“全面铺开”！第二批来了，公募基金集中调整基准

【导读】公募基金业绩比较基准改革“全面铺开”，第二批千余只基金调整基准

中国基金报记者 李树超 陆慧婧

自首批公募基金完成“标尺校准”，正式启用调整后的业绩比较基准后，第二批也来了。

6月26日，多家基金公司发布了旗下部分存量产品业绩比较基准调整公告，涉及千余只产品。这也是继前期首批12家基金管理人旗下195只公募基金发布业绩比较基准调整公告之后，第二批调整业绩比较基准的产品。

与首批相比，第二批调整覆盖范围更广、产品数量更多、参与主体更加多元，意味着公募基金行业围绕产品定位、投资约束、信息披露和投资者保护的系统性改革进一步走深走实。

同时，多位业内人士强调，业绩比较基准调整不是基金经理的“调仓指令”，更不应被视作市场短期波动的触发因素。基金产品按照“优先调整基准而非调整持仓”的原则，对合同约定的基准进行变更。

第二批千余只基金调整基准

改革从“试点落地”迈向“全面深化”

6月26日，易方达、华夏、广发、国泰基金等超90家基金管理人密集发布旗下部分存量产品业绩比较基准调整的公告，这也是继4月30日首批195只公募基金之后，第二批落实基准调整的产品。

本次调整涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种类型的产品。债券基金方面，主要通过优化债券基准久期设置、调整股票基准权重、增加可转债指数表征等方式进行细化，使得风险收益特征更加清晰。

主动权益类基金方面，调整后基准亦更加贴近产品实际投资，比如宽基基准告别单一的沪深300指数，转向中证800指数、中证A500指数等覆盖面更广的指数，也有不少产品调整为成长风格或价值风格指数。值得注意的是，本次有多只权益类基金提升基准中的权益基准权重，以匹配基金实际的高仓位运作特征。

从产品端看，这将推动基金产品风格进一步清晰。基金管理人结合基金合同约定及产品实际投资情况，对未能准确体现基金实际投资风格和风险收益特征的原有基准作出必要优化调整。调整后的基准应当更具代表性、可理解性，真正成为投资者识别产品特征的重要窗口。

从投资端看，基金经理在开展投资管理时，需要更加注重投资策略与产品定位之间的一致性，避免出现基金名称、合同约定、业绩比较基准与实际持仓脱节的情况，减少风格漂移和短期化行为。

对于普通投资者而言，业绩比较基准是理解基金的重要入口。更加精准、透明的基准，有助于投资者判断一只基金究竟主要投向哪些资产、承担怎样的风险、追求怎样的收益，也有助于投资者更加客观地评价基金经理是否创造了稳定的超额收益。

“清晰、稳定、匹配的业绩比较基准，是构建投资者信任的基石。”广发基金相关人士认为，此次优化业绩比较基准，不仅旨在让基准这根“锚”沉得更稳、这把“尺”刻得更细，更希望通过基准的引导效应，让投资者将其视为衡量主动管理能力的长期标尺，使长期投资的理念逐步深入人心，助力行业行稳致远。

基准调整不是基金经理的“调仓令”

调基准不需要调仓

首批业绩比较基准调整发布后，市场上曾出现一些误读。有观点将基准调整简单理解为基金经理需要按照新基准立即调整仓位，甚至把部分板块波动、市场下跌与基准调整直接挂钩。事实上，这类理解偏离了业绩比较基准调整的本意，也不符合基金投资运作的实际逻辑。

业内人士表示，业绩比较基准调整，调的是“评价标尺”，不是“交易指令”；校准的是“产品坐标”，不是要求基金经理限期买卖资产。业绩比较基准的作用，是为基金产品提供长期、稳定、可比较的业绩评价参照。此次存量产品基准调整，本质上是对过去一段时间产品实际投资特征的规范表达和优化呈现，从而更好地用于评价基金经理的投资管理水平，也方便投资者将其作为购买基金的“参照系”。

特别需要指出的是，基准中某类资产或某类指数权重发生变化，并不意味着基金组合必须同步、同幅度调整。业绩比较基准不是仓位比例表，也不是每日交易清单，更不是短期市场信号。它是基金长期投资运作和业绩评价的参照体系，核心功能在于明确产品定位、约束投资风格、衡量长期表现。

因此，所谓“基准调整导致基金经理集中调仓”“基准调整引发市场下跌”等说法，属于对政策目的、实施机制和基金运作逻辑的误解。基准调整的真正目标，是提升基金产品透明度和规范性，帮助投资者更清楚地理解产品，推动基金公司更加稳健地开展投资管理，促进公募基金行业长期健康发展。

改革成效初步显现

从近一个月的市场表现看，首批基准调整平稳落地，“依法合规、贴合实际运作、优先调整基准而非调仓”的原则贯穿始终，市场运行平稳有序，改革成效初步显现。

行业人士普遍认为，首批12家基金公司的先行实践，为行业后续基准调整积累了可复制、可推广的宝贵经验。

一家大型基金公司人士表示，首批调整具有良好的“示范”效应：一方面，通过具体案例，有助于行业更准确地理解和把握基准调整的相关要求；另一方面，首批公司在决策流程、公告安排等环节的实操经验，也为其他即将首次调整基准的公司提供了参考，显著提升了流程的规范性和执行效率。

该人士认为，从首批195只产品平稳落地，到第二批千余只产品接续推进，公募基金业绩比较基准调整正在由点及面、由浅入深，成为行业高质量发展进程中的一项重要基础工程。同时，这也将助推公募基金在服务居民财富管理、支持资本市场稳定健康发展中发挥更加重要的专业价值。

“业绩比较基准调整不仅是产品条款的优化，更是投资者信任机制的重塑。它让基金产品从‘模糊标签’走向‘清晰画像’，让投资者从‘凭感觉买基金’走向‘看定位、看风格、看长期能力’，也推动行业从短期排名竞争转向长期价值创造。”上述人士称。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：舰长

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）