曾坐直升机返乡的青海首富，却靠实力和杠杆败光所有财富

文/刘工昌

2017年国庆期间，一架直升飞机从天而降停在了资阳石羊镇公路上，直升机的主人就是青海首富肖永明，他这么高调的原因仅仅是因为国庆高速太堵了。

2018年9月，肖永明的个人债务高达221亿元，并且有高达90亿的债务需要在一年内偿还，他此时已经处于了资不抵债的状态，要知道他当时的身家才180亿元。

2021年，肖永明涉嫌非法采矿被刑拘逮捕，起因早期收购间接卷入无证开采。

2022年一审判他三年缓刑四年，罚金200万。他上诉后，中院发回重审。

2023年8月，重审判无罪。

图源：闽商报

2025年1月紫金矿业斥资137亿入主藏格矿业，肖永明从控股股东变成二股东，持股降到20%。2025年1月9日，藏格矿业发布公告称，公告显示，肖永明及其控制的藏格集团一方将转让藏格矿业17.51%的股权。董事会大换血，他儿子肖宁等退出，紫金系接管。肖永明影响力大减。家族身家虽还有170亿左右，但首富光环褪去。

回响8年前直升机高调回乡村的那一刻，对肖永明来说，更像是南柯一梦。

从开酒楼到搞矿产成为青海首富

肖永明1964年出生，父亲是村里的小组长，开起了安岳某塑料厂。肖永明从17岁开始当副厂长，帮助父亲成立了四川永鸿实业有限公司，年产值可达亿元。

1996年，肖永明来到了青海格尔木。在这里开了一家名为小小酒楼的饭店，小小酒楼成为了当时青海餐饮行业内的标杆，也帮他来积累了不少当地政商资源。

图源：新京报

根据公开信息，上世纪九十年代，青海省整合察尔汗盐湖铁路东钾盐资源，而在格尔木，有丰富的钾盐资源。肖永明从中发现了商机。

2000年之前，格尔木有青海省属大型上市企业盐湖集团，格尔木市属企业格尔木钾镁厂两家国企。肖永明盯上了当时排名第二的格尔木钾镁厂，准备想法收购。

2000年3月，为整合青藏铁路以东的钾肥资源，青海昆仑矿业有限责任公司（以下简称昆仑矿业）正式成立。彼时，格尔木市钾镁厂（后改制为青海瀚海集团）持有昆仑矿业55.25%股份，为第一大股东。

2021年，肖永明与妻子成立格尔木藏格钾肥有限公司（以下简称藏格钾肥），开始涉足钾肥生意，这家公司也是*ST藏格的前身。

2002年，他注册成立了格尔木藏格钾肥有限公司，后藏格钾肥成为青海第二大钾肥企业，肖永明也被誉为“钾肥大王”。

2004年3月，藏格钾肥以100万元购买了昆仑矿业1.25%的股权，此后经过一系列的收购和增资，到2005年持股比例达到15%。但这时候格尔木钾镁厂已经改制成了瀚海集团。终于到2008年，当地政府发文同意瀚海集团国有转让价款赠予小股东和无股份员工。

2009年，肖永明收购了瀚海集团85.82%的股权，成为瀚海集团最大的股东和控股人。2004年后，他多次向昆仑矿业收购和增资，到2012年，藏格钾肥已成功获得昆仑矿业100%股权，成为规模仅次于盐湖集团的钾肥企业。

这一期间，藏格钾肥还通过竞标方式，以8050万元的价格，获得了格尔木察尔汗的蓝天钾肥厂100%股权。

到2014年，藏格钾肥营业收入和净利润已分别达到26.83亿元和6.42亿元，并开始寻求上市。在放弃IPO之后，藏格钾肥最终选择作价89.39亿元借壳金谷源，当年底，肖永明将藏格钾肥作价89.39亿元借壳金谷源，并在2016年7月完成。肖永明因此摇身一变，成为上市公司实际控制人、董事长。

2016年，藏格钾肥借壳上市，当时遭遇退市危机的金谷源更名为了藏格控股。肖永明身家暴涨至265亿，位列胡润百富榜第64位，问鼎青海首富。

边做慈善边挪用资金

随后肖永明出资150万为村里修了一条3公里长的水泥路，此外，肖永明修建了启元桥，建设小河的提灌站，安装启元村的路灯。他还花费5000万、1450万修建方林中学，石羊中学，石羊小学教学楼。除了给父老乡亲生活环境给予改善外，他直接给村里的老人和小孩发红包，给老人们发一人一千元，小孩们每人二百到四百不等，大家都来排队零钱，出面的是他的家里人发给老人和小孩，只发给同队的人。

而此时他的 *ST藏格频繁被查出问题，其控股股东藏格集团占用上市公司非经营性资金，主要发生在‌2016 年至 2020 年‌期间，核心是控股股东‌西藏藏格创业投资集团有限公司‌（藏格集团）及实控人‌肖永明‌通过多种手段非经营性占用上市公司资金，且伴随财务造假与信披违规。

具体来说，2016年1月1日至2017年4月17日期间，藏格集团累计占用*ST藏格非经营性资金约9.37亿元。2018年1月至2020年4月期间，*ST藏格又被藏格集团占用资金总共达到7.08亿元。①

2019 年 12 月，证监会青海监管局对藏格控股责令改正、给予警告并罚款；对实控人肖永明采取‌5 年证券市场禁入‌措施，并处罚款。2020 年 9 月，藏格集团及肖永明因涉嫌信披违规再次被证监会立案调查。

由于藏格集团流动性困难，最初曾提出以旗下巨龙铜业 37% 股权“以资抵债”方案，但最终改为‌现金清偿‌。截至‌2020 年 6 月 25 日‌，控股股东及其关联方已归还全部占用本金‌9.57 亿元‌及资金占用费‌5033.58 万元‌。

随着占款还清及内控整改，公司审计机构出具标准无保留意见，*ST 藏格于 2021 年成功“摘帽”。截至 2025 年年报显示，公司未再出现新的非经营性资金占用情况，经营已回归正常。‌‌

掉坑巨龙铜业

肖永明从“青海首富”跌落，核心在于‌高杠杆豪赌巨龙铜业导致资金链断裂‌，进而引发违规占用资金、监管处罚及法律风险，最终被迫出售核心资产。具体路径如下：

1. 盲目跨界与高杠杆输血

肖永明在钾肥业务成功后，于2012年起布局西藏巨龙铜业（中国最大斑岩型铜矿），计划投入超150亿元。因矿区海拔高、地质复杂，建设周期长、成本远超预期，成为巨大的“资金黑洞”。

同时为填补资金缺口，肖永明将藏格矿业股权‌质押率推至近100%‌，并通过银行贷款累计向巨龙铜业输血近百亿元。2017年金融去杠杆政策下，融资环境收紧，利息压力剧增，资金链紧绷 。‌‌

2. 重组失败引爆危机

2018年，肖永明试图以280亿元估值将巨龙铜业注入上市公司藏格矿业，以此缓解债务并提升股价。但因估值过高、监管问询严厉，该重组方案最终失败。

此时只能‌拆东墙补西墙。重组失败后，为偿还到期债务和填补巨龙铜业窟窿，藏格集团‌非经营性占用上市公司资金达22.04亿元‌。这一违规行为直接招致证监会立案调查及处罚（肖永明被处以5年市场禁入） 。‌‌

3. 资产贱卖与法律缠身

2019-2020年，为化解债务危机，肖永明先将巨龙铜业37%股权低价抵债给上市公司，随后于2020年以‌38.83亿元‌将巨龙铜业50.1%控制权卖给紫金矿业。紫金接手后迅速投产盈利，反衬出肖永明此前经营的低效与困境 。

随后因资金链断裂引发的连锁反应，肖永明卷入“非法采矿罪”诉讼。虽2023年重审改判无罪，但2024年4月又因涉嫌其他刑事案件被‌指定居所监视居住半年‌，身心与声誉遭受重创，彻底失去对企业的掌控力 。‌‌

4. 结局：控制权易主

面对高达百亿级的债务和质押爆仓风险，肖永明家族于2025年1月将藏格矿业控制权转让给紫金矿业，套现资金主要用于偿还银行质押贷款，昔日商业帝国分崩离析 。‌‌

简言之，肖永明并非单纯因铜矿亏损失败，而是因‌过度杠杆化运作‌导致流动性枯竭，进而通过‌违规占用资金‌掩盖危机，最终在监管与司法双重压力下被迫退出。

上市对赌失败

肖永明旗下藏格钾肥在2016年借壳“金谷源”上市时签订的业绩补偿协议（对赌协议），最终因‌未完成承诺业绩‌而触发了股份补偿机制。具体结果如下：

1. 业绩承诺未达标

根据《利润补偿协议》，肖永明、藏格投资等补偿义务人承诺藏格钾肥2016年至2018年扣非净利润分别不低于11.45亿元、15亿元和16.27亿元，三年合计超42亿元。然而，受氯化钾价格大幅下跌、增值税政策变化及市场环境等因素影响，实际业绩未能达标：

2017年‌：实际净利润约12.42亿元，未完成承诺，差异率为-17.33%。

‌2018年‌：实际净利润约8.40亿元，未完成承诺，差异率为-48.37%。

三年累计实际利润与承诺值缺口高达12.47亿元。‌‌

2. 触发股份回购注销补偿

由于业绩未达标，补偿义务人需以股份形式进行补偿。上市公司以‌人民币1元总价‌定向回购并注销相应股份：

2017年度补偿‌：需补偿股份102,735,926股，已于2018年完成审批程序。

‌2018年度补偿‌：需补偿股份310,608,523股，已于2019年完成审批程序。

‌司法拍卖涉及部分‌：因股东股票被司法拍卖，竞得人新沙鸿运需履行业绩补偿义务，对应回购注销股份22,849,909股，于2021年12月完成注销。‌‌

3. 最终执行结果

截至‌2022年1月6日‌，剩余应补偿股份‌390,494,540股‌已完成回购注销手续。加上此前已处理的部分，补偿义务人合计需补偿股份超过4.13亿股，导致肖永明及相关方持股比例大幅缩减，实现了“缩股”赔付。

财务造假做实

2019年，令人更加震撼的消息遭到曝光，藏格控股发布公告表示肖永明涉嫌财务造假。

藏格控股实控人肖永明涉及的“财务造假”是‌2017年至2018年期间‌发生的，已于‌2019年底至2020年初‌由青海证监局及证监会作出最终行政处罚。

‌造假时间与手段‌：2017年7月至2018年12月，公司通过‌开展虚假贸易业务‌，串通上百家客户，利用大宗商品贸易特殊性虚增营收和利润。

其中2017年虚增利润总额‌1.28亿元‌；2018年虚增利润总额‌4.77亿元‌（含其他收益）；

同期虚增预付账款等资产，并隐瞒控股股东非经营性占用资金共计‌22.14亿元‌。

2019年月底，藏格控股称收到青海证监局的行政处罚决定书，指出公司存在三项违规行为：一是通过虚假贸易业务，在2017年和2018年分别虚增了约6亿元的营业收入和6.06亿元的利润总额；二是同样通过虚假贸易，分别虚增了2.41亿元和2.81亿元的预付账款；三是未能按规定披露控股股东及其关联方非经营性占用资金的情况，金额高达22.14亿元。

青海证监局决定对藏格控股责令改正，给予警告，并处以 60 万元罚款；对肖永明给予警告，并处以 90 万元的罚款，同时对肖永明采取 5 年市场禁入措施。②

肖永明为何判刑又被释放称无罪

2021年2月，肖永明因涉嫌非法采矿罪被刑事拘留，后经过两次再审，2023年8月，重审判无罪。

图源：时代周报

导致肖永明一度身陷囹圄的非法采矿案，与采煤有关。它可追溯至20年前。

2003年，青海招商对木里煤田进行开采。木里煤田是青海唯一的焦煤资源富集地。高原冻土下的焦煤是炼钢的优质原料，木里煤田的资源储量达到35.4亿吨。

在木里煤田开采多年后，生态环境遭遇破坏的问题引起中央高层重视。2020年8月4日，随着一篇《青海“隐形首富”：祁连山非法采煤获利百亿至今末停》的重磅调查报道，中央纪委会同中央部委多部门迅速成立“中央有关部门赴青海工作组”，实地调查整治。

2020年9月，时任青海省副省长、海西州委书记文国栋主动投案。在此前后，青海省纪委监委对其他15名省管及以下干部进行审查调查并采取留置措施。

2021年1月29日，曾任青海焦煤公司副董事长的肖永明也涉案被拘。

“其实，在2014年开展的环境整治中，肖永明就已经退出了青海焦煤公司，青海焦煤公司也根据政府要求投入资金参与了环境修复，郑荣德的华东电器持有的青海焦煤的股份后来也转让给了第三方。青海焦煤公司涉及的采矿与2020年8月媒体监督的继续盗采并非同一性质事件。”郑荣德的辩护人、北京盈科(上海)律师事务所律师蔡正华表示。③

2022年6月30日，西宁市城西区人民法院对青海焦煤案作出一审判决，认定青海焦煤公司在未取得采矿许可证的情况下采煤出售，构成非法采矿罪；各被告人积极组织实施非法采矿行为，或积极参与煤炭开采和销售管理活动，均构成非法采矿罪，遂对青海焦煤公司处以罚金1000万元；对被告人郑荣德判处有期徒刑3年6个月，并处罚金300万元；对肖永明判处有期徒刑3年、缓刑3年，并处罚金200万元。其余9名被告人分别被判2年6个月至1年4个月不等的有期徒刑，并处罚金。

青海焦煤公司及郑荣德等多名被告人不服，提起上诉。

一年后的2023年7月21日，西宁市中级人民法院二审裁定撤销原判，发回重审。2023年8月24日，西宁市城西区人民法院经重审后，最终改判“全案无罪”。

法院认为，青海焦煤公司虽在未取得买矿许可证之前存在“以探代采”行为，但青海焦煤公司未隐瞒开采煤炭的事实，企业整合、生产经营、用地审批、火工品审批、缴纳税费等均是在政府的指导和监管下进行，青海焦煤公司的开采行为并非未经允许擅自开采。

同时，2014年7月颁发的采矿许可证，能够证实青海焦煤公司具备办理采矿许可证的条件，且其开采行为系在政府及相关部门的“默许”下进行，政府及相关部门的行政行为使青海焦煤公司产生合理信赖，主观产生在当时的情形下“以探代采”行为是合法的违法性认识错误，主观上不具有非法采矿故意。④

由此，法院判决认定青海焦煤公司不构成非法采矿罪，曾在青海焦煤公司任职的郑荣德、肖永明等人亦不构成非法采矿罪。

肖永明故事的深刻教训

肖永明的一生是一部大起大落的商业浮沉录，可以清晰地分为四个阶段：

草莽崛起，精准卡位：从格尔木的“小小酒家”起步，他敏锐地抓住国企改制机遇，通过一系列资本运作整合钾肥资源，成为“钾肥大王”，并在2016年借壳上市，以265亿身家问鼎青海首富。

雄心与赌注，踏入“无底洞”：首富光环下，他盯上了世界级铜矿——巨龙铜业。这个总投资超150亿的项目，成了他财富故事的转折点，为了“喂养”这个资金黑洞，他开始不断质押股权、挪用上市公司资金，资金链绷到了极限。

多米诺骨牌倒下，麻烦缠身：巨龙铜业未能如愿装入上市公司，资金占用、财务造假等问题随之引爆。此后，他因信披违规被调查，因非法采矿案一度被判刑（后改判无罪），2024年又因涉嫌刑事案件被监视居住半年。

断臂求生，时代落幕：历经波折后，他选择将一手打造的藏格矿业拱手让人。这既是巨额债务下的无奈之举，也是民营企业主在面对产业、资本和监管多重压力下，一次理性的“止血”和退出。

肖永明的故事，是时代赋予个人奋斗者的机遇，也是杠杆和野心失控的深刻教训。他做成了一笔大生意，却差点败给了一个更大的赌局。对于这个结局，可以说是“凭运气和胆识赚来的财富，最终凭实力和杠杆交了出去”。

[引用]

①（青海湖畔破灭的首富神话来源:每日经济新闻 2020年09月21日 ）

②（收购刘汉资产，坐直升机回老家，青海前首富肖永明的历险人生 陈聆听/文）

③（木里煤田整治风暴背后的罪与非罪：青海首富肖永明等企业家获判无罪 澎湃新闻 2023-09-21）

④（非法采矿罪的无罪辩护，关键是正确认定“非法”“擅自” 吴世柱律师 2023-10-12）