天岳先进2025年由盈转亏 年审会计师详解业绩下滑及毛利率变动原因

来源：新浪财经-鹰眼工作室

天岳先进（688234）于近日披露了立信会计师事务所对上海证券交易所监管问询函的回复公告，就公司2025年业绩大幅波动、毛利率下滑、客户结构及存货减值等问题进行了详细说明。公告显示，公司2025年营业收入14.65亿元，同比下滑17.15%；归母净利润由盈转亏，亏损2.08亿元，同比减少216.36%；综合毛利率13.05%，同比下降12.85个百分点。

销量增长75.3%但收入下滑 产品价格下跌为主要原因

尽管2025年公司碳化硅衬底销量同比增长75.33%至63.33万片，但营业收入却同比下滑17.15%。年审会计师指出，这主要是由于产品平均价格大幅下降及产品结构变化所致。分产品来看，车规级及以上产品收入同比下降29.65%，平均单价下降40.84%；非车规级产品收入虽增长132.56%，但平均单价下降53.10%。

2025年与2024年产品销售情况对比

类型2025年2024年变动比率平均单价（元/片）销售数量（万片）收入金额（万元）平均单价（元/片）销售数量（万片）收入金额（万元）单价变化销量变化收入变化车规级及以上88,652.01126,017.91-40.84%18.92%-29.65%非车规级18,782.898,076.59-53.10%395.89%132.56%半绝缘15,765.2813,274.29-5.53%25.72%18.77%其他产品23,288.0729,445.30-20.91%总计146,488.25176,814.1075.33%-17.15%

毛利率同比下降12.85个百分点 非车规级产品拖累明显

2025年公司综合毛利率13.05%，较2024年的25.90%下降12.85个百分点。其中，车规级及以上产品毛利率下降12.13个百分点，非车规级产品毛利率下降56.60个百分点。年审会计师表示，毛利率下降主要受产品价格下降、成本变动及产品结构调整影响。与同行业可比公司相比，天岳先进毛利率变动趋势与行业整体下行趋势一致，但降幅大于部分同行，主要因公司市场竞争激烈，无法维持技术先发带来的高毛利水平。

2025年与2024年毛利率及主要财务指标变动

主要影响项目2025年度（万元）2024年度（万元）变动额（万元）营业收入146,488.25176,814.10-30,325.85毛利额19,122.7745,788.85-26,666.08综合毛利率13.05%25.90%-12.84%销售费用3,105.942,882.67管理费用18,549.9517,577.22研发费用16,583.6014,184.492,399.11财务费用2,844.24-1,581.904,426.14资产减值4,929.702,243.542,686.16营业外支出3,897.703,876.36净利润-20,856.2817,902.51-38,758.79

全年由盈转亏及四季度大额亏损原因分析

公司2025年净利润由2024年的盈利1.79亿元转为亏损2.08亿元，主要受以下因素影响：一是营业收入下降3.03亿元，毛利额减少2.67亿元；二是期间费用增加，其中财务费用因汇兑损失和利息费用增加4,426.14万元；三是资产减值损失增加2,686.16万元；四是营业外支出因补缴税款滞纳金增加3,876.36万元。

第四季度亏损2.09亿元，主要系非车规级产品毛利率为负、补缴企业所得税及滞纳金8,297.28万元（其中滞纳金3,871.63万元），以及计提存货跌价准备2,470.80万元所致。四季度非车规级产品平均售价较前三季度下降52.63%，导致该类产品毛利率为-66.79%，毛利额-2,460.19万元。

2025年各季度存货跌价准备计提情况

项目一季度（万元）二季度（万元）三季度（万元）四季度（万元）合计（万元）存货跌价准备2,470.804,515.01

盈利能力承压因素或逐步缓解 2026年一季度收入环比增长

公司表示，2025年盈利能力承压主要受行业竞争加剧导致产品售价下降影响。但售价下降也打开了终端市场应用空间，碳化硅产品在新能源车、充电桩、储能等领域的应用持续渗透。2025年公司新增客户超过50家，年末在手订单2.4亿元。2026年1-3月实现收入3.65亿元，环比增长3.58%，毛利率19.12%，环比提升。

年审会计师认为，随着产能释放、规模效应显现及成本降低，公司毛利率有望回升。2026年一季度无大额新增资产减值，公司将通过套期保值降低汇率损失。

境外收入真实性获确认 应收账款周转率下降符合行业趋势

针对境外收入真实性，年审会计师通过客户函证、海关数据核对、外管局数据核对等程序，确认公司境外收入真实准确。2025年海关出口数据与账面出口收入差异率1.04%，外管局收汇数据与账面回款差异率1.23%，差异均具有合理性。

2025年公司应收账款周转率2.76，较2023年的5.60大幅下降，主要因经济环境下行导致客户回款节奏放缓及信用政策适当放宽。分客户类型看，碳化硅半导体材料客户期后回款率100%，宝石客户期后回款率52.92%，整体回款情况良好，坏账准备计提充分。

同行业公司近三年应收账款周转率对比

公司名称主业2025年度2024年度2023年度三安光电碳化硅衬底及功率器件4.974.654.32天域半导体碳化硅衬底外延1.592.094.30瀚天天成碳化硅衬底外延3.169.35沪硅产业硅片衬底生产及外延3.954.395.09同行业平均4.035.095.74天岳先进碳化硅衬底生产2.764.275.60

存货及预付款项情况说明

2025年末，公司存货账面余额11.23亿元，存货跌价准备0.59亿元，计提比例5.29%。库存商品单位成本从2024年的3,004元/片降至2,033元/片，降幅32.34%，主要因生产工艺优化及规模效应。年审会计师认为，存货跌价准备计提充分，结合期后售价及行业预测，后续无重大减值风险。

预付款项期末余额1.21亿元，主要为预付石墨件采购款。公司表示，向国际龙头石墨供应商支付预付款系为锁定产能、保障供应，符合行业惯例。同行业公司如三安光电、沪硅产业等均存在类似大额预付采购款情况。

研发费用归集准确 不存在生产成本混入情形

年报显示，2025年研发人员薪酬合计5,418.34万元，而研发费用中工资薪酬为1,252.12万元，差异4,166.22万元。公司解释称，差异主要因研发产出确认资产而冲减研发支出中的工资薪酬部分。年审会计师核查后确认，公司研发费用归集准确完整，不存在将生产成本计入研发费用的情况。

公司表示，将持续通过技术创新和产能扩张提升竞争力，应对行业挑战。随着下游应用市场的持续拓展和公司降本措施的实施，有望逐步改善盈利能力。

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