赚1334万、分红1.04亿！陈建军掌舵大亚圣象6年，利润缩水98%

出品 | 子弹财经

作者 | 王亚静

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

完成2025年分红近一个月后，大亚圣象高管陈钢快速抛出了减持计划。

在大亚圣象，陈钢已担任财务总监长达18年，自然十分熟悉企业的财务、经营情况，而他计划连续三年减持的行为，让资本市场深感不安：大亚圣象到底怎么了？

大亚圣象当前以人造板、地板为主业，旗下拥有「圣象」地板和「大亚」人造板，品牌价值合计上千亿，公司巅峰时期营收一度超过87亿元。

但到了2025年，公司营收只剩下45.75亿元，几乎回落到近20年前的水平——早在2006年，其营收就已有42.19亿元。

在资本市场，大亚圣象的股价更是“跌跌不休”。截至2026年6月24日，其股价报收5.51元/股，较今年1月的高点7.79元/股跌去约29%，总市值仅剩30亿元，被投资者吐槽“现在估值还没同行的零头”。

但这并不影响陈建军家族拿走大额分红。2025年，在公司归母净利润只有1334万元的情况下，大亚圣象豪掷1.04亿元分红，股利支付率高达780%。作为持有大亚圣象46.44%股权的控股股东，陈建军家族间接控制的大亚集团拿走超4800万元分红。

在业绩承压、股价下滑之下，陈建军家族加速“收割”现金的举动难免加剧市场担忧：大亚圣象究竟能否重回增长正轨？

1、财务总监套现上百万，归母净利润6年缩水98%

2026年6月9日收盘后，大亚圣象发布公告披露，因个人资金需求，公司高管陈钢拟减持不超过5.06万股公司股票。若顶格减持，这些股票约占其所持股份的1/4。

这已经不是陈钢第一次抛出减持计划。2024年，陈钢减持9万股，套现71.55万元；2025年，再次减持6.75万股，套现50.42万元，2年累计套现超120万元。

（图 / 大亚圣象公告）

「子弹财经」注意到，上述所减持股票皆是陈钢获得的股权激励股份，而在过去两年减持之时，陈钢每次都选择将无限售条件股份全部清仓。

在大亚圣象，陈钢的地位并不一般。2025年财报披露，2008年5月至今，陈钢任公司财务总监，2019年12月起出任董事，2020年6月起又兼任副总裁，是公司的“老臣”。

2024年和2025年，陈钢每年的薪酬都超过70万元，这一薪资水平仅次于公司董事长兼总裁陈建军。

既然如此，陈钢为何自2024年以来连续减持套现？两次清仓无限售股份后，接下来是否会全部清仓所持股权？是否对公司未来发展缺乏信心？对此，「子弹财经」试图向大亚圣象方面进行了解，但截至发稿仍未获回复。

对资本市场而言，近三年来，陈钢计划“每年减持一次”的节奏似乎在传递“消极信号”，尤其是公司业绩已连续下滑多年。

将时间倒回至2020年，这一年是大亚圣象的一个重要转折点。

2020年5月31日，公司时任董事长陈晓龙因病去世；6月，陈晓龙的哥哥陈建军出任董事长一职。

陈建军接手第一年，大亚圣象就交出了一份营收、利润双下滑的“成绩单”：2020年，公司营收同比减少0.46%至72.64亿元，时隔3年再次下滑；归母净利润的下挫幅度则达到13.07%。

2021年，陈建军终于将大亚圣象的营收拉回增长，达到历史巅峰的87.51亿元，但并未同步带动净利润修复，当年归母净利润同比下滑4.86%至5.95亿元。

此后，恰逢上游房地产“遇冷”，压力快速传导至主营地板的大亚圣象。从2022年开始，大亚圣象的营收一降再降，到2025年时只剩下45.75亿元，较巅峰时期接近“腰斩”。

在陈建军掌舵的6年时间（2020年至2025年）里，公司归母净利润从2020年的6.26亿元逐年下滑到2025年的1334万元，累计缩水约98%。

（图 / Wind（单位：亿元））

即便是这样的利润表现，还要依赖政府补助、金融资产升值等一次性收益的助力，若扣除非经常性损益，其2025年扣非后归母净利润已经转入亏损，亏损金额达到1761万元，同比大跌115.98%。

2、主业地板明显承压，跨界新能源进展缓慢

在一定程度上，大亚圣象可以看作是「大亚」和「圣象」两个品牌的集合。

大亚集团的历史可以追溯至1978年。当时，集团的前身丹阳县埤城城南农机抛光厂产品没有市场，经营举步维艰。在村支书的邀请下，陈兴康放弃南京的“铁饭碗”，带着全部7000元积蓄回到家乡，作为创业启动资金投入到农机抛光厂。

此后，陈兴康又进军铝箔市场。1999年，陈兴康将「江苏大亚新型包装材料股份有限公司」送上深交所，主营烟酒、医药、食品等包装用的铝箔复合纸和卡纸，烟用滤嘴材料聚丙烯丝束等产品。

为了撬动“第二增长曲线”，陈兴康在2002年决定收购圣象集团60%股权；2009年，大亚圣象（时称：大亚科技）又收购了圣象集团剩余40%的股权，将圣象集团完全收入囊中。

由于圣象有“中国强化地板之父”的称号，品牌价值上千亿，于是大亚2016年融合圣象品牌，形成了现在的大亚圣象，地板和人造板逐渐成为两大核心主业。

其中，「圣象」品牌有强化木地板、三层实木地板、多层实木地板等；人造板业务主要产品有「大亚」中高密度纤维板和刨花板等。

时至今日，房地产市场仍处于深度调整期中，家居行业也受到影响。在大亚圣象，两大核心产品的表现不甚理想。2025年，木地板营收同比下滑16.11%、中高密度板则同比下滑18.26%。

（图 / 大亚圣象财报）

面对主业的颓势，大亚圣象选择了一条令市场意外的道路——跨界新能源。

2023年12月底，公司宣布计划在广西百色市投资新建年产12万吨厚度低于0.5mm铝板带，以及4万吨电池箔项目，项目总投资约21.4亿元。其中，一期铝板带预计2024年建成投产、二期电池箔预计2025年建成投产。

据悉，电池箔下游消费以动力电池、储能电池、数码电子产品三大领域为主，确实属于市场热点，但这与大亚圣象的地板主业并无关联，这也导致深交所快速下发了关注函，质疑公司“是否存在炒概念、蹭热点的情形”？而大亚圣象对此予以否认，并坚称投资项目合理、可行。

但现实情况是，大亚圣象计划投资项目的进展相当缓慢，完全落后于预期。

2025年财报显示，广西铝板带项目已累计投资4.21亿元，进展只有60%，未实现任何收益，而电池箔项目的具体进展甚至都没有出现在财报之上。

（图 / 大亚圣象2025年财报（单位：元））

在2026年4月举行的业绩会上，大亚圣象管理层表示广西铝板带项目已投产，二期电池箔项目正在有序推进中。至于投资者追问的新能源合作客户具体情况，管理层则避而不答。

「子弹财经」注意到，在宣布计划于广西百色市投资之后，公司于2024年1月收到政府补助的专项资金7196.92万元。

（图 / 大亚圣象2025年财报）

那么，公司在收到巨额专项资金之后，为何推进项目的进度如此缓慢？铝板带项目投产之后，开拓了哪些领域的客户？大亚集团深耕铝箔市场，是否为公司拓展客户牵线搭桥？预计铝板带项目何时能产生收益？电池箔项目预计何时落地？2025年财报为何没有披露电池箔的具体进展？

对此，「子弹财经」试图向大亚圣象方面进行了解，但截至发稿仍未获回复。

3、左手高薪右手高分红，陈建军加速"薅羊毛"？

在业绩表现之外，大亚圣象还曾因激烈的家族内斗而成为市场焦点。

2015年4月，时年70岁的陈兴康因意外摔倒去世，但生前未订立遗嘱。同年8月27日，大亚圣象披露，陈兴康配偶戴品哎在率先分得50%夫妻共同财产后，又与三个子女陈巧玲、陈建军、陈晓龙平均继承了陈兴康留下的遗产。

（图 / 大亚圣象公告）

这种"均衡分配"的继承模式，也为后来的家族内斗埋下了隐患。

继承遗产前的2015年8月25日，陈兴康次子陈晓龙被正式增补为大亚圣象董事；7天后（9月1日），又被选举为董事长。作为哥哥的陈建军在2015年10月才开始出任子公司圣象集团的总裁，直到2017年5月才开始出任大亚圣象的董事，兄弟二人的职位差异悬殊。

2018年至2019年，公司曾爆发多轮股权与管理层纠纷：陈晓龙、陈建军在各自控制的公司“罢免”对方职位、双方陷入“公章争夺战”、戴品哎将所持绝大部分股权转让予长子陈建军……

直到2019年12月底，陈建军才重回大亚圣象董事会；2020年5月31日，陈晓龙突发疾病去世；次月（2020年6月），陈建军出任大亚圣象董事长。

在掌舵大亚圣象期间，陈晓龙从未在公司拿取薪酬，而是从关联公司获得报酬。上任董事长伊始，陈建军也延续了这一传统。

直到2024年，陈建军突然转向，当年从大亚圣象获得高达195.5万元的薪资；2025年又进一步提高至236.96万元，占当年公司支付董事和高管总薪酬的61%。

（图 / 2024年、2025年大亚圣象财报）

不仅如此，在2025年归母净利润同比暴跌90.41%至1334万元之时，大亚圣象却派发了1.04亿元现金分红，占当期归母净利润的780%。

这建立在公司积累的丰富利润之上。截至2025年末，公司未分配利润达到55亿元。但Wind数据显示，自1999年上市至2023年，大亚圣象的分红比例从未超过50%。自2024年开始出现明显上升，当期股权支付率达到70%以上。

（图 / 大亚圣象2025年财报）

作为持有大亚圣象46.44%股权的控股股东，陈建军家族间接控制的大亚集团2025年拿走超4800万元分红。在这背后，间接持有大亚集团股权比例最高的陈建军获利最丰。

在业绩说明会上，有投资者直接提出质疑：“公司2025年反常大手笔分红是（出于）什么考虑？”而管理层表示，公司积极实施现金分红政策，以增强投资者信心。

但在业绩说明会上，投资者明确提及公司市值低，也在询问能否回购，而更多的投资者选择“用脚投票”。

于2026年6月24日，大亚圣象的股价报收5.51元/股，较今年1月的高点7.79元/股跌去约29%，总市值仅剩30亿元，被投资者吐槽“现在估值还没同行的零头”。

同日，同行企业菲林格尔的股价报收54.21元/股，总市值约193亿元；德尔未来收于9.89元/股、总市值约79亿元。

在利润承压之时，公司为何突然提高分红比例？为何陈建军从2024年开始突然在公司拿着约200万元的高薪？当前大亚集团已将所持大亚圣象超70%股票质押，为何如此缺少资金？大亚集团此前曾发生过借款逾期，如今是否又陷入了资金链危机？

对此，「子弹财经」试图向大亚圣象方面进行了解，但截至发稿仍未获回复。

当核心主业被房地产拖累、跨界新能源前途未卜之时，大亚圣象又被“高分红”拖入新的舆论战场。外界更关注的是，当控股权与管理权高度集中，陈建军最终会将大亚圣象带向何方？

*文中题图来自：大亚圣象官方微信公众号。