上海
振华Terminexus全球港口摄影大赛获奖作品© 作者：张超
重资产、低回报，一直是港口行业挥之不去的标签，但不是所有码头都不赚钱，集装箱、干散货、液体散货等各类码头，在盈利能力方面等级分明。
都说港口强不强，要看集装箱，但要论赚钱，原油码头稳居第一档，集装箱只能排第二，其余的都是浮云。其他货种中，煤炭、粮食码头的盈利能力可能略优于铁矿石、滚装码头。
无论哪个港口，原油码头都是当之无愧的“印钞机”。2025年宁波港（601018）原油装卸及相关业务、集装箱装卸及相关业务、铁矿石装卸及相关业务、其他货物装卸及相关服务的毛利率分别为46%、39%、30%和22.87%。这一数据甚至还低估了原油码头的赚钱能力，宁波港预测未来原油装卸及相关业务的毛利率高达60%，集装箱装卸及相关业务的毛利率为35%。
这不是孤例，即使跨区域比较，中国装卸费水平最高的盐田国际，2024年净利润率约48%，是中国集装箱码头的天花板。而位于东营港的石化码头企业宝港国际，只有10万吨级的油品泊位，2024年净利润高达50%。而业内，净利润率超50%的油品码头比比皆是。
原因很简单，码头的收入来自装卸+堆存+增值服务，成本由折旧摊销+人工+其他成本构成，收入高、成本低，自然更赚。
原油码头装卸工艺特殊，通过输油臂、管道等输送，阀门一开就能装卸，高度自动化，人工成本低。而且对各类码头来说，装卸小赚，堆存大赚，各类油品属于危险货物，对仓储要求高，因此后方储罐的存储价格更高。据舟山仓储综合价格，原油储存的费用为每立方米每月24元；煤炭有15天免堆期，即使堆存91天以上，每吨每天才0.41元；铁矿石更便宜，除了有30天免堆期，堆存时长在91天-120天之间，每吨每天仅0.23元。
成本低，赚的多，这就意味着，随着原油码头的折旧摊销年年降低，几乎是躺着赚钱。
安通杯全球港航摄影大赛获奖作品© 作者：刘丽
集装箱码头的盈利能力能排到第二档，也是相同的逻辑。集装箱是标准化货物，集约化、规模化程度高，相比铁矿石、煤炭等散货，装卸中人工参与更少，人力成本较低；集装箱船期固定，设备周转率、泊位利用率较高；对比大宗散货等周期性较强的货物，货源相对稳定；堆存费用更高，7天免堆期后每个重箱每天就收16-40元；增值服务更是五花八门，拆装箱、查验、调箱门、修箱洗箱等等。
因此，集装箱码头只要有足够的货源，年吞吐量跨过百万标箱这个门槛，就能保证盈利水平。要是碰上全球集装箱港口拥堵，各个码头运营商的利润立马大涨。
安通杯全球港航摄影大赛获奖作品© 作者：安佰明
煤炭、粮食、铁矿石等干散货码头，既干脏活累活，又要紧抓环保：装卸费是低的、免堆期是长的、堆存费是打折的，只有防尘防污等环保支出一年比一年高。这些货种的装卸费差别不大，在干散货大港青岛港董家口港区，按作业方式不同，粮食最高可收58元/吨、煤炭32元/吨、铁矿石23元/吨，而唐山港曹妃甸港区的进口煤炭、铁矿石均在27元/吨。在这种情况下，自动化程度更高、货量有保证的大港毛利更高，2025年，唐山港（601000）的散杂货板块毛利率达到49%。
但在堆存上，粮食要入仓，库区要整洁卫生，防风、防晒、防雨；煤炭要洒水抑尘，保温防止自燃，都比矿石更娇贵。因此，粮食和煤炭堆得久，码头可能达到不错的盈利水平。2025年，干散货大户秦港股份（601326）的煤炭及相关制品服务，金属矿石及相关制品服务的毛利率分别为50%和32%，而专营粮食、木片码头的日照港裕廊（06117.HK），毛利率约40%左右，如果单算堆存收入，日照港裕廊个别年份的堆存服务毛利率可达79%。
至于汽车滚装码头，折旧摊销成本较低，但高度依赖专业司机驶入驶出船舱，人力成本居高不下，毛利率约在20%-30%左右波动。
港口圈（ID:gangkouquan）认为，按中国港口的装卸费率，只有吞吐量够大的码头才能不亏，要想赚的多，后方的堆存、增值服务才是决定码头利润上限的关键所在。装卸费率见顶，各大港口内卷，都导致规模扩张无法带来利润的增长，但如果拓宽增值服务，比如大宗散货的期货交割、铁矿石码头的混矿，原本低毛率的码头也能走出一片新天地。
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