上海
消息面上，进入6月下旬，债市呈现震荡格局， 6月23日，10年期国债“26附息国债10”收益率上行0.6bp报1.7360%，30年期国债“26超长特别国债02”收益率上行0.2bp报2.2260%。债市在经历短期调整后逐步企稳，展现出较强的修复韧性。
公开市场方面，6月23日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5245亿元7天期逆回购操作，当日4495亿元7天逆回购到期，实现净投放750亿元。
中邮证券研报指出，下旬资金面的宽松态势可能逐步回归，债市的调整总体是健康的、可控的，短端配置窗口转瞬即逝。央行隔夜利率走廊（1.15%-1.65%）已明确封堵资金上行空间。兴业证券研报也认为，随着央行投放逐步到位，叠加季末月财政支出释放，资金面后续仍有望回归宽松。
资金流向端，“存款搬家”的趋势正在持续改变居民资产配置格局。央行数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的“两连降”。同期，以理财、基金、保险为代表的非银金融机构存款大幅增加3.61万亿元。
据多家机构测算，2026年到期的居民定期存款规模高达50万亿元至75万亿元，为近年来的峰值。在利率持续下行、定期存款吸引力大幅削弱的背景下，具备债券底仓稳健性与权益增强弹性的“固收+”产品，正成为承接这部分资金再配置的重要方向。
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组合低波股债比例设置并非简单的资产分割，而是基于风险收益特征的精细化配置。债券投资策略以优质信用债为底仓叠加国债期货对冲利率波动，以期更加突出低波特性，此外通过转债拓展收益增强路径。股票投资策略拟采用全市场量化增强策略，做大类资产配置之外进一步的风险对冲设置，降低单一风格极致化风险，叠加量化指增纪律投资优势，有效应对市场波动和风格轮动。
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