估值52亿！无人船艇企业云洲智能“再游”科创板

作者丨王非

折戟四年后，这家公司重启科创板IPO。

6月24日，无人船艇研发商珠海云洲智能科技股份有限公司（下称：云洲智能）向上交所递交招股书，拟募资18.18亿元在科创板IPO，相较于上次申请提高2.68亿元。

此次IPO，云洲智能拟将8.31亿元用于高性能无人艇产业化项目；6.37亿元用于新一代船艇平台及智能系统研发项目；1.51亿元用于品牌推广及营销体系建设项目等。

上市进程显示，云洲智能科创板IPO于2021年12月获受理，不到一个月后，其聘请的服务商——金杜律师事务所被证监会立案调查，相关上市审核就此中止；2022年2月，进入问询阶段；短短五个月后，在回复上交所首轮问询后不久，云洲智能最终作出了撤回上市申请的决定。

2025年，云洲智能在广东证监局办理辅导备案登记，再次筹备科创板IPO。

估值52亿，真格“5折出清”

云洲智能成立于2010年4月，成立至今已完成数轮融资，投资方包括真格基金、招商资本、真成投资、源星资本等。

即便是在科创板IPO折戟后，云洲智能仍继续获得资本青睐：

2024年10月，建恒基金一次性支付2亿元增资入股获得3.8462%股份，据此计算，云洲智能估值约52.00亿元；2025年2月，战新贰号一次性支付5000万元增资入股获得0.9615%股份，云洲智能估值维持约52.00亿元。

需要注意的是，2025年3月，真格基金将其通过真格天峰持有的云洲智能2.2474%股权全部转让给上海倍源，股份转让价款合计为5800万元，据此计算，云洲智能估值约25.81亿元，相当于5折出清。

IPO前，张云飞直接持有云洲智能20.7618%股权，并通过一致行动协议，控制46.2825%表决权，为公司实际控制人；联合创始人成亮持股8.7515%。IPO后，张云飞、成亮直接持股比例分别降至18.6856%、7.8764%。

此外，华金资本通过华金领越持有云洲智能4.9658%股份，并通过前沿基金持股1.1785%，合计持股6.1443%；芳晟股权投资基金通过北京芳晟持股3.0701%，通过西藏芳晟持股2.3832%，合计持股5.4533%；珠海科创投（SS）持股2.6851%，并通过金控高新持股1.1323%，合计持股3.8174%；源星资本通过纪源源星持股3.4320%。

值得一提的是，王田苗持股0.1097%；光线传媒实控人王长田亦持股0.0420%。

来源：云洲智能招股书

IPO后，华金资本通过华金领越、前沿基金合计持有云洲智能5.5299%股份；芳晟股权投资基金通过北京芳晟、西藏芳晟合计持股4.908%；建恒基金持股降至3.4615%；珠海科创投（SS）连同金控高新合计持股3.4356%；源星资本通过纪源源星持股3.0888%。

此外，王田苗持股比例降至0.0987%；王长田持股比例降至0.0378%。

去年收入2.44亿、净亏1.88亿，三年累亏近6亿元

作为全球海上智能无人系统（无人艇）领域的领军企业，云洲智能主营业务聚焦无人艇的研发、生产与销售及提供相关服务，致力于建设国家海洋新质战斗力、新质生产力，助力海洋强国战略落地与全球海洋资源高效开发。

值得一提的是，云洲智能在无人艇技术、产业化领域实现多项“从0 到1”的关键突破：

不仅实现基础架构、核心算法、关键软件的技术突破，更将态势感知、自主控制、集群博弈等人工智能技术，与智能化操作系统、分布式控制硬件系统、一体化平台设计等工程化技术深度融合，面向军警、企业、科研及事业单位等多元客户群体，提供高安全、高性能、高效率、低成本与低排放的水上无人化整体解决方案。

云洲智能开拓了我国无人艇在国防军工、海洋工程、公共安全等领域的场景应用。在国防领域，其已累计交付作战、日常训练、后勤保障等不同类型无人艇数百艘，并且成为为数不多具备军用无人艇供应资格的军工企业；

在非国防领域，云洲智能已构建起多元化应用场景矩阵，广泛覆盖海上风电、海上油气、海洋调查、巡逻执法、应急救援等关键领域，服务国内外海洋能源企业、工程企业等各类市场化主体，以及公安、海事、渔政、交通、生态环境、自然资源、应急管理、科研院所等单位，形成“多场景渗透、多客户覆盖”的业务格局。

云洲智能此前提交的招股书显示，2018-2020年及2021年上半年，公司的营业收入分别约0.27亿、0.64亿、2.53亿、1.18亿元；主营业务的毛利率分别为42.09%、 40.62%、37.32%、51.40%；净亏损分别约0.87亿、1.20亿、1.60亿、0.37亿元，扣非归母净亏损分别约0.94亿、1.30亿、1.30亿、0.47亿元。

2023-2025年（下称：报告期），云洲智能的营业收入分别约1.31亿、1.96亿、2.44亿元；毛利率分别为26.00%、25.17%、23.82%；净亏损分别为2.22亿、1.71亿、1.88亿元，三年累计亏损约5.81亿元；扣非归母净亏损分别约2.18亿、1.82亿、1.57亿元。

来源：云洲智能招股书

报告期各期末，云洲智能应收账款账面价值分别约6836.28万元、8396.40万、1.18亿元，占流动资产的比例分别为14.27%、10.16%、17.57%。

报告期内，云洲智能经营活动产生的现金流量净额分别约-1.19亿、-6946.12万、-1.10亿元，持续为负。对此云洲智能解释称，主要因为公司目前仍处于快速发展阶段，公司营收规模较小，期间费用投入大。

本文源自：直通IPO