AI算力“无人区”：一个从0到1的隐藏赛道正苏醒

当下市场讨论AI产业，目光大多聚焦GPU芯片、大模型算法、算力机柜、光模块这些直观硬件，很少有人留意支撑一切算力运转的电力基础设施中，还有一个尚未被挖掘的核心机遇——固态变压器（SST）。

随着万卡级智算中心批量落地，单座数据中心用电负荷动辄数十万千瓦，传统沿用百年的铁芯油浸式变压器，正在全方位暴露先天缺陷：设备笨重占地、多级电能转换损耗巨大、无法适配AI服务器剧烈波动的负载，甚至不少海外数据中心因为传统变压器交付周期长达两三年，直接延缓算力项目投产进度。

在此背景下，固态变压器（SST）这项沉寂多年、长期停留在实验室阶段的技术正在加速产业化，它不属于传统变压器的简单升级，而是电力设备底层架构的彻底重构，是适配AI算力、新型智能电网、新能源并网的全新硬件品类。如今这条赛道尚处从0到1起步阶段，参与者不多、市场认知度低，堪称算力产业链里典型的“无人区”，却正在多重产业需求驱动下慢慢苏醒。

6月22日，固态变压器概念再度活跃，电网设备板块强势拉升，截至13时25分，电网设备ETF华夏（159326）涨幅3.49%，持仓股万胜智能（300882.SZ）、中国西电（601179.SH）、平安电工（001359.SZ）、远东股份（600869.SH）等股涨停，双杰电气（300444.SZ）涨超7%，东方电子（000682.SZ）、特变电工（600089.SH）等均涨超6%。

中国西电作为国内大功率SST率先落地并获取海外订单的核心央企，前期已现连板态势，消息面上，近日西电电力电子成功斩获海外数据中心专用固态变压器订单，本次项目共签约4台13.8kV AC/800V DC固态变压器，助力海外数据中心打造新型供电体系。此次海外订单的成功落地，是国产固态变压器技术走向国际主流市场的关键一步。此外，四方股份（601126.SH）、金盘科技（688676.SH）等企业也在积极布局固态变压器，2026年将先后发布多款样机。

中信建投（601066.SH）表示，2026年以来关于SST固态变压器进展层出不穷，SST强趋势全球范围形成共识。预计将在商业化之后，SST的渗透率将快速提升，预计在2030年达到千亿级市场。SST产业链机会将共振向上。

一、看懂传统变压器的百年瓶颈：为什么跟不上AI时代？

先说说变压器是干什么的。电厂发出来的电，电压很高（比如10kV、35kV），不能直接给家里的空调、电脑用，得先把电压降下来。这个“降压”的活儿，就是变压器干的。

但你知道吗？变压器的基本原理，已经100多年没变过了。

传统变压器依靠铁芯、铜线圈、绝缘油，通过50Hz工频电磁感应完成电压升降，原理简单、技术成熟，过去民用、普通工业场景完全够用，但面对AI算力中心这类超高功率、高波动、高密度场景，处处受限。

图片来源：AI生成

1. 体积庞大，空间成本高

一台普通变压器动辄5到10吨重，占地面积十几平方米，大容量型号甚至要拆桥修路才能运进去。在寸土寸金的城市数据中心，很难腾出大面积空间安放设备，变相抬高土建、机房建设成本。

2.多级转换，电能损耗严重

电网输送的10千伏交流电，进入AI机房要经过工频变压器降压、UPS整流、服务器电源二次逆变三四次电能转换，每一次转换都会产生损耗，整套供电链路综合效率仅90%-92%。一座百万千瓦级超算中心，每年仅多余损耗产生的电费就高达数百万元，同时损耗转化为热量，还会加重机房散热负担。

3.被动设备，无智能调控能力

传统变压器是“只会固定比例变压的哑巴设备”，无法主动调节电压、过滤谐波、补偿无功功率。AI服务器启停、大模型训练负载瞬间冲高回落时，极易出现电压不稳，造成GPU降频、训练任务中断。

4.交付周期长，制约算力扩张

全球传统变压器产能饱和，原材料、生产周期紧张，海外大型数据中心采购中压变压器交付周期最长可达3年，直接拖慢算力项目落地节奏，成为AI产业扩张隐形卡点。

简单来说就是：传统变压器是为稳定、低波动、低密度用电场景设计的老旧设备，而AI算力、新能源、柔性电网带来的全新用电需求，已经超出它的性能边界，市场亟需一套全新的电能转换解决方案。

二、固态变压器是什么？从“铁芯”到“硅芯”的换道

固态变压器的出现，是一次彻底的“换道”——用半导体器件替代铁芯和铜线。

固态变压器又称电力电子变压器，核心逻辑彻底抛弃“铁芯电磁感应”老路，用碳化硅第三代半导体、高频磁性元件、数字智能控制芯片搭建全新架构，业内将其比作电力设备里的“智能手机”——传统变压器是功能单一的老式按键机，固态变压器是集成多功能、可智能调控的新一代终端。

它把工作频率从50Hz提升到数十kHz甚至数百kHz，相同功率等级下，体积缩小到传统方案的1/3到1/5。

效率也大幅提升。SST可以直接将10kV中压交流转换为800V直流，全链路效率高达98%。一个100MW的数据中心，1%的效率提升每年就能节省电费数百万元到上千万元。

更重要的是，SST是“有大脑”的。它能实时监测电网状态，毫秒级响应负载波动，主动抑制谐波、补偿无功功率，还能支持电能双向流动。

业内把SST称为 “电能智能路由器” 。它不只是一个变压器，而是一个能调压、能整流、能逆变、能监测、能通信的全能型电力设备。

传统变压器与固态变压器的属性对比

资料来源：头豹研究院

三、AI算力，成为赛道“引爆点”

SST的概念其实早就有了，为什么现在才开始火？因为AI算力把供电系统的痛点推到了极限。

传统数据中心用的是交流供电系统，从电网进来要经过“中压交流→低压交流→UPS整流逆变→机柜电源→芯片”多级转换，每一级都有损耗，设备还占地方。

而AI数据中心不一样。机柜功率密度飙升，空间寸土寸金，电费是运营成本的大头。传统的供电方式，既占空间又费电，SST正好解决了这三个痛点：省空间、省电、支持高功率。

2025年10月，英伟达（NVDA.US）在OCP全球峰会上发布了一份白皮书，首次将SST列为数据中心供电的 “终极目标” 。

数据中心不同供电架构对比

资料来源：头豹研究院

四、目前仍处于“从0到1”的阶段

海内外厂商目前仍以样机验证、示范项目和客户测试为主，尚未进入大规模商业化阶段。预计2027年至2028年有望成为首批商业化项目落地的重要时间窗口，但产业拐点已经临近。2026 年以来，国内外主流厂商密集发布SST固态变压器新品或公布相关进展，技术成熟度与商业化进展迅速，台达、伊顿（ETN.US）、维谛等海外巨头加速布局，国内的中国西电、四方股份、金盘科技等企业也在积极卡位。

国内SST公司在2026、2027年较密集发布样机

资料来源：国金证券

中金公司认为，当前SST行业正由技术验证向场景落地加速过渡，今年是各企业加速研发迭代样机、与客户配合研发定制版本的关键一年，后续随着海外800VDC架构广泛铺开，明年有望迎来示范样板工程，看好具备强电网理解能力和市场渠道能力的厂商脱颖而出。

四、新赛道的“工具箱”：电网设备ETF

对于普通投资者来说，如何参与这个从0到1的赛道？

固态变压器产业链覆盖了电力电子器件、高频变压器、系统集成等多个环节。上游的碳化硅（SiC）器件成本占比高达40%，是SST最核心的成本项；中游的整机集成则由电力设备龙头主导。而这些环节的优质企业，大多集中在电网设备这个大板块里。

国金证券把国内20个固态变压器相关公司分为三类，70%以上是电网设备背景。

资料来源：国金证券，不作为个股推荐

普通投资者很难精准筛选固态变压器单一标的、判断企业技术落地进度，而电网设备ETF华夏（159326）是把握这条新兴赛道长期红利、分散个股风险的便捷工具。

电网设备ETF华夏（159326）：是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的产品，申万二级行业中电网设备含量超73%，为全市场最“纯”的电网指数；智能电网与特高压权重分别达90%和70%，均居全市场同类指数首位。产品全面覆盖特变电工、思源电气（002028.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、中国西电、四方股份等全产业链龙头，精准贴合特高压工程推进、智能电网升级、AI算力配套电网改造三大主线，是便捷把握电网设备行业高景气的核心工具。

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