20年市场洗礼后 宜信“良性清退”

出品丨鳌头财经

近期，宜信财富悄然宣布，旗下所有类固收产品停止本金及利息兑付，启动"良性清退"。

清退，如何退？本金、收益怎么算？是一次性清退还是分期分批清退？类固收产品规模有多大？公司是否具备兜底能力？针对投资者关心、市场关注的问题，宜信方面给出的答复为，目前，兑付方案和时间均未确定，正在测算，和监管报备沟通也在进行中。

宜信财富的关联方、美股上市公司宜人智科（YRD）紧急回应投资者称，不受宜信类固收清退事件影响。不过，宜人智科股价已经跌去30%左右。

宜信主动发起清退

根据公开信息，5月22日，宜信财富通过理财顾问一对一向客户宣布停兑决定。

宜信停兑并非没有预期。今年5月初，有长期购买宜信财富“瑞承”品牌类固收产品的高净值投资者隐隐觉察出异样，一向准时履约的兑付节奏放缓，部分到期产品出现逾期。

面对投资者追问，宜信答复，内部正式启动良性清退，全面暂停新申购及到期产品的本息兑付，原有兑付流程中止。

此次停兑波及的存量规模有多大？有消息称，2019年前后是巅峰，接近1500亿元。近年来收缩明显，但预计还有300亿元左右。

公开信息显示，在5月25日召开的内部专项会议上，宜信创始人唐宁表态，会对所有投资者负责到底，并确立了“净本金优先”的清退核心规则。

目前，宜信集团及宜信财富官网均未披露正式的清退方案。

根据投资人获得的信息，宜信财富将停止类固收产品兑付，并进入清退安排阶段。方案尚未最终公布，预计4到6周内形成并向主管部门汇报，之后逐一与投资者签署协议，

尽管正式清退方案尚未公布，但投资人对宜信的净本金说法持有异议。“净本金”的兑付，相当于投资者的原始投入金额，需要扣除历史已分配的利息、分红、返现等。

此外，宜信的净本金清退，是一次性清退，还是分期分批清退，最长期限需要几年，宜信当下的资金池能否为净本金兜底等，同样为投资者关注。

对于宜信主动清退，有人认为这是“良性清退”，宜信走到这一步，是不得已而为之。公司相关人士称，近期，公司资产变现周期超出原有预期。

宜信旗下财富管理品牌瑞承在官网披露，涉及包含但不限于国内外类固定收益、私募股权、资本市场、对冲基金、房地产、保险保障、投资移民、游学教育等全方位财富管理产品与服务，覆盖人民币、美元、欧元等多个币种。

所谓类固收产品，即类似保本保息固定收益的产品。但宜信的固定收益产品，大多是投向非标债权、企业融资项目的产品，只是对外宣传预期收益相对稳定，实际上没有刚性兑付保障，底层资产一旦出现问题，投资者可能要自行承担亏损风险。

目前，宜信“良性清退”工作正在推进，“净本金方案”成为当前投资者关注的焦点。

宜信的20年变幻

主动抛出“良性清退”计划的宜信，经历了中国民营金融野蛮生长、逐步规范的20年洗礼。

宜信掌门人唐宁，出生于1973年，曾被称为北大数学天才。他的金融职业生涯始于美国华尔街，曾任职美国华尔街 DLJ 投资银行。

2000年，唐宁回国加入在美国上市的中国科技公司亚信，担任战略投资总监。随后成为中国早期的天使投资人之一，并成功进行了一系列天使投资。

唐宁还创立了华创资本，专注于早期消费级和企业级高科技初创企业的风险投资机构 。

2006年，唐宁在北京创办了宜信公司，最初瞄准教育培训分期市场，首创备受争议的 “债权转让模式” （即以个人名义作为“第一出借人”放贷，再将债权拆分转让）。

宜信早早就与资本对接。初期获KPCB数千万美元投资，并引入IDG资本和摩根士丹利亚洲投资基金。

2011年，宜信财富成立，迅速成为宜信旗下面向高净值人群的财富管理品牌。

2012年，线上借贷平台“宜人贷”上线。一年之后，宜信完成近400亿的P2P贷款。

2015年，是唐宁的风光时刻。宜人贷成功登陆美国纽交所，成为中国P2P第一股，宜信因此走上巅峰。

此后3年是宜信的黄金时代。宜人贷新增贷款额从不足百亿飙升至2017年的414.06亿元，净利润从2.85亿猛增至13.72亿元，股价暴涨，市值一度超越全球行业标杆LendingClub 。

2018年，野蛮生长的P2P行业面临大整顿。宜信被迫断臂求生，将P2P借贷中介业务拆分为助贷和财富管理。2019年，宜信将旗下宜信惠民、宜信普惠、指旺财富等并入上市公司，并将其更名为“宜人金科”，并推动整体上市。

2021年，宜信全面关停宜人贷业务，推动公司产业转型。主赛道为助贷，同时布局保险经纪与电商平台“宜人优选”，形成三驾马车式产业架构。

公司类固收产品通过地方金交所挂牌/产交所通道，包装成收益权凭证、定向融资计等形态，卖给客户。助贷业务则为业绩引擎，持续为“刚兑”输血。

2024年6月，宜人金科更名为宜人智科，公司宣布从金融科技转向AI驱动的数智化科技服务。

产业升级尚未见成功。2025年，宜人智科净利润5453万元，相较2024年的15.82亿元骤降96.55%。

走过了20年风雨，宜信为何主动“良性清退”？

2024年，全国掀起金交所关停潮，全年25家地方金交所被取消资质，19个省级行政区实现清零。如此一来，宜信类固收产品赖以生存的非标发行通道已不存在。

此外，2025年10月，助贷新规落地，所有费用必须纳入综合融资成本核算，“乱收费”难度加大。

2026年3月，金融监管总局约谈宜享花等平台，直指息费不透明等问题。

对于宜信体系而言，主动清退，可能是最好选择。

回看宜信这二十年，在金融宽松、市场渴求高收益的风口期，宜信巧妙利用信用、资本和杠杆，实现了快速崛起。

当市场回归理性时，因资本驱动与杠杆扩张所积累的风险反噬其身，化解风险成为必答题，当“刚兑”神话不再，“良性清退”是最好交代。