磷化铟叙事“带飞”光智科技，“资本狂人”朱世会成幕后赢家

6月24日，光智科技报收266元，再度暴涨超11%。而在最近三个月内，该股累计上涨超550%，强势表现令人震惊。

纵览消息面，虽然光智科技已经直言其并未生产磷化铟，但市场还是因磷化铟概念而对其高度关注。例如，在开源证券6月16日发布的一份研报中，该机构直接将公司列为受益标的。

据了解，光智科技是因为实控人朱世会“沾光”磷化铟概念。具体来看，朱世会曾拿下泛亚交易所，在稀散金属领域拥有相当地位，现在其掌舵的先导系核心资产先导科技集团拥有铟金属及相关产品全球市场占有率60%，并提供使用VGF法生长2-6英寸磷化铟衬底，还坐拥年产24万片磷化铟衬底产能。

作为先导系掌门人的朱世会于2019年入主光智科技，围绕公司入股、增持等买入股权事宜所产生的花费约10亿元。现如今，光智科技依托其先导系磷化铟资产而水涨船高，而他本人其所持公司股份市值也飙升至约110亿元，可谓是赚得盆满钵满。

“沾光”磷化铟

截至6月24日收盘，光智科技暴涨超11%，报266元，继续创出历史新高。纵观最近三个月时间，该股累计涨幅达到惊人的551%，堪称火热。

消息面上，因高速光模块需求拉动以及供应短缺，磷化铟概念受到市场高度关注。在开源证券6月16日发布的研报《磷化铟供不应求，重视三龙头组合》中，该机构也直接将光智科技列为磷化铟受益标的。

事实上，早在1月份，曾有投资者向光智科技提问到“公司生产的磷化铟是否送华为与中旭验证？”，公司却对此回复其并未生产磷化铟。但有趣的是，光智科技实控人朱世会旗下的先导系体内拥有诸多磷化铟资产，因此使得公司在一定程度上间接“沾光”磷化铟。

根据公开报道，先导科技集团对于铟等六个主要稀散金属握有较高市场份额，其中在2024年实现铟金属及相关产品产销量约800吨，全球市场占有率60%。

与此同时，先导科技集团官网显示，其还可提供使用VGF法生长2-6英寸磷化铟衬底，包括半绝缘磷化铟衬底（掺Fe）和半导体磷化铟衬底（掺Si或掺Zn），以及用于特定用途的低位错磷化铟衬底。

东吴证券研报显示，先导科技集团核心子公司广东先导微电子具备年产24万片磷化铟衬底的产能，目前已向源杰科技、三安光电、Coherent等国内外大客户实现批量出货，且先导科技集团在磷化铟领域构建了从源头稀散金属提炼到终端光模块制造的垂直一体化全产业链。

目前，光智科技和朱世会的先导系有不小的关联交易。公司披露称，预计2026年度将与先导稀材、先导先进材料、先导微电子、清远先导材料、先导电科等关联企业发生日常关联交易总金额不超过5.2亿元，而2025年前十一个月实际发生日常关联交易总金额8.29亿元。

着眼经营层面，光智科技现在仍专注于红外光学领域，也产出一些涉及稀散金属属性的产品。根据公司2025年年报，公司已建设2-6英寸各种制冷型红外探测器芯片生产线，材料芯片种类包括碲镉汞（MCT）、锑化铟（Insb）等，还产出锗、硒化锌、硫化锌、硫系玻璃等红外材料产品。

2026年一季度，受到红外光学业务规模同比增长影响，光智科技实现营业总收入5.68亿元，同比增长20.49%，归母净利润1538.28万元，同比增长60.81%，扣非净利润1535.37万元，同比增长140.32%。

值得一提的是，随着股价大幅上涨，现如今光智科技动态市盈率超600倍，市净率约49倍，已显著高于申万二级光学光电子行业平均值及中位值。

“大赢家”朱世会

光智科技原名中飞股份，公司最早主攻国内核燃料加工专用设备材料领域，是中核集团合格供应商，控制权也并非属于朱世会。

直到2019年，光智科技前身中飞股份原实控人杨志峰以23.266元/股累计1.44亿元的价格，转让620万股给朱世会的粤邦投资，再叠加表决权委托，致使朱世会成为新实控人。

到2020年，朱世会进一步巩固了在光智科技处的持股数量。当年，杨志峰又先以25.16元/股的价格转让465万股给粤邦投资，转让金额1.17亿元，再以29.55元/股的价格将2095.25万股转让给粤邦投资，总额6.18亿元。

后来，在2024年年初A股市场大跌之际，粤邦投资在当年1月22日至1月23日、1月24日至1月25日分别对光智科技增持3983万元、2899万元，以此增强外界对于公司的信心。

总的来看，朱世会领衔粤邦投资就买入光智科技股权相关交易斥资约10亿元左右。

放眼当下，在这场光智科技“借势”先导系而形成的磷化铟资本盛宴中，身为幕后控制者的朱世会无疑是“大赢家”。股权结构显示，朱世会现通过粤邦投资间接控制光智科技近三成股份，其最新间接持股市值已约110亿，这一数字相较于之前所付出的“成本”显然多出十倍左右。

值得一提的是，朱世会并非首次在光智科技身上享受到股权增值。

2024年9月至10月，基于政策层面给予并购重组“暖意”的基础上，光智科技先是宣布拟购买朱世会旗下先导电科44.9119%股份，后又进一步宣布将购买先导电科100%股份。

从当时的背景来看，先导电科本已有IPO意图，并顶着全球ITO靶材领域龙头企业的称号，最新估值高达210亿元，相当于同一时间光智科技市值的7倍。而光智科技业绩持续亏损，具备一定“壳属性”。

最终，朱世会的这套“左手倒右手”资本运作也成功点燃了市场激情。在2024年10月14日至23日期间，光智科技一度“连砍”八板，市值直逼160亿元。

到2025年6月，光智科技宣布终止对先导电科的并购，在此后的说明会上，公司还称“将持续聚焦红外产业发展，同时密切关注产业链并购机会”，仍为外界留下一些“遐想”。而从结果来看，即便最终并购告吹，但光智科技的股价依然较并购公告发布前有近一倍的涨幅。

手握3家上市公司

1995年，朱世会从广州外国语学院英语系完成研究生毕业，并由此进入稀散金属行业。

在稀散金属行业期间，朱世会发现国内缺乏对该领域的深加工能力，于是在广州设立了稀散金属加工工厂，也就是先导稀材。后来，朱世会赶上了国内光伏热，依托碲化镉材料实现资产积累，随后又组建了先导科技集团。

在朱世会掌舵下，先导系的资本版图持续扩大，包括设立先导先进材料公司、收购卡佩勒环保颜料业务、与优美科设立合资ITO工厂并全资收购优美科ITO业务，并进一步收购了贺利氏（新加坡）磁存储靶材工厂以及多家西班牙、韩国、德国公司。2019年，朱世会的先导科技集团与昆明政府合作，以42亿元拍下了泛亚交易所的股权，巩固了其在稀散金属的地位。

目前，朱世会将庞大的先导科技集团部分成六大事业部，分别是主要生产稀散金属、合金、贵金属催化剂及化合物的材料科技事业部，以及包含半导体材料及其外延片、芯片和模块、半导体零部件的半导体科技事业部，和电子科技事业部、医疗科技事业部、科学仪器事业部、光电子科技事业部。

着眼资本市场动作方面，其实早在2010年左右，朱世会便推动先导稀材启动上市计划，兜兜转转之间最终看上了创业板这一平台。不过，最终先导稀材没有能够成功亮相A股。因此，朱世会通过粤邦投资拿下光智科技前身中飞股份，才使得他第一次真正成为A股上市公司老板。

而在光智科技之外，朱世会还盯上了集成电路离子注入机优质企业凯世通，随即打算收购万业企业。

2024年11月，先导系企业获得万业企业控股股东控制权，随即朱世会代替朱旭东、李勇军、王晴华三人成为该公司实控人，交易总额接近25亿元。拿下万业企业后，朱世会在2025年11月将公司名称改为先导基电。

此外，获得万业企业的同时，朱世会的先导系企业亦间接拿下了上工申贝8.52%股份。据天眼查，目前先导汇芯（上海）科技投资有限公司持有该公司第一大股东上海浦科51%股份。

值得一提的是，在光智科技未能“鲸吞”先导电科之后，朱世会还尝试将先导电科“卖身”至寻求从地产生意转型的衢州发展。只不过，因先导电科股东结构多元，交易定价等分歧较大，这笔交易再度“流产”。

而未来先导电科路在何方，或许是朱世会资本棋局里最值得盯紧的一步。