四川
近期港股 AI 赛道炸出大新闻：智普 AI 上市仅半年，市值冲破万亿港元，半年暴涨 20 倍，直接带火了整个 A 股和港股的 AI 板块。
不少人看得摸不着头脑：一家还在持续亏损的 AI 公司，凭什么拿到这么高的估值？今天就把背后的来龙去脉讲清楚。
半年前智普登陆港交所时，市场普遍看空。很多人觉得国内 AI 大模型企业普遍不赚钱，商业化落地难度大，智普大概率会高开低走。
没成想短短半年，行情彻底反转，从最初 500 多亿市值一路冲到万亿，涨幅碾压绝大多数中概股，资本追捧国产大模型的姿态摆得明明白白。
不少散户觉得这都是情绪炒作的泡沫，完全看不懂估值逻辑。咱实话实说，抛开短期的跟风情绪，智普这波暴涨还是有实打实的支撑。
最直接的支撑，是它的稀缺性。智普是港股稀缺的纯正国产通用大模型标的，国内能做到全栈自研底层大模型、完全自主可控的企业本就不多。加上被纳入港股通后，境内资金配置港股的渠道并不多，风口赛道的核心标的就那几只，自然成了资金抱团的首选，直接把股价推了上去。
第三个支撑来自政策层面的全面护航。现在人工智能已经上升为国家核心战略，从算力补贴、企业扶持到行业应用规范，整个赛道的政策环境都在持续向好。资本市场早就提前预判，国产 AI 一定会跑出世界级企业，现在都是在提前抢占赛道筹码。
当然，咱也要客观提醒，风险同样不容忽视。目前智普依旧处于持续亏损状态，营收规模和万亿估值完全不匹配，股价已经透支了未来好几年的业绩预期，短期全靠情绪和资金推动。一旦后续模型迭代不及预期，商业化落地速度放缓，股价随时会迎来大幅回调，别盲目高位追涨。
归根结底，现在资本押注的从来不是当下的利润，而是中国人工智能弯道超车的未来。万亿市值不是终点，只是国产大模型竞争白热化的起点。
你觉得智普万亿估值是 AI 时代真正的开始，还是一场巨大的资本泡沫？
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