鼎泰高科市值两年暴涨34倍，掌舵人王馨家族“分羹”PCB盛宴

鼎泰高科用惊人表现征服了所有人。

6月18日，鼎泰高科报收600元整数关口，总市值攀升至2468亿元。就在短短两年前，公司总市值仅有72亿元，与现在相比可谓是天差地别。

在AI服务器升级带动下，需求端本就极度旺盛的PCB板对于耗材的要求也随之提升，最终导致身为中游的钻针环节迎来景气度爆发。而鼎泰高科主营涉及涵盖钻针等产品的精密刀具，被外界称作PCB钻针龙头，所以无疑是这场狂欢的受益者。

值得注意的是，鼎泰高科依靠PCB钻针火热之际，掌舵人王馨家族也乘势对公司加以高强度资本运作。其一边利用询价转让引入想要“抢筹”的机构，并借此套现28亿元；一边发起赴港IPO事宜，意在南下筹资，完美契合公司扩产“大局”。

PCB钻针“撑起”两千五百亿市值

鼎泰高科无疑是当今A股市场上炙手可热的上市公司。截至6月18日，该股报600元，继续刷新历史新高，总市值也已经逼近2500亿元，相较两年前同期更是暴增接近34倍。

资料显示，鼎泰高科被誉为PCB钻针龙头，旗下业务涵盖四大类，包括精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料及智能数控装备，涵盖钻针等产品的精密刀具为公司重点营收部分。

据了解，近年来随着英伟达的AI服务器从GB200、GB300再升级到Rubin，对于PCB板厚和单板钻孔数的配置需求越发提高，加工所需搭配使用的钻针也就更多。而凭借着这一逻辑，手握钻针的鼎泰高科也得以置身PCB风口，享受到后者的景气度攀升“红利”。

着眼经营层面，鼎泰高科的业绩已展现爆发力。整个2025年，公司实现营收同比增速36%、归母净利润同比增速91%，尤其是当年四季度，公司实现营收6.9亿元，同比大增52%，归母净利润同比增长177%至1.5亿元。

进入2026年一季度，鼎泰高科增长进一步提速，公司实现营收8.14亿元，同比增长92%，归母净利润2.61亿元，同比增速达259%。

从产能端来看，截至一季度末，鼎泰高科旗下钻针的月产达1.3亿支。公司表示，在自制设备方面，公司通过持续优化与升级，已将原有自制设备的钻针等效产能从每月500万支提升至每月1000万支。

鼎泰高科2025年年报显示，公司主要客户包括胜宏科技、方正科技、深南电路、TTM集团、景旺电子、广合科技、崇达技术、健鼎科技、生益电子、博敏电子等。这其中，并不乏资本开支高企的PCB大厂。

纵观2026年，胜宏科技就计划再增加200亿元投资，包括付出180亿元用于固定资产投资；根据该公司规划，其目标在2030年实现千亿产值。同在年内，深南电路也公告了无锡AI算力电子电路产品项目，总投资约45.36亿元，主要生产应用于AI服务器、交换机的高速高密高多层PCB产品。

与此同时，据广合科技此前预计，其2026年资本开支约50亿元，投入产出比按项目满产后产值测算约为1:2，产能释放主要体现于2027年。

往后看，PCB客户们高企的资本开支持续高增有望作用于鼎泰高科，再考虑到PCB钻针的交付周期本就偏短，因此公司短期内的业绩弹性也被市场寄予厚望。

一边减持套现，一边赴港捞金

借势PCB，鼎泰高科市值水涨船高，也让掌舵公司的王馨家族有了新资本想法。

据鼎泰高科5月29日披露，股东浙江太鼎创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“太鼎创业”）拟参与公司首次公开发行前股东询价转让，转让股份总数为1028.53万股，相当于其所持股份的43.75%，占公司总股本比例为2.5%。

资料显示，太鼎创业合伙人为王馨、王俊锋、王雪峰、林侠，均是鼎泰高科实际控制人。人物关系来看，王馨、林侠系夫妻关系，王俊锋是王馨的弟弟，王雪峰为王馨之兄。也就是说，太鼎创业的询价转让本质上是王馨家族套现。

此后，王馨家族欲转出的股份遭到“疯抢”。鼎泰高科于6月1日进一步披露称，参与本次询价转让报价的机构投资者家数为48家，合计有效认购股份数量为2047.40万股，对应的有效认购倍数为1.99倍，最后初步确定受让29名机构投资者，拟受让股份总数为1028.53万股，初步确定的询价转让价格为270.55元/股。

按照270.55元/股的询价转让价以及1028.53万股总转让股份计算，王馨家族有望借这波交易累计收获约28亿元资金。

当然，王馨家族的谋划不止于此，除去直接套现外，其也打算将鼎泰高科推向港交所。

鼎泰高科第一次递交H股上市申请是在2025年12月，彼时公司请了中信证券与汇丰作为联席保荐人。到5月，公司发行H股事宜正式得到证监会备案，最终获核准发行不超过5238.88万股，随后在6月4日公司再度递表港交所。

根据招股书，鼎泰高科赴港募资的用途将投向推进国内外产能布局、战略性收购和投资等方面，扩产意味浓厚，而这也与公司近期的动向完全吻合。

目前，鼎泰高科有一大泰国生产基地作为海外业务重要增量，钻针月产能达600万支，且正在推进产能建设，计划到年末可实现1500万支的产能达产目标。同时，当下公司还打算在东莞厚街镇TOD片区建设“鼎泰高科智能制造总部基地项目”，总投资50亿，分20亿、20亿、10亿三期建设，资金来源为自筹资金。

而截至一季度末，鼎泰高科手握货币资金5.87亿元，公司总资产仅53亿元。在自身力量不足以轻松驾驭扩张决心之际，王馨家族能借助景气度趁热率领公司赴港捞金，也不失为一步妙棋。

多次“突围”的王馨面对隐忧

鼎泰高科实控人有四人，核心无疑是王馨。

公开资料显示，王馨的成长史颇有“逆袭”色彩，在1989年，其还是一位前往东莞的“打工妹”。不过在后来，她报了会计班，又单过电路板销售，积攒了一系列本金和成功经验后，正式在1997年开始创业之旅，鼎泰高科也由此诞生。

回顾王馨执掌鼎泰高科期间，其曾多次带领公司“突围”。

2005年，王馨决意从贸易转型自主制造，把握住了钻针国产替代的机遇；2008年，金融危机致使一些国内外大厂利润下滑，开始寻找性价比高的替代品，她没有陷入这场危机，反倒借此争取到了大厂订单。

到2020年，面对全球供应链震荡，王馨力排众议主导鼎泰高科逆势扩产，随即很快享受了因远程办公、数字货币及AI算力带来的PCB需求井喷。此役过后，王馨的鼎泰高科一举奠定了龙头地位。

现如今，鼎泰高科依靠PCB钻针大红大紫，但王馨仍需直面些许隐忧。

根据弗若斯特沙利文统计，按2024年销售量计算，鼎泰高科所生产的PCB钻针全球市场份额达26.8%，排名行业第一；另据中泰证券研报，2020-2024年鼎泰高科和金洲精工在PCB钻针领域的全球合计市占率由37%提升至49.9%，形成“双寡头”。而从2026年开始，这一原本稳定的竞争局面开始受到越来越多新玩家“干扰”。

据悉，在1月份，照明企业民爆光电宣布拟发行股份购买厦门麦达持有的厦芝精密49%股权，同时再用现金收购该公司51%股权。

资料显示，2025年厦芝精密营收1.4亿元，净利润0.11亿元，其定位高端PCB钻针，与胜宏科技、深南电路、沪电股份、景旺电子等PCB制造商拥有合作。而公布将收购厦芝精密至今，民爆光电上涨了约675%。

与此同时，5月19日，欧科亿也公告拟收购永鑫精工51%股权，把业务拓展至高端PCB钻针领域。考虑到欧科亿本就身为民营刀具龙头，故该笔交易除去扩展“第二曲线”之余，也具备相当协同效应。

另外，矿用工具厂商新锐股份和“手机壳第一股”杰美特也看中了PCB钻针，前者抛出了不超过7亿元收购慧联电子70%股权的计划，后者则计划加码控股戴尔蒙德，卡位上游材料及配套环节。

展望未来，诸多企业“眼红”PCB钻针生意并进入、扩产的案例或仍有增加可能，对于王馨来说，这势必是一种挑战。而其能否带领身为行业老大的鼎泰高科再次“突围”，将成为一大长期看点。