持久收入假说：定义了中国消费的格局

弗里德曼是诺贝尔经济学奖获得者，他提出了一个持久收入假说：消费者的消费支出主要取决于“持久收入”。

怎么才算是“持久收入”？

这其实说的是收入预期。换句话说，决定你当下敢不敢花钱的，不是你的工资条，而是你对未来的收入预期。你现在工资很高，但年底合同解约，未来很长一段时期能收入多少不确定，那还是不敢花钱。

弗里德曼对比了两类人：第一类是政府公务员、大学教授、中小学老师，收入非常稳定，一般不会被解雇，他们的消费倾向比较高——赚了100万，敢花90万。第二类是餐馆服务员、打零工的人、自己做小生意的人，用中国人的话说就是“吃了上顿没下顿”，不知道以后还有没有收入，他们的消费倾向就低得多——赚了100万，只敢花10万，剩下的90万做防御性储蓄。为什么？因为前者有“持久收入”的确定性。

对中国而言，体制内还有一个巨大的优势，社会保障对他们更友好，这也是一种广义的“持久收入”。

用持久收入假说看中国今天的消费格局，一切豁然开朗。

先看GDP增速。中国连续几年GDP增速保持在5%以上，高于欧美发达国家。但居民消费在GDP中的占比呢？2025年，中国最终消费支出对GDP增长的贡献率是52%，其中居民消费率不足40%。什么概念？不仅低于发达经济体的水平，甚至与新兴经济体相比也存在差距。