安永：今年A股新股上市首日回报率居近五年首位，港股筹资规模创近五年同期新高

6月24日，发行价44.56元的半导体设备零部件供应商臻宝科技（688797）在科创板上市，股价一度涨超1200%，最高触及589元/股，收盘585元，首日换手率7663%，中一签（500股）最高获利超27万元，成为今年又一只上市首日涨超10倍的新股。此前今年5月27日科创板新股长进光子(688635)上市，一度涨近1600%，收盘涨超1510%，报659.99元/股。其发行价40.98元，首日涨幅刷新年内新股纪录，中一签最高浮盈约32.39万元，在A股全面注册制以来的"大肉签"排第三。

安永发布的2026年上半年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告指出，今年上半年A股IPO市场未出现破发，平均首日回报率达到233%，居近五年首位。在“十五五”规划开局之年，中国资本市场“稳中有进”，新质生产力相关企业成为IPO市场的重要力量。

根据报告，今年来全球IPO呈现增长态势，上半年IPO筹资规模同比增长208%。全球主要市场在“强科技”背景下呈现结构性分化特征，纳斯达克凭借超大型IPO及AI基础设施概念筹资额大幅增长；中国内地及香港市场的IPO数量在全球占比增加，合计占全球总量33%，筹资额合计占全球总量22%。其中， A股市场在“质量优先”导向下新股数量与融资规模同步增长；香港IPO筹资额创近五年同期新高，居全球第二。

A股IPO市场科技创新特征进一步强化

报告显示，2026年上半年A股IPO发行节奏稳步提升，有81家企业首发上市，筹资额1057亿元人民币，新股数量与融资规模较去年同期均增长，平均筹资额13.05亿元，同比增长49%。在“827”新规、新“国九条”等政策影响下，市场估值持续修复，市盈率较去年有所回升。

从行业结构来看，工业、科技和材料行业IPO数量居前三，科技制造类企业占IPO市场主导地位。北交所作为服务创新型中小企业的重要阵地作用持续增强，上半年近五成申报企业选择该板块上市。同时，在政策支持和融资环境改善带动下，部分在港上市科创企业加快推进回归A股，以拓展融资渠道与研发投入能力。IPO审核保持严监管态势，转向存量出清阶段。

安永华中区审计服务主管合伙人费凡表示：“2026年上半年，A股IPO发行全面步入‘质量优先’的常态化轨道。这并非对过往市场高速扩容的简单回归，而是基于市场承载力与资金面平衡形成的‘有节奏新常态’。”

他分析，上半年申报企业呈现出鲜明的“新质生产力”特征，表明资本市场正高效地将资源配置到最具技术壁垒与成长性的赛道，有力助推科技自立自强与产业结构升级。科创板第五套上市标准扩围，但不会有很多企业申报。比如AI大模型企业需在人工智能大模型领域行业地位突出、排名靠前，在产业链中占据重要地位等。因此，尽管市场对于大型IPO有承载力，但规则非常严谨，符合条件的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能及第六代移动通信（6G）等更多领域“硬科技”企业在科创板上市不会带来申报潮。

港股IPO创近五年同期新高，“A+H”模式与国际资本共促市场活跃

与此同时，香港市场今年新规全面实施后IPO首日破发比例降至近五年新低，千倍认购现象频现。2026年上半年，港股IPO筹资规模超过去四年同期总和。这得益于大型IPO项目带动整体融资规模提升，以及优质中小型IPO项目提高平均筹资额。内地A股上市公司仍是最大推动力量，上半年港股前十大IPO筹资额占总筹资额44%，其中8家为“A+H”模式。在A+H龙头企业带动下，科技行业（含先进制造业）也是最主要的融资承载领域。

安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉认为，港交所通过优化上市制度、推行"A+H"快速通道及设立“科企专线"，显著提升了市场对硬科技及新经济企业的吸引力，从制度供给端为优质企业赴港上市提供了更多便利和灵活选项。

港股IPO基石投资者结构亦日趋多元化，第二季度的IPO得到了国际投资者的支持，其中包括主权基金及领先的资产管理机构，尤其是来自中东的投资者。汤哲辉表示：“外资的积极参与，不仅反映出市场对中国硬资产的信心，也表明其对监管政策走向更乐观。”

相比之下，受海外市场监管环境变化及投资者结构调整等因素影响，2026年上半年预计仅两家中国企业赴美上市，中国企业赴美上市数量和总筹资额降至近五年同期最低。

下半年A股和港股IPO市场有望保持活跃

展望下半年，A股IPO发行预计将继续沿着“质量优先”的常态化轨道运行，持续支持科技创新和新质生产力发展；港股市场则有望在上市制度不断优化、企业储备充足以及A+H上市趋势延续等因素带动下保持活跃。“2026年港股IPO市场正处于强势复苏的延续与加速阶段，前6个月超过80家企业上市、约2000亿港元募资，叠加超过420家排队企业及多只大型新股储备，以及全球资本对中国科技资产的战略性重配， 2026年港股IPO市场有望创下近年来最佳表现。”安永分析。

安永大中华区生命科学与医疗健康行业审计主管合伙人李莉博士表示：“当前两地IPO机遇持续释放，市场筛选已从‘达标准入’升级为‘长期价值检验’。企业要树立‘治理前置、披露增值、顺势布局’的核心思路，完善财务与内控体系，提升信息披露质量，为登陆资本市场做好充分准备。同时，企业应结合自身发展阶段、业务布局与两地资本市场差异化定位，科学规划上市路径、把握合适窗口期。”