调研速递|罗克佳华接待爱建证券等28家机构 智慧双碳业务增长超190% 盈利拐点将随规模扩大显现

来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本信息

投资者关系活动类别 特定对象调研 参与单位名称 爱建证券有限责任公司、北京堡利特资产管理有限公司、北京金塔股权投资有限公司、财通证券资产管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、耕霁（上海）投资管理有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、湖南八零后资产管理有限公司、华能贵诚信托有限公司、华泰资产管理有限公司、南通天合投资管理有限公司、宁波梅山保税港区领慧投资合伙企业（有限合伙）、磐厚动量（上海）资本管理有限公司、上海大威德投资有限公司、上海顶天投资有限公司、上海度势商贸有限公司、上海恒穗资产管理中心（有限合伙）、上海上实盛世共锦资产管理有限公司、上海水璞私募基金管理中心（有限合伙）、上海五地私募基金管理有限公司、上海珠池资产管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、苏州君榕资产管理有限公司、西安江岳私募基金管理有限公司、玄卜投资（上海）有限公司、圆信永丰基金管理有限公司、东方财富证券股份有限公司北京分公司 时间 2026年6月23日（周二）10:00-11:00 地点 线上会议 上市公司参会人员姓名 董事会秘书、副总经理：黄志龙；董事会办公室主任：孟晓美；证券事务代表：张巧娥

核心问答要点

营收短期承压与双碳业务高增：阵痛期后盈利拐点可期

针对2025年公司整体营收短期承压但智慧双碳业务同比增长超190%的情况，管理层表示，营收承压主要系智慧环保业务回款周期拉长及公司主动收缩低质量低效订单带来的阶段性阵痛。尽管智慧双碳业务目前营收占比尚小，但其高增速充分验证了ToB端碳服务的市场需求。

管理层指出，当前政策体系（两办“5+9”双碳考核政策落地）、公司技术储备及项目落地案例均已齐备，后续核心工作是加快跨行业客户拓展，规模化复制碳资产管理数字化方案。依托全国碳市场扩容、控排企业合规需求持续提升的背景，双碳业务营收与毛利将持续放量，成为拉动公司整体盈利改善的核心动力，盈利拐点将随双碳业务规模持续扩大逐步显现。

“平台服务+数据资产”双交付模式全面落地 SaaS化服务侧重拓客

关于“平台服务+数据资产”双交付模式，管理层介绍该模式已在全业务线全面推进落地。公司深耕物联网大数据行业多年，以数据为核心，依托数字化、数据化信息工程理念搭建“数据工厂”底层架构，在项目交付中同步帮助客户沉淀专属高质量数据集，使客户在获取数字化管控平台的同时形成自有数据资产，此模式为公司差异化核心竞争力。

在SaaS化服务方面，公司自2025年起搭建企业绿色低碳数字赋能SaaS化平台，整合20多年行业数据积累、行业认知、核心技术与自研产品形成全套SaaS功能。当前SaaS更多作为轻量化拓客工具，并非主要收入来源，后续规划中公司将持续输出标准化SaaS产品，依托平台流量发展订阅式服务。

大型集团客户覆盖多行业 标杆项目奠定规模化复制基础

公司双碳业务已形成完整产品矩阵，针对大型集团客户主要提供两类产品：一是集团碳账本，帮助集团摸清下属主体涉碳数据全貌及整体碳排放状况；二是企业数字碳表，可下沉至生产业务最小单元，完整抓取全流程碳数据并配套AI智能分析服务。

目前，双碳解决方案已覆盖电力、煤炭、石化、建材、交通等多个高耗能行业，成功服务国家能源集团、华能、华电、山东能源、中化、金隅冀东水泥等多家央企及行业龙头企业。管理层表示，这批前期试点标杆客户将成为业务规模化复制的基础，同时原有监测类核心业务也将向ToB端大中小客户延伸，打造“AI+双碳”全新客户体系。

双碳赛道核心优势显著 综合毛利率改善路径明确

谈及双碳赛道竞争优势，管理层强调两点：一是先行经验优势，公司拥有碳足迹追溯平台、碳资产联网监测平台等三大涉碳平台，及入选国家数据局首批数字经济专项的绿色低碳数字赋能平台，依托国家级项目实操积累，深度掌握各行业生产工艺、能耗模型、碳排放核算规则与数据校验标准，可输出贴合监管要求、直接对接上报的碳管理方案；二是技术积淀优势，深耕物联网大数据行业二十余年，以数据底座、AI技术驱动双碳产品，自研行业大模型已完成网信备案，智能碳管理产品持续落地，形成技术护城河。

针对综合毛利率提升，公司采取两项措施：一方面优化传统环保业务结构，主动舍弃低毛利、回款差、现金流薄弱的低效订单，择优承接优质项目，缩短政府项目空档期以减少固定成本空耗，推动传统业务毛利率持续修复；另一方面扩大高毛利双碳业务规模（目前智慧双碳业务毛利率超50%），紧抓党政同责考核、全国碳市场扩容机遇加速拓客，提升双碳收入占比。上述措施自2024年落地，2025年财报已显现效果，后续综合毛利率改善方向明确。

重组终止不影响经营 管理层聚焦改善基本面

对于近期股价波动及市场对重组终止、阶段性亏损的顾虑，管理层回应，重组终止已按规定发布完整公告，针对前期股价异动已开展内部排查，未发现内幕信息泄露、资金提前出逃情形，后续将依规开展核查并及时披露。目前公司生产经营正常，重组终止不会对生产经营和财务状况造成重大不利影响。

经营层面，公司坚持“AI+双碳”布局，依托AI大模型提升研发效率、优化人员结构以降本增效；外延发展方面，将围绕主业审慎评估并购整合机会。管理层表示将全力改善经营基本面，以扎实业绩回报股东信任。

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