯稳定期价格从7,824.44元/吨降至7,576.15元/吨，折现率（税前）从6.56%上升至8.69%。2025年资产组可收回金额为8.56亿元，低于资产组净值11.49亿元，因此计提减值准备2.93亿元。

公司称，减值迹象主要由于近年来受下游房地产行业持续低迷影响，聚氯乙烯、丙烯产品市场价格整体呈持续下行趋势，且产品售价降幅显著高于原材料成本降幅，导致产线持续亏损。2023-2025年，相关产线收益分别为-34,214.65万元、-33,189.51万元、-36,395.29万元。

在建工程：煤炭清洁高效综合利用项目进度25% 后续建设资金有保障

截至2025年末，潞化科技在建工程期末余额8.74亿元，同比上升144.52%，主要系煤炭清洁高效综合利用项目本期增加约5.81亿元所致。该项目于2019年6月经公司董事会审议通过并备案，项目预算数28.84亿元，建设周期26个月，截至报告期末工程进度25%。

公司表示，项目建设进度缓慢主要受整体设计优化调整、企业资金统筹安排、相关资质审批及国企专业化重组后项目重审等多重因素影响。目前项目不存在实质障碍，各项建设内容均按原计划有序推进。2025年大额投入主要系实施钢筋及混凝土土建施工、工艺管道安装、厂区地面硬化、核心生产设备安装等主体工程及核心设备安装。

资金方面，正元氢能已于2024年12月与三家银行签订银团贷款合同，贷款额度10.40亿元，款项专用于该项目。公司表示，建设期间无需还本，项目投产后经营规模增大，可取得银行或租赁业务流资借款，后续建设资金有保障，预计2026年下半年建设完成。

期末项目主要投入中，建安工程款36,662.46万元，设备款26,107.66万元，银团安排费2,700.00万元，设计费1,672.45万元，专门借款利息资本化1,353.45万元，专项服务费1,104.32万元，项目管理费1,084.91万元，其他费用5,470.92万元，合计76,156.17万元。

化肥及装备制造业务：化肥毛利率下滑系核算口径调整 装备制造毛利率提升

2025年，潞化科技化肥业务实现营业收入25.87亿元，同比下降19.19%，毛利率-2.33%，同比减少9.08个百分点。公司解释，化肥板块直接人工及制造费用同比大幅上升主要系成本核算填报口径调整所致。2024年度将尿素所耗用的合成氨、蒸汽对应的人工成本及制造费用统一归入尿素直接材料核算，2025年采用完全成本还原口径，将相关人工成本、制造费用同步还原并入尿素成本。按照完全成本还原后，2025年化肥板块直接人工较2024年小幅上涨0.64%，制造费用小幅下降4.57%，不存在大幅异常波动。

装备制造业务实现营业收入18.63亿元，同比下降0.26%，毛利率18.42%，同比增加2.07个百分点。主要产品中，气化炉毛利率最高，2025年达42.97%；分离容器毛利率22.54%；储存容器毛利率14.90%；换热器毛利率15.01%；反应容器毛利率13.98%。公司表示，装备制造毛利率提升主要系作为核心直接材料的钢板市场价格同比回落，有效降低了设备生产制造成本。各产品之间毛利率差异主要源于技术壁垒、市场竞争程度及客户需求差异。

截至报告期末，公司应收账款账面余额13.60亿元，其中3年以内的应收账款余额11.72亿元，同比上升15.13%，主要系装备制造板块应收账款规模上升所致。公司称，主要原因包括下游行业投资放缓导致客户整体回款节奏变慢，以及行业市场竞争加剧下公司顺应市场酌情放宽结算条件。装备制造板块应收账款前五大客户期末余额合计24,804.51万元，相关款项主要依据合同约定的付款节点进行支付，大部分未逾期。

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