A股极致分化，投资者如何应对？

6月18日，A股三大指数走势明显分化，市场成交同步大幅放量，结构性行情特征凸显。截至收盘，沪指跌0.43%，深成指涨0.94%，创业板指涨2.05%。

今日市场热点快速轮动，超3300只个股下跌。沪深两市成交额3.31万亿元，较上一个交易日放量2183亿元。盘面上，通信、电子、机械设备及医药生物等板块涨幅靠前；非银金融、公用事业、银行、煤炭等板块跌幅居前。

受访人士指出，在全球AI资本开支持续扩张、国内政策鼎力支持科技发展的大背景下，科技板块或将成为市场中长期主线。不过，相关板块上半年累计涨幅巨大，筹码高度集中，后续存在一定的资金兑现压力。

三大指数涨跌不一

今天是端午节前最后一个交易日。截至收盘，沪指跌0.43%，深成指涨0.94%，创业板指涨2.05%，科创50指数涨近4%。

从申万一级行业来看，31个申万一级行业中，仅9个板块“飘红”，其余22个板块全部收跌。其中，通信、电子、机械设备及医药生物等板块涨幅靠前。

通信板块全天强势，以3.79%的整体涨幅领涨各行业。个股方面，75只收涨，47只收跌。

其中，中富通大涨10.49%，中嘉博创、国安股份、中瓷电子、意华股份、光迅科技及通鼎互联等6只个股录得10CM涨停板，灿勤科技、联特科技、中际旭创等多股跟涨。

电子板块盘中拉升，整体涨幅同样超3%，板块内掀涨停潮。个股方面，麦捷科技、晶升股份、裕太微-U以及屹唐股份封上20CM涨停板，寒武纪、华海诚科、国瓷材料等多股涨超10%。

下跌方面，非银金融出现深度回调，整体跌近4%。此外，公用事业、银行、煤炭、石油石化、建筑材料等多行业板块跟跌，板块轮动加速。

概念股方面，CPO概念反复走强，光迅科技4天2板，创历史新高。PCB概念延续强势，世名科技20CM二连板，中京电子、亨通股份、贤丰控股涨停。创新药概念盘中震荡反弹，华森制药、海欣股份、昭衍新药涨停。下跌方面，电力板块震荡调整，大金融板块持续走弱，厦门银行、中国太保、新华保险、中国平安纷纷下挫。

结构性分化显著

自5月中旬上证指数触及年内高点4258.86点后，大盘整体震荡回落，近日持续在4100点区间反复拉锯，极致结构性分化成为现阶段市场核心特征。

“近期A股整体在震荡中维持韧性。”龙赢富泽资产董事长童第轶分析表示，市场波动主要受中东地缘局势、美联储政策预期及风险偏好变化影响，但随着美伊局势缓和、通胀数据符合预期，外部扰动边际弱化，市场逐步回归基本面定价主导。当前情绪指标已临近低位，指数运行至100日均线附近，短期下跌空间有限，新一轮情绪周期底部信号显现。

童第轶进一步指出，预计A股中期慢涨格局有望延续。一方面，国内经济稳中向好，出口保持韧性，PPI走高令业绩端仍有看点；另一方面，政策端储备充足，财政温和扩张、货币适度宽松，资本市场流动性结构持续优化，中长期资金入市趋势明确。6月下旬至7月进入财报窗口，上市公司基本面确定性将成为支撑市场上行的核心力量。不过，投资者需关注美联储年内加息预期升温带来的外部流动性压力，以及6月业绩真空期题材博弈加剧的短期波动。

融智投资基金经理夏风光也指出，本周市场延续分化态势，但风险偏好明显修复，特别是双创方向延续强势。基本面上，美伊局势进一步明朗，但美联储议息释放鹰派信号，而国内社零增速转负，显示出结构调整压力未减。预计结构性分化将是今年全球股市的明显特征。

在壁虎资本基金经理杨奕洁看来，A股近期处于震荡上行态势，量能维持高位，但结构性行情特征显著。以AI硬件、存储和半导体设备为首的硬科技赛道屡创新高，而以白酒、银行、消费为代表的传统赛道复苏节奏缓慢，业绩拐点尚未到来，股价持续承压。在宏观基本面迎来实质性改善前，A股预计仍将维持震荡分化格局。

警惕市场风险

面对当下行情，投资者该如何操作？

青岛安值投资高级研究员程天燚向记者表示，接下来投资者应重点关注结构性问题。若结构分化过于极致，科技方向未来一旦出现调整，整体市场波动将有所加剧，可能出现科技内部的高切低或风格切换。但当前科技占优的特征仍在延续，若要参与科技行情，应回归景气可验证、业绩能落地的方向，避免纯情绪端的蹭热点与高换手追涨。

杨奕洁认为，在全球AI资本开支持续扩张、国内政策鼎力支持科技发展的大背景下，科技板块或将成为市场中长期主线。不过，AI硬件、半导体板块上半年累计涨幅巨大，筹码高度集中，后续存在一定的资金兑现压力。同时，监管层已多次出手严厉打击科技纯概念炒作与内幕交易，抑制投机泡沫，建议投资者关注业绩优秀的硬核科技龙头。

投资策略上，童第轶建议采取“核心+卫星”的均衡配置。核心仓位聚焦基本面确定性方向：一是硬科技主线，包括半导体设备与材料、AI算力全产业链、PCB及光通信等，产业趋势明确且政策持续加持；二是出口链中的电力设备、机械设备、家电等，受益于全球制造业复苏；三是上游资源品如石油石化、有色金属、煤炭等，兼具防御与涨价逻辑。卫星仓位可适度配置高股息品种如银行、煤炭，作为底仓对冲波动。整体仓位建议控制在五至六成，避免追高，以回调低吸、波段操作为主，重点关注7月财报季业绩超预期的科技龙头及低位价值补涨机会。

在恒生前海基金经理胡启聪看来，中长期指数上行仍然可期，但也需警惕短期波动加大的风险。配置方向上，当前科技创新板块高位运行，波动率加大、板块间轮动加快，但相关公司的中长期发展前景依然广阔。