央企整合突然提速！南北电网拆墙联动，万亿投资赛道格局生变？

回顾最近一个月发现，央企之间的整合正在史无前例的加速。

放在2026年央企整合的大背景下看，两网“拆墙”，是整盘棋里落下的关键一子。要理解这步棋，得先看清整盘棋的走向。

2026年央企重组的密度，是过去几年没有的。

1月8日，中国石化与中国航油实施重组。一个拥有9家上市公司、全球第一大炼油公司；一个为国内258个运输机场和454个通用机场供油。两家打通了“炼油—仓储—物流—机场加注”全链条。

3月中旬，中国神华1335.98亿元收购国家能源集团12家核心企业股权收官。交易完成后，煤炭保有资源量从415.8亿吨增至684.9亿吨，“煤—电—化—运”全链条闭环形成。

1至5月，A股224起央企并购重组事件，覆盖43家央企集团。国资委此前释放的信号是：2026年预计完成10至15组央企战略性重组。

为什么突然这么密集？1月28日，国资委企业改革局局长林庆苗在国新办发布会上把话挑明了：支持创新能力强的企业开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，减少行业“内卷”。

“减少内卷”四个字是关键。过去央企重组逻辑是做大规模——两家变一家，体量上去了，但各自业务还是各自干。2026年的方向不一样了，要解决重复建设、同质化竞争的问题。

中国石化与中国航油，两家不重组，中石化的油一样卖，中国航油的飞机一样飞。但打通之后，从炼油到机场加注的中间环节少了，成本降了，效率高了。这不是为了做大而做大，是为了打通而重组。

理解了这一层，再看两网“拆墙”，逻辑就清楚了。

2002年12月29日，国家电网和南方电网同一天挂牌。此后国网管26个省区市，南网管广东、广西、云南、贵州、海南5省区。各有各的经营区域、调度体系、市场规则。

这套架构在当年有它的道理：引入竞争，防止一家独大。

但24年后，现实变了。西部的风电光伏要往东部送，西南的水电要往大湾区送。能源资源和用电市场隔了几千公里，跨区输电不是“可选项”，是“必选项”。而两张网之间的电力交易，过去更多是应急调度，谈不上常态化。

2025年7月，《跨电网经营区常态化电力交易机制方案》出台。同年10月，两网完成第一次跨经营区电力现货交易——南方电网的电力第一次以现货形式为华东地区增加了180万千瓦用电保障。

过去两网之间送电，更多是“兄弟帮忙”，价格说不清楚，账也算不明白。现在有了市场化定价，电力才能像商品一样流动。

机制通了，工程就得跟上，从2025年底到现在，闽赣、皖鄂、湘粤、渝黔、湘黔5项直流背靠背工程陆续开工，总投资244亿元。其中湘粤背靠背由两网共同出资57.55亿元，2027年投产。

藏粤直流，这条2681公里的±800千伏特高压工程，总投资约532亿元，配套电源基地投资超1500亿元。每年把藏东南430亿千瓦时清洁电力送到大湾区——相当于深圳市半年的用电量。这是世界首个±800千伏四端柔性直流输电工程，也是两网首次联合建设的跨经营区特高压直流工程。

从“画江而治”到联手建工程，转变的根源不是两家公司想通了，而是新能源大范围消纳这个现实问题逼着它们必须想通。这和央企整合的逻辑一脉相承：不解决效率问题，谁都走不远。

两网一联手，投资的闸门也开了。

“十五五”期间，将投产特高压直流工程线路15条，电网投资预计超过5万亿元。中电联秘书长郝英杰的判断更直接：未来五年年均电网投资将达到1万亿元。

2026年一季度的数据已经说明了节奏：两网合计投资1674.5亿元，平均每天18个亿。国家电网一季度投资同比增长37%，南方电网同比增长49.5%。

但5万亿不只是特高压，配电网改造、数智化“电网大脑”都是重头戏。储能赛道也在被重估——国网能源研究院的判断是，“十五五”期间储能调节资源的投资增速预计将高于新能源本身。

钱不是问题。问题是钱往哪流，谁接得住。

2026年4月，国网特高压新增第一次设备招标总规模90亿元，国电南瑞拿下49.3%的份额，约44.5亿元。特高压控制保护系统市占率超75%，换流阀占半壁江山。2025年新签合同663亿元，在手订单超620亿元，覆盖2026年营收91%。

5月，许继电气中标12.75亿元，换流阀占11.71亿元，直流控制保护系统仅1.04亿元。硬件拿走大头，软件只占零头——这在一定程度上反映了当前电网投资的结构：物理设施优先于软件。

6月12日，国网特高压项目第二次设备招标结果出炉。中国西电下属6家子公司中标18.99亿元，这是唯一能提供±800千伏全套设备的企业，参与了80%以上的特高压项目。平高电气中标20.92亿元，特高压GIS开关市占率约60%，在手订单超440亿元，交付周期达2年。特变电工变压器在手订单超800亿元，排产至2027年。

这些数字背后显示的，是特高压设备领域已经形成了极高的技术门槛。能接单的就是这几家，新玩家几乎进不来。这恰恰呼应了央企整合的方向——技术壁垒高的领域，不需要那么多企业在里面争来争去。

两网“拆墙”这件事，放在2026年央企整合的大背景里看，意义更清楚。中国石化与中国航油打通了炼油到加注的链条，中国神华完成了“煤电化运”一体化，两网则用背靠背直流和跨区现货交易拆掉了24年没拆掉的墙。

路径不同，但方向一致——不追求形式上的合并，追求实际运作中的打通。5万亿的投资才刚刚开始。订单已经排到2027年了，能接单的还是那几家。说到底，这就是整合的目的：让最该拿到订单的企业拿到订单，让资源流到最有效率的地方。