互联网大厂游戏退潮：猛攻AI基建，没有“阿里血脉”的灵犀互娱要被出售？

继字节跳动之后，阿里巴巴（BABA.NYSE；09988.HK，以下简称“阿里”）或也将游戏业务挂牌出售。

近日，有消息称，阿里正计划出售旗下游戏业务品牌灵犀互娱。多家媒体援引多位游戏行业业内人士透露，阿里至少已经接触过五位买家，分别是世纪华通（002602.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、中国儒意（00136.HK），另有两家私募股权机构拟抱团参与收购。

消息显示，本次交易或为整体打包出售，灵犀互娱的全体系资产、团队与业务均纳入收购范围，不拆分出售，整体出售估值区间为70亿至90亿元。

针对上述消息，时代周报记者向灵犀互娱、世纪华通、三七互娱、巨人网络方面进行求证，截至发稿时，灵犀互娱、三七互娱、巨人网络等企业均未作出公开回应，世纪华通方面则回应称，公司若有重大并购，会按要求进行公告。

虽然灵犀互娱的最终买家尚未敲定，但互联网巨头收缩游戏业务早已不是孤例。早在2021年，字节跳动曾斥资约40亿美元收购沐瞳科技，将其作为海外游戏布局的核心载体。五年后的2026年3月，字节以60亿美元将其出售。一买一卖虽带来账面收益，却也宣告字节游戏自研出海路线阶段性终结。

在游戏产业分析师张书乐看来，再强大的超级平台，也难以脱离自身核心优势进行大幅跨界扩张。

“此前字节跳动出售具备全球竞争力的沐瞳科技，正是因为该业务虽成熟，却无法与集团主业形成战略协同，最终选择剥离。阿里游戏同样长期投入却行业声量微弱，出售灵犀互娱，自然成为顺势而为的战略取舍。”张书乐向时代周报记者分析表示。

没有“阿里血脉”的灵犀互娱

灵犀互娱的核心班底，是2017年阿里以约10亿元收购的广州简悦科技（以下简称“简悦”）。

而简悦的创始人詹钟晖，江湖人称“叮当”，曾任网易COO。2011年，詹钟晖离开网易，与网易游戏核心开发吴云洋等人联手创业，成立了简悦。团队早年推出《陌陌争霸》《天天来战》等多款游戏产品，在市场上取得了一定的成绩，随后这份成绩被阿里看中。

早在2014年，阿里就曾切入游戏业务。但早期阿里主要是依托电商流量优势发力游戏分发渠道，始终在行业第二梯队徘徊。而随着2016年阿里发力大文娱板块，游戏业务也成为其中一个绕不开的重点。为补足自身在游戏研发上的弱势，2017年，阿里全资收购简悦；2019年，阿里推出独立游戏品牌灵犀互娱，该品牌很快推出首款爆款《三国志·战略版》。

这款由灵犀互娱旗下平平无奇工作室研发的三国题材SLG（策略类游戏），在上线首日就登顶App Store免费榜，此后六年长期稳居iOS畅销榜Top10-Top20区间。Sensor Tower 数据显示，到2021年4月，《三国志·战略版》在全球App Store和Google Play的预估总收入已经突破10亿美元大关。

但问题也就此埋下。灵犀互娱的成功很大程度上要归功于简悦的研发能力，而简悦一定程度上又脱胎于网易，其风格就与阿里有所不同——电商起家的阿里擅长做平台、定规则、搞运营、看转化率，本质是追求确定性和规模效率。可游戏是内容产业，核心是创意、情感共鸣和不确定的审美。两类业务基因的融合本就存在天然壁垒。

在高速发展期，问题很容易被掩盖。但任何一款产品，都会面临用户老化、流水逐年萎缩的行业痛点，而要再造一个爆款又谈何容易。灵犀互娱在《三国志·战略版》之后，虽然推出了《三国志·战棋版》《三国志幻想大陆》《如鸢》等成功产品，但市场反馈与《三国志·战略版》相比仍存在不小差距。

这与阿里想要的结果相去甚远。对于跨界而来的阿里来说，如果没有爆发式的增长，无法带来数十倍乃至上百倍的回报，游戏这块相对独立的业务只会消耗组织的机会成本，以及占用管理层大量决策精力。

这一矛盾，在2024年詹钟晖离开灵犀互娱之后，被进一步激化。最显著的事件，就是虎鲸文娱集团（原阿里大文娱集团）的董事长兼首席执行官樊路远在2024年底的一次内部讲话中痛批灵犀互娱没有“阿里血脉”。

在樊路远看来，灵犀互娱的管理层长期将灵犀互娱视为自己的小王国，导致了灵犀互娱收入的下滑，离开阿里大文娱的灵犀团队缺乏激情，总用以前的经验看待未来，并且直言当时的灵犀管理层并不认可阿里文化，在企业的价值观、理想使命上没有与阿里匹配，在目标上也没有达成共识。

此事后来在互联网上引发轩然大波，最终以樊路远在阿里内网发帖道歉，并自罚三个月工资告终。

而这只是融合不畅的一个侧面。游戏业务在阿里内部的定位和归属也一直在变。2017年，灵犀互娱曾归入樊路远执掌的阿里大文娱；2020年9月阿里架构调整，将游戏业务划入阿里集团创新业务板块，与钉钉、高德地图并列，还曾短暂升级为与阿里大文娱平行的独立事业群，彼时灵犀互娱还一度传出独立上市计划。

2024年1月，阿里调整管理架构，大文娱CEO樊路远短暂重新分管灵犀互娱，但业务主体保持独立事业群建制，未重新并入文娱；2025年8月，灵犀互娱的汇报对象再次改变，由阿里大文娱CEO樊路远变更为阿里集团CFO徐宏。

战略摇摆导致资源投入断层，可一款大作的研发耗时数年，团队很难在“速证价值”的重压下存活。没有静待花开的耐心，阿里的游戏梦便无从落地。这或许正是互联网大厂难以做好游戏的根本原因。

放手不失为一个好选择

不过，促使阿里选择在此时出售游戏业务的，并不是游戏业务本身的成败，而是与阿里自身的变化相关。

在游戏业内，灵犀互娱虽然始终未能跻身行业第一梯队，但也持续推出新品、不断推陈出新。旗下战国题材策略手游《信长之野望 真战》日服于2026年5月16日开启新赛季，当日流水创下历史新高，带动产品全球收入大幅增长43%。同月中下旬，全新轻国风放置修仙RPG《宗师之上》上线，也连续一周稳居中国iOS手游下载榜榜首。

受益于此，2026年5月，灵犀互娱成功重返Sensor Tower中国手游发行商全球收入排行榜前十。游戏日报根据Sensor Tower披露产品营收数据推算，灵犀互娱年收入在30亿元到40亿元左右，基本与中部游戏厂商营收规模相当。

可即便如此，相比阿里上万亿元的年收入，灵犀互娱的营收规模实在不算什么。对于阿里来说，现在更重要的事情是AI。

自2023年蔡崇信与吴泳铭接棒阿里以来，这家互联网巨头就在迅猛转向，从原来的四处出击、布局“1+6+N”业务体系，转向收缩聚集、“回归核心”，大举发力AI，以此在新的入口战争中抢占先机。

2025年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。然而，2026年5月，吴泳铭进一步表示，未来五年，其AI基建相关投入资金会远远超过3800亿元。

同时，阿里在即时零售上的战争也仍在持续。除去重金补贴外卖大战之外，市场还有消息显示，阿里拟以15亿美元出价竞购生鲜前置仓平台朴朴超市。

一面是AI基建数千亿级资本开支带来的资金压力，一面是即时零售业务需要持续百亿级资金投入，阿里的现金流压力显著上升。财报数据显示，阿里2026年财年（2025年4月至2026年3月）集团自由现金流为净流出466亿元，较上一年度的净流入739亿元同比大幅转负。

在此情况下，作为内容产业的游戏业务，不仅研发周期长、爆款不确定性强，而且与阿里的电商以及云服务等主要业务之间，也难以产生直接的协同效应，不可避免落在了“非核心业务”的评估范围内。

张书乐认为，作为一个电商超级平台，阿里跨界布局大文娱，每一步都走得如履薄冰。阿里依靠游戏、动漫拓宽市场的布局，在大文娱整体不及预期的背景下，缺少了和电商、AI业务关联的触角。

“对阿里来说，在这个时候放手，卖出去一个还不错的价钱反哺主业，也不失为一个好选择。”张书乐说。

本文源自：时代周报

作者：谢斯临 赵鹏