金科环境回应监管问询：业绩下滑系战略转型所致 回购艾瑞克股权具备合理性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

大信会计师事务所作为金科环境股份有限公司的审计机构，近日就上海证券交易所关于金科环境2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复，对公司经营业绩、股权回购、收入确认、特许经营权等多项问题作出详细说明。

经营业绩：战略转型致短期承压 2025年营收同比降15.18%

问询函显示，金科环境2025年实现营业收入5.23亿元，同比减少15.18%；净利润0.38亿元，同比减少43.43%；整体毛利率33.40%，同比减少2.78个百分点。其中第四季度净利润为-242.06万元，单季出现亏损。分产品看，新水岛及工艺包产品收入2.10亿元，同比减少37.62%，毛利率24.53%，同比减少7.75个百分点；新水岛及水厂运维服务收入3.13亿元，同比增加12.20%，毛利率39.35%，同比减少1.27个百分点。

公司表示，业绩下滑主要系处于业务战略转型关键阶段，主动缩减传统市政工程类业务规模，原有业务收入相应回落，而新兴智能化水处理产品尚处于市场培育与渠道建设阶段，短期内收入贡献难以弥补传统业务收缩带来的缺口。同时，转型期间研发投入、市场拓展、供应链建设及人才体系优化等刚性成本持续投入，对整体盈利水平形成挤压。

从行业趋势看，2025年全国固定资产投资（不含农户）下降3.8%，传统高耗水行业固定资产投资扩张节奏趋于平稳，新增工业园区落地数量有所回落，依托新建项目配套产生的新增工业水处理需求增速放缓。公司收缩传统市政工程市场投入，积极促进产品化转型，符合行业由增量建厂逐步转为存量提标扩容的整体发展趋势。

与同行业可比公司相比，金科环境业绩变动趋势基本相符。2025年可比公司营业收入平均同比下降3.95%，归属母公司股东的净利润平均同比变动16.56%，销售毛利率平均值34.11%。公司营业收入同比下降15.18%，净利润同比下降43.43%，毛利率33.40%，与行业整体波动趋势一致。

2025年第四季度亏损：销售费用、研发费用及减值损失增加所致

2025年第四季度，公司实现营业收入12,887.56万元，归属于母公司股东的净利润为-242.06万元。公司称，主要系销售费用、研发费用及期末信用与资产减值损失增加三重因素叠加所致。

销售费用方面，第四季度为1,110.11万元，占营业收入比例8.61%，较前三季度显著提升，主要因年末考核计提年终奖金236万元（上年同期87万元），以及加大国内外市场拓展与品牌推广力度，密集参与京津冀膜产业创新合作发展大会、新加坡第41届世界水利学大会等多项高规格行业展会及研讨会。

研发费用方面，第四季度为838.53万元，占收入比6.51%，主要系“生物反应器与臭氧微纳米曝气耦合工艺”研发项目领用材料较多。

信用减值损失与资产减值损失方面，第四季度合计计提减值损失1,115.67万元。主要因部分长账龄的应收账款及合同资产在期末的账龄区间发生自然迁徙，坏账准备计提比例相应提高，以及对客户4合同资产单项计提减值准备259.57万元。

2026年第一季度业绩下滑：工艺包产品收入大幅下降拖累

2026年第一季度，公司营业收入8,292.08万元，同比下降35.91%；净利润256.16万元，同比下降76.45%。主要系新水岛及工艺包产品销售收入大幅下滑且毛利润为负，该业务板块收入同比下降92.17%，营业毛利由正转负。一方面产品订单在执行中，完成交付订单较少；另一方面个别工艺包项目在报告期内为尽快与客户进行项目结算和收回款项，公司选择承担额外维修成本等，导致该产品板块整体毛利为负。

新水岛及水厂运维服务保持稳定增长，收入同比增长8.45%，毛利润同比增长23.03%，毛利率由31.04%提升至35.22%，成为本期业绩的主要支撑。

截至2026年3月31日，公司新水岛及工艺包产品销售在手订单金额为3.43亿元，包括全资子公司Bluenexus Technologies Pte. Ltd.与Medisun Planet Pte. Ltd.签署的中东地区新水岛智能净水装备供应合同，目前部分设备已装船发出。

股权回购：8480万元回购艾瑞克100%股权 不构成一揽子交易

2025年12月，公司向瑞能工业水基础设施亚洲有限公司回购了2018年12月出售的唐山艾瑞克环境科技有限公司100%股权。艾瑞克是为唐山南堡再生水厂改造特许经营项目成立的项目公司，2018年股权转让价格为4,217万元。

公司表示，本次回购与前次出售不构成一揽子交易，未触发前次交易相关回购条款。回购原因主要包括稳定区域市场、实现区域协同管理提质增效、获取良好投资收益（预计运营期每年可实现不低于2,000万元的经营性现金流净额，8,480万股权对价可在5年内收回）、以新水岛产品作为部分交易对价助力海外发展战略落地等。

本次交易总对价8,480万元，其中现金对价5,480万元，实物对价为总价值3,000万元的新水岛产品。采用收益法评估，艾瑞克全部权益评估值约为8,500万元，交易定价公允。

收入确认与业绩快报更正：调整新水岛产品收入确认时点

公司对不同产品采用不同收入确认方法：新水岛水处理机器人销售、水萝卜AI智能体销售等采用时点法，在商品控制权转移至客户并经客户验收合格后确认收入；工艺包产品销售采用时段法，按照投入法确认收入；运维技术服务在取得客户确认的运营费确认单据等有效确认资料时确认收入。

2025年业绩快报更正主要因对部分新水岛产品项目收入确认时点的准则解读和判断进行调整，涉及泰国新水岛项目和石家庄裕华新水岛项目，合计影响净利润减少1,826万元。公司已制定《财务报告编制细则》，细化收入确认时点判断等关键会计事项的内部判断标准，并组织财务人员开展专项培训。

特许经营权协议：锡东项目回购款回收良好 未计提减值合理

2025年末公司持有待售资产1.49亿元，主要系锡东工业污水处理厂特许经营权终止。公司与无锡云隆园区建设发展有限公司签署《锡东工业污水处理项目回购协议》，合同约定资产回购含税价17,578.12万元。截至回复日，已收回前三笔回购款项16,300万元，回款情况良好，剩余款项不存在回收风险。

因税务机关需委派两家评估机构对资产价值进行评估，导致土地增值税申报及缴纳流程延长，不动产权属变更手续办理较预期复杂，导致已过预计处置时间仍未完成处置。公司认为该笔持有待售资产无需计提减值准备，因可收回金额（不含税回购价款1.58亿元）高于账面价值（1.49亿元），且交易对方履约能力强。

其他特许经营权项目运营状况稳定，提前终止风险极低，预计未来现金流量的现值均高于资产账面价值，不存在减值迹象，无需计提减值准备。

应收账款及合同资产：坏账准备计提充分 已采取多项催收措施

2023至2025年各期期末，公司应收账款余额分别为29,987.02万元、38,525.83万元、48,720.61万元，占当期营业收入的比例分别为52.36%、62.43%、93.08%。公司称，应收账款与营业收入变动趋势不一致主要因工艺包销售合同形成的已完工未结算资产在2025年结算增多，核算科目由合同资产转至应收账款，以及受行业宏观经济因素影响客户普遍延迟付款。

公司采用账龄法计提坏账准备，2025年末坏账准备余额7,065.23万元，与采用迁徙率法测算的6,888.69万元相比更为谨慎，且与同行业可比公司坏账计提比例不存在明显差异，坏账准备计提充分。

针对回款周期延长，公司已成立专项回款小组，完善回款考核责任机制，实施动态监控，并拟进一步强化对逾期款项的依法追收与执行力度。

研发费用资本化：资本化比例40.83% 符合会计准则及行业惯例

2025年度公司研发投入金额3,660.61万元，同比增长24.15%，研发投入资本化金额1,494.78万元，资本化比重40.83%，同比增加17.64个百分点。资本化项目为“第Ⅲ代数字双胞胎系统（水萝卜智能体）研究”，该项目于2022年7月立项，满足研发资本化的五项条件。

与同行业可比公司相比，公司研发费用资本化会计处理符合《企业会计准则第6号——无形资产》规定及行业惯例。资本化比例高于同行业公司主要因公司研发重心向智能化、产品化方向调整，该项目的研发进度直接影响新水岛产品的市场渗透率，研发投入集中所致。

存货：新水岛设备备货增加 跌价准备计提充分

2025年末公司存货账面价值1.20亿元，较期初增加36.99%，主要系增加新水岛设备库存。存货中原材料和发出商品期末账面价值分别为1,004.10万元、3,256.03万元，同比大幅增长。公司称，存货变动与营业收入变动不一致属于业务战略转型阶段的阶段性特征，一方面主动压降传统市政类业务导致收入下滑，另一方面为保障新兴智能化水处理产品订单交付提前备货。

发出商品主要为已交付但尚不满足收入确认条件的新水岛设备，包括泰国新水岛项目和石家庄裕华新水岛项目。公司已对存在减值迹象的存货计提跌价准备1,013.16万元，计提比例7.78%，高于同行业可比公司，跌价准备计提充分。

财务费用：利息支出同比增95.38% 项目转运营致资本化终止

2025年公司财务费用1,704.82万元，同比增长153.72%，主要系上年投资建设的水厂转入运营，相关项目借款利息由资本化转为费用化。其中，无锡市锡山荷泰污水处理有限公司和金科鑫荷（唐山）污水再生利用有限公司水厂项目2025年利息支出费用化金额合计1,025.90万元，较2024年增加981.82万元。

公司表示，锡山荷泰特许经营权已终止，相关贷款已于2026年2月结清；唐山鑫荷项目转运营后整体经营状况稳健，经营现金流充裕，财务费用增长未对公司经营业绩产生不利影响。

其他应收款：“其他类”款项1437.27万元 坏账准备计提充分

2025年末公司其他应收款账面余额1,646.82万元，其中“其他类”金额1,437.27万元，主要包括代收代付款（1,138.82万元）、押金（143.97万元）等。代收代付款主要为子公司代收的环保税、客户赔付款等；押金主要为电费押金、房租押金等。

公司其他应收款账龄结构以短期为主，1年以内占比81.07%，整体账龄偏短期。结合账龄结构及历史回收情况，公司已足额计提坏账准备，计提充分合理。

会计师核查认为，公司对问询函相关问题的回复符合实际情况，相关会计处理符合企业会计准则规定，信息披露真实、准确、完整。

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