北京
文/刘佳
为保持银行体系流动性充裕，央行公告称，2026年6月25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。
因6月有3000亿元MLF到期，这意味着6月MLF加量续作2000亿元，为连续第二个月加量续作，加量规模较5月扩大1000亿元，符合市场预期。
不过因6月两个期限品种的买断式逆回购缩量3000亿元，这意味着当月央行中期流动性操作合计缩量1000亿元。
具体来看，6月5日3个月期买断式逆回购缩量3000亿元，6月15日6个月期买断式逆回购等量续作，6月25日1年期MLF加量2000亿元。由此，6月中期流动性操作经历一个“前收后放”过程。
在业内人士分析看来，背后的主要原因在于6月初市场流动性延续偏松状态，央行通过包括7天期质押式逆回购、3个月期买断式逆回购等在内在各项短、中期公开市场工具，持续实施净回笼，引导市场利率向政策利率附近回升；6月中旬开始，DR001升至政策利率上方，6月15日6个月期买断式逆回购不再缩量，7天期质押式逆回购转为净投放；同时，近期DR001、DR007都已稳定处于政策利率上方，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已明显扭转，这是6月25日MLF续作加量2000亿元的一个重要背景。
另有业内人士认为，本月MLF加量续作，除了市场流动性偏松局面扭转外，可能一方面受新增地方政府专项债发行提速带动，6月最后一周政府债券融资规模大幅上升；另一方面是二季度以来宏观数据出现一定波动，接下来银行有可能加快对基建投资和制造业投资的信贷投放节奏，推动投资止跌回稳。MLF加量续作，能够满足金融机构较长期限资金需求，支持政府债券顺利发行及银行加大信贷投放大力度。
“6月MLF操作加量，体现了货币、财政政策协同，以及货币金融在支持实体经济方面适时、精准发力。”业内人士判断，在市场流动性偏松阶段过后，接下来包括MLF在内的中期流动性政策工具将在整体上恢复加量续作。这是下半年支持政府债券发行，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。
编辑：冯樱子
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