尽产尽销、逆势盈利，和光同程是如何逆袭的？

叠加谢毅通威股份前董事长的身份，以及总投资150亿元、32GW TOPCon电池的产能规划，和光同程自创立那天起，就自带流量，成为镁光灯聚焦的中心。

这家逆势扩产的TOPCon大黑马，不仅是地方国资扶持光伏企业发展的标杆，更是行业新军在寒冬中求生图强的样板。在这轮周期洗牌中，一大批依托上市公司平台的跨界TOPCon新军被淘汰出局，甚至有与地方国资高度“绑定”的新、老玩家也深陷危局。在此背景下，大手笔扩产的和光同程的一举一动也备受关注。

作为初创型企业，还未上市，外界对和光同程发展动态的了解相对有限，信源主要来自公司官宣或第三方的信息。但相对有限的信息还是呈现了和光同程向死而生的发展历程。

和光同程的发展并不顺利，2023年11月宜宾一期16GW电池片项目刚投产，全行业已现供需严重错配的端倪，新上马的产线面临着“投产即亏损”的困境。捅破和光同程被当头棒喝这层窗户纸的是捷佳伟创为和光同程1.8亿元银行贷款提供连带担保责任。

和光同程向中国建设银行贷款1.8亿元，专项用于偿还捷佳伟创的设备款。然而，由于和光同程的高负债率和信用问题，捷佳伟创不得不为其提供担保。捷佳伟创顺带披露的财务数据，也揭开了和光同程当时极为窘迫的经营状况。

截至2024年9月30日，和光同程资产总额752,324.35万元，负债总额705,965.06万元，流动负债总额504,640.98万元。通过计算，和光同程的负债率已达到93.83%。这个负债率远超同业可比公司。

2024年1-9月，和光同程实现营收217,487.51万元，利润总额-51,333.04万元，净利润-47,336.17万元。前述数据显示，和光同程也处于严重“失血”状态。以单季平均亏损1.5亿-1.6亿元推算，其2024年全年亏损约为5.2亿-5.3亿元。

尽管2024年没少亏损，但在行业仍处于低谷，电池片低位运行，银价大涨的不利情况下，和光同程于2025年迎来了春和景明的一年。

据《东方周刊》3月初刊发的《和光同程：做穿越周期的长期主义者》一文，和光同程2025年实现了逆势高增长，并已扭亏为盈。文章罗列了几项关键数据，凸显和光同程这一年成就斐然。2025年电池片产量同比增长84.4%，出货量同比增长75.6%，TOPCon电池出货量全球第5。

和光同程还提到，公司成为全行业无海外产能的企业中，同时实现尽产尽销、现金盈利且产能利用率行业领先的少数企业之一。

看到这样的概括，笔者想说的是，尽产尽销，逆势盈利，和光同程在行业里应当没有之一，应当是唯一才更加贴切。2025年年报显示，TOPCon电池片龙头钧达股份2025年净亏损14.16亿元，ABC电池、组件龙头爱旭股份2025年净亏损18.22亿元。

两家A股上市的专业化电池片厂商均在亏损，均是各个技术路线里的绝对龙头。且前述两家厂商在毛利率更高的海外市场均有布局，海外电池片出货占比明显提升。

当前，国内电池片环节利润较低，甚至是亏损，专业化电池片厂商通过加码海外市场盈利已成共识。拟IPO的中润光能、英发睿能于2025年实现盈利，近期给员工发了年终奖的润阳股份，都是通过拓展高毛利的海外市场实现逆袭。举例来说，中润光能靠捡漏老挝市场实现出货量大增，英发睿能借助布局印尼市场赚了大钱。和光同程在没有海外产能的情况下，能逆势盈利是相当了不起。

那么，和光同程是如何做到这一点的呢？

这可简单归纳为稳住底盘，锚定技术创新，确保产能先进，保持战略定力，苦练内功，做穿越寒冬的长期主义者。

据《东方周刊》文章介绍，和光同程加强了技术研发，目前其TOPCon电池转换效率突破27.15%，稳居行业第一梯队。同时，和光同程还重点布局了BC技术，现处于小试量产阶段，还未形成出货。和光同程自2024年年中开始密切关注钙钛矿技术，聚焦晶硅-钙钛矿叠层技术方向重点突破。

据介绍，和光同程的BC电池平均转换效率稳定在27.5%—27.6%，冠军片最高效率达28.2%—28.3%，已对标行业主流半片BC电池28%的效率水平。

为了对冲银价上涨对生产成本的冲击，和光同程启动了少银化技术验证开发。公司采取动态的采购策略：低点时适量囤货，高点时控制库存。

官网显示，和光同程的TOPCon电池片产能规划为40GW，总投资120亿元。

据公开信息，和光同程一期16GW电池片于2023年11月投产，二期16GW项目同时开工。以项目一期从开工到建成仅耗时5个月来推测，其二期16GW电池片理论上将于2024年5月3日前后投产。但因资金周转问题，其二期项目新增产线可能未满16GW。据文章介绍，和光同程“每年能生产下线约24GW的电池片”的表述，预计其当前建成产能为24GW。

在当前核心产业链普亏的市场环境下，自身又没有海外产能，和光同程逆势盈利殊为难得。从落户宜宾到5个月建成16GW电池片，从2024年严重“失血”到2025年“满血”复活，和光同程的高速增长是自身努力的结果，也与地方国资的大力支持密不可分。据业内人士透露，和光同程获得了宜宾地方政府一笔规模可观的注资。

参考消息：《瞭望东方周刊》和光同程：做穿越周期的长期主义者、《光储焦点》：和光同程，光伏黑马的一个缩影