代表作超额收益超200%的背后：科技老将潘明的12年长跑与铁纪律

来源：市场资讯

（来源：神基太保）

国联安科技老将潘明，凭借惊艳的业绩表现，正在被越来越多投资者关注到。

A股市场的双十老将很少，能够坚持在科技赛道的“双十老将”更是凤毛麟角。潘明确实交出了颇为亮眼的答卷。（注：所谓"双十"，即管理基金年限超过10年，且任职期间年化收益率超过10%。）

站在当下看，科技行业依然具有长远且光明的投资“钱”景。但也必须强调的是，科技赛道从来都是高风险偏好投资者的试炼场，尤其是前期积累了较大涨幅后、短期波动在加大，“日内反转”的现象时有发生。

建议买入潘明在管基金的投资者，不要仅仅被历史业绩吸引而来，更要看到业绩背后、潘明的投资逻辑和进攻型投资风格，把潘明产品作为资产组合配置中合适的位置，收获更长线、更可观的“甜蜜果实”。

敢于逆势布局的科技领域稀缺“双十老将”

潘明

国联安权益投资部

董事总经理

17年证券从业、12年基金管理经验，潘明从2014年TMT牛市至今，始终活跃在科技投资第一线，是市场上为数不多的"全程参与者"。

截至2026年6月12日，他管理的国联安优选行业混合（257070）任职12年累计回报556.42%，年化16.48%，同期业绩比较基准107.09%，年化6.08%；国联安科技动力股票（001956）任职10年累计回报310.89%，年化14.58%，同期业绩比较基准55.74%，年化4.36%；——两只产品双双满足"双十"标准，这在科技主题基金经理中，极为罕见。（数据来源：万得资讯，截至2026.6.12，业绩经托管行复核）

"双十"的含金量，从来不是在牛市里冲出来的，而是在一轮又一轮熊市的洗礼中熬出来的。潘明的业绩爆发力，并非匀速长跑，而是冰点敢守、拐点敢冲、懂得止盈的典型科技成长风格，完美契合他"最好的进攻就是防守"的核心理念。

而这份定力，正是12年基金管理生涯、穿越多轮科技周期换来的宝贵财富。

冰点敢于坚守——"双十"老将的反人性定力

潘明经历过2015年股灾、2018年贸易战、2022年熊市等多轮风雨洗礼，依然保持着对大开大合的科技股投资热情。或许正是因为经历过太多周期转换，让潘明在面对市场情绪冰点、外部压力集中的底部区间时，能始终保持理性与定力。

2025年4月，市场大幅调整、外部扰动密集，一些短线资金恐慌离场，而潘明在及时检视持仓后，果断选择了逆势加仓，事后来看，这成为其全年业绩反转的关键决策。

在2025年的基金四季报里，潘明写到：目前市场对所谓的AI泡沫有很多恐惧，但是当别人恐惧时，理性的科技投资者可以谨慎贪婪。21世纪的四分之一已经过去，下一个四分之一大概率将是社会和经济更热烈地拥抱AI的二十五年。

这份"在最悲观时刻保持乐观"的定力，唯有反人性坚守才能抓住大级别反转行情。

拐点敢于冲刺——深耕产业，厚积薄发

依托12年科技产业深耕经验，潘明在本轮行情启动前就在密切关注AI算力、光模块、PCB等核心高景气赛道。

自2017年起，他持续跟踪光模块产业链，对大光、小光、新光都有系统性覆盖与长期跟踪。潘明发现，光模块的产业周期曾先后与云计算、AI算力需求高度绑定。2023年底行业一度处于产能收缩状态，甚至个别公司出现了裁员。24年开始，在大模型普及与算力建设爆发的双重驱动下，光模块重回高增长，潘明在行业拐点出来后就迅速加大了配置。

伴随AI技术持续迭代，2026年光模块行业迎来量价齐升的高景气周期，行业成长逻辑持续兑现。结合机构预测，全球高端高速光模块出货量大幅攀升，AI光互联赛道长期受益。凭借对这条核心赛道的精准布局，国联安科技动力股票基金在2025年实现“深蹲起跳”，光模块、PCB产业链为产品贡献核心超额收益，充分彰显了双十老将精准踏准产业行情、兑现赛道红利的硬核实力。

坚守投资纪律——"双十"业绩的底层保障

2026年，即便市场从普涨Beta转向高度分化的结构性Alpha行情，潘明依然能凭借深度研究与精准选股持续创造超额收益，国联安优选行业混合（257070）、国联安科技动力股票（001956）近一年收益率分别为266.10%、228.24%，同期业绩比较基准18.33%，超额收益均超200%。（数据来源：万得资讯，截至2026.6.12，业绩经托管行复核）

经历过多轮周期，让潘明更坚持自己的投资原则。他一直强调，会重点回避三类标的：一是管理层风格激进、业务规划与落地能力不匹配；二是业务逻辑无法通过产业链验证，业绩持续低于预期；三是完全依赖情绪与题材驱动，缺乏核心技术与壁垒。

老话说，"会买的是徒弟，会卖的才是师傅。"对具备真实产业支撑的龙头公司，潘明会坚持长期配置，这是其组合的坚实底仓，甚至会在市场出现系统性风险时大胆加仓；而对纯交易性标的，潘明则会采取获利了结、果断离场的策略，坚决遵守投资纪律。

正是这份纪律性，让他在12年的长跑中，既能抓住每一轮科技浪潮的红利，又能在泡沫破裂时守住胜利果实，最终成就了"双十"的硬实力。

"火箭潘"投资体系：

历经时代验证的科技投资方法论

"双十"业绩，不是靠运气碰出来的，而是有一套成熟、稳定、可复制的投资体系作为支撑。

历经多轮牛熊轮换与风格变迁，潘明已形成稳定且辨识度突出的投资体系，长期深耕TMT科技成长赛道，依托行业认知差获取超额收益，在严控组合集中度的同时平衡高成长与估值弹性，形成鲜明的科技周期投资特色。

行业配置上，他以中期产业趋势与深度独立研究为核心，重点挖掘具备戴维斯双击与估值向上弹性的优质机会，并通过动态风控持续创造稳定阿尔法。

在个股筛选上，他坚持德才兼备、品貌双全的选股原则，以成长潜力、核心壁垒、稳健基本面、估值弹性为核心标尺，结合管理层口碑综合判断，构建风险收益特征清晰的优质组合。这套框架让他既能抓住产业爆发的红利，又能避开泡沫破裂的风险，是12年科技投资生涯沉淀出的"看家本领"。

近两年，潘明的能力圈高度聚焦AI算力硬件与全球高端制造，重点覆盖光模块、PCB、半导体设备、存储等底座型硬科技赛道，投资标的以行业龙头为核心，基本不参与100亿市值以下的公司，重点配置200亿—500亿市值区间、具备明确成长路径的中型公司，所有决策均以产业逻辑、产业链验证与业绩兑现为基础，坚决规避缺乏基本面支撑的纯题材标的。

• 光模块是他长期重仓并深度跟踪的核心方向。他采用大光、小光、新光分层配置思路，以核心龙头为稳定底仓，并根据产业进展动态优化：增持确定性更高的OCS方向，降低产业化进度不及预期的CPO仓位。

在他看来，光模块属于轻资产、高技术迭代属性，投资聚焦核心主体即可，无需过度外延；而CPO更多是技术演进方向，产业落地与客户接受度仍存不确定性，配置上更偏交易性，以此在交易拥挤的赛道中精准把握高确定性机会。

展望2026年下半年，潘明认为光模块行业仍处于景气上行通道。据LightCounting预测，全球光模块市场2026年预计仍将保持60%的高速增长，到2031年市场规模有望接近600亿美元，对应2025-2031年复合年增长率近17%。（资料来源：新浪财经《国产替代提速！光模块进入"量价齐升"甜蜜期》）

•PCB属于重资产、高壁垒赛道，资本开支大、扩产周期长，布局需沿产业链延伸至设备、材料、耗材等配套环节。中国在PCB领域全球占比超40%，具备显著全球定价权，即便机构持仓集中度提升，核心龙头依旧具备配置价值。

• 半导体设备作为AI算力底层底座，受益于国产替代与全球扩产共振，属于长周期高壁垒方向。潘明以底仓长期配置为主，优选全球竞争力强、客户验证充分的龙头，与国际头部存在差距的环节仅阶段性参与，不做长期重仓。

• 对于存储板块，他保持谨慎参与思路。存储价格快速上涨会形成明显成本传导，对非AI领域下游整体偏利空，并会加剧行业分化与尾部出清，因此以波段操作为主，不盲目追高。

• 对于AI应用端持海外乐观、国内谨慎的态度。海外以Anthropic为代表的AI应用商业化进展迅速，ToB模式成熟、付费与收入兑现持续超预期，具备较高投资价值。潘明认为，国内AI应用端暂不具备大规模配置基础，A股计算机公司多以ToG业务为主，商业模式、现金流与盈利稳定性较弱，行业整体利润中枢多年未明显提升，大量公司缺乏技术与商业壁垒，易陷入泛AI化题材炒作、业绩兑现度低。

致投资者：买入潘明前，请读懂潘明

当前科技AI赛道已彻底告别早期概念炒作，进入业绩集中兑现、结构性分化加剧的高质量增长阶段。

算力需求持续爆发，高端算力设备长期供不应求，叠加全球云厂商持续上调资本开支，1.6T光模块、高端PCB、AI算力硬件等核心赛道景气度持续上行，科创芯片等科技指数年内持续走高，产业基本面支撑坚实、成长逻辑明确，但行业整体呈现“强基本面、高波动、强结构性”特征，普涨行情不再，只有聚焦真实业绩兑现、具备核心技术壁垒的硬科技龙头，才能持续创造超额收益。

这也正是深耕科技赛道12年的双十老将潘明的核心优势：摒弃题材炒作，锚定产业真实需求，精准布局高景气硬核赛道，完美适配当前市场投资节奏。

立足当下AI产业从“训练迭代”向“落地推理”跃迁的关键窗口期，潘明给出了适配2026年市场的专业配置建议：

1

核心底仓长期持有，把握产业超级周期

当前AI算力、光互联、半导体国产替代或许已确立数年长周期上行趋势，并非短期行情炒作。在AI硬科技核心赛道，持续捕捉产业结构性红利，以中长期维度持有，充分分享科技产业升级的确定性红利。

2

逢波动分批布局，切忌高位“梭哈”

多家机构提示，2026年科技板块波动仍将延续，短期回调属于高成长赛道的正常蓄力。无需畏惧短期震荡，可借助市场阶段性调整分批低吸、均衡布局，利用波动摊薄持仓成本，契合当前结构性行情的布局节奏。

3

定投常态化持有，优化整体投资体验

针对科技赛道高波动特性，定投是适配普通投资者的最优策略之一。通过常态化定投，规避择机风险，平滑短期市场震荡，抓住AI产业持续进化带来的长期收益。

过往业绩：

国联安科技动力股票成立于2016.1.26，历任基金经理为潘明（2016.1.26至今），2021-2025年各区间业绩回报分别为：17.49%、-33.04%、-22.09%、20.25%、68.93%。同期业绩比较基准为：-3.12%、-16.86%、-8.40%、13.73%、14.33%。业绩比较基准：沪深300指数80%+上证国债指数20%。

国联安优选行业混合成立于2011.5.23，成立以来历任基金经理为王忠波（2011.5.23-2014.1.18）饶晓鹏（2014.1.9-2015.4.17）潘明（2014.2.15－至今），2021-2025年各区间业绩回报分别为：16.40%、-32.56%、-22.24%、20.81%、67.68%；同期业绩比较基准回报为：-3.12%、-16.86%、-8.40%、13.73%、14.33%。业绩比较基准：沪深300指数×80%＋上证国债指数×20%。

潘明在管其他同策略基金：

国联安科创混合（LOF）（501096）于2023.3.20由原国联安科技创新3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金转型而来；自转型以来基金经理为潘明（2023.3.20—至今）。该基金自转型以来至2025业绩回报分别为：-20.20%、19.30%、58.51%；同期业绩比较基准为：-12.79%、9.23%、28.17%。业绩比较基准：中国战略新兴产业成分指数收益率×50%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×40%。

国联安匠心科技1个月滚动持有混合（011599）成立于2021.5.18，历任基金经理为潘明（2021.5.18—至今）。该基金2021-2025业绩回报分别为：3.47%、-33.90%、-21.45%、28.11%、8.30%；同期业绩比较基准为：-2.74%、-15.64%、-7.65%、13.46%、13.49%。业绩比较基准：沪深300指数×75%+上证国债指数×25%。

国联安气候变化混合A类（016635）成立于2022.9.28，C类（018681）成立于2023.8.17，历任基金经理为潘明（2022.9.28—至今）。该基金A类2022-2025业绩回报分别为：-4.86%、-43.77%、-0.34%、22.51%，同期业绩比较基准为：-1.36%、-10.48%、14.88%、13.68%；C类2023-2025业绩回报为：-17.54%、-0.82%、21.94%，同期业绩比较基准为：-10.48%、14.88%、13.68%。业绩比较基准为：沪深300碳中和指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。

数据来源：万得资讯、基金定期报告，截至2025.12.31，数据经托管行复核。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

费率说明：

国联安优选行业混合申购费率具体为：非养老金客户申购金额在50万元以下的申购费率为1.50%，申购金额在50万(含)至100万元(不含)的申购费率为1.20%，申购金额在100万(含)至500万元(不含)的申购费率为0.80%，申购金额在500万(含)至1000万元(不含)的申购费率为0.30%，申购金额在1000万元（含）以上的申购费为1000元/笔；养老金客户申购金额在50万元以下的申购费率为0.60%，申购金额在50万(含)至100万元(不含)的申购费率为0.48%，申购金额在100万(含)至500万元(不含)的申购费率为0.32%，申购金额在500万(含)至1000万元(不含)的申购费率为0.12%，申购金额在1000万元（含）以上的申购费为1000元/笔。赎回费率具体为：持有期限少于7日，赎回费率为1.50%；持有期限大于7日（含）少于365日（不含），赎回费率为0.50%；持有期限大于365日（含）少于730天（不含），赎回费率为0.20%；持有期限大于730日（含），赎回费率为0%。

国联安科技动力股票申购费率具体为：申购金额在100万元以下的申购费率为1.50%，申购金额在100万(含)至500万元(不含)的申购费率为0.7%，申购金额在500万元（含）以上的申购费为1000元/笔。赎回费率具体为：持有期限少于7日，赎回费率为1.50%；持有期限大于7日（含）少于30（不含），赎回费率为0.75%；持有期限大于30日（含）少于365日（不含），赎回费率为0.50%；持有期限大于365日（含）少于730天（不含），赎回费率为0.25%；持有期限大于730日（含），赎回费率为0%。

温馨提示：敬请投资者阅读更新的《招募说明书》及销售机构相关公告了解详细情况。场内交易费用以证券公司实 际收取为准。

风险等级：国联安优选行业混合、国联安科技动力股票风险等级为R3（中风险），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

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