海外收入占比超26%，稀土永磁企业宁波韵升闯关港股，1.81亿元国际仲裁悬顶|港E声

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作者|实习生陈嘉婕、郑琳

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2026年6月15日，宁波韵升股份有限公司（以下简称“宁波韵升”，600366.SH）向香港联合交易所递交主板上市申请，本次IPO独家保荐机构为中金公司。该公司已在上海证券交易所上市，自1996年涉足稀土永磁行业，主营钕铁硼永磁体及磁性组件的研发、生产与销售，是全球领先的钕铁硼永磁体供应商。

截至目前，宁波韵升钕铁硼永磁坯料年产能达26000吨，依托全套自主制备技术、多项核心工艺以及118项发明专利、3项实用新型专利，产品应用覆盖新能源汽车、消费电子、工业电机、具身智能机器人、低空飞行器等多个领域。根据灼识咨询数据，该公司HDD音圈电机配套钕铁硼产品全球市占率为37.8%，位居全球第一；新能源汽车主驱电机用钕铁硼产品全球市占率为12.0%，位列全球第二，在细分市场具备显著竞争优势。

董事长兼总经理竺晓东出生于1979年12月，拥有硕士与国际MBA学历，自2004年加入企业，先后担任韵升高科磁业总经理等职务，2011年起出任总经理，2015年担任董事长，同时兼任韵升控股副董事长，全面统筹公司整体战略、经营管理、技术研发与业务拓展工作。副总经理朱世东为硕士学历、工程师职称，长期任职于该公司，曾担任VCM磁钢事业部总经理，现同时分管欧洲区域业务。新晋副总经理赵玉亮拥有本科学历，具备多家制造、销售企业任职经历，加入该公司后历任市场部副总监、新能源汽车磁钢事业部总经理等岗位。财务负责人张迎春先后在多家大型企业担任财务岗位。此外，邬佳浩、傅健杰、赵佳浩等管理人员分别分管生产运营、法务人事、资本市场相关工作。股权方面，该公司实控人为竺韵德家族，股权架构稳定。

2023—2025年，宁波韵升经营财务数据呈现稳步改善态势，各期营业收入分别为53.26亿元、49.98亿元、54.17亿元，营收受产品售价影响出现小幅波动，整体规模保持稳定。盈利层面，该公司2023年出现亏损，2024年、2025年实现连续盈利，综合毛利率从4.6%逐年提升至11.2%、16.4%，产品盈利能力持续增强。收入主要由烧结钕铁硼、粘结钕铁硼、磁性组件构成，另有部分收入来自生产废料、稀土氧化物等材料销售。

客户维度，2023—2025年，宁波韵升前五大客户营收占比分别为40.6%、45.0%、39.2%，客户集中度处于中等水平；供应商维度，同期前五大供应商采购金额占总采购额比例依次为61.0%、51.0%、55.1%，原材料采购集中度相对偏高。报告期内该公司维持常态化研发投入，依托国家级企业技术中心开展技术迭代，持续筑牢技术壁垒。

招股书披露，宁波韵升存在多项经营风险与合规相关事项。经营层面，稀土原材料价格受政策、供需、地缘等因素波动明显，叠加国内稀土开采、出口相关监管政策趋严，对成本控制形成挑战；同时行业技术迭代快、市场竞争加剧，下游行业需求变化也会对经营业绩产生影响。该公司海外收入占比超26%，还需承担汇率波动、国际贸易政策变动带来的风险。

合规与法律方面，2024年第二季度有独立第三方在新加坡国际仲裁中心对宁波韵升提起仲裁，主张相关费用及损害赔偿，目前仲裁程序仍在进行，该公司已就此计提1.81亿元相关拨备。此外，该公司存在部分楼宇未取得房屋所有权证、部分租赁协议未完成备案、11家下属公司未开设社保及公积金账户等情形，存在相应整改及处罚风险。

根据招股书规划，本次港交所上市募集资金，将主要用于核心技术研发、产能与智能制造设施扩建、下游产业链资源整合，同时补充营运资金。该公司计划借助资本市场力量，巩固现有主业优势，加码具身智能机器人、低空飞行器等新兴赛道布局，持续拓展海内外市场，进一步提升全球市场份额。

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