七年连亏超44亿元重整脱困后！炼石航空斥资2.7亿元收购崇州企业，加码国内航空制造市场

来源：市场资讯

（来源：川商）

5月刚撤销其他风险警示、摆脱多年巨额亏损与债务困境的炼石航空，迅速开启产业扩张步伐。

6月17日，炼石航空科技股份有限公司（证券简称“炼石航空”）发布公告称，公司决定按照3.5亿元的整体估值，以现金2.2亿元收购成都天科航空制造股份有限公司（以下简称“天科航空”）62.85%股份（后续可视情况进一步收购，但存量股份收购比例不超过70%），并同步对其增资5000万元。本次股份转让及增资完成后，公司将持有天科航空67.5%股份（考虑前述可能的进一步收购后，最终持股比例不超过75%），为天科航空控股股东，天科航空纳入公司合并报表范围。

这是炼石航空完成司法重整、成功“摘帽”后的首笔对外并购，标志企业正式从债务重整的“保壳阶段”迈入产业扩张、优化业务结构的全新发展周期。

七年累计亏损超44亿元

司法重整化解巨额债务危机

炼石航空系一家以民用飞机零部件加工制造，航空发动机、燃气轮机用单晶叶片精密铸造为主营业务的制造型公司，主要产品为航空精密零部件、结构件及单晶涡轮叶片等。公司控股股东为四川发展航空产业投资集团有限公司，实际控制人为四川省政府国有资产监督管理委员会。

财务数据显示，炼石航空此前长期深陷亏损困境，2019年至2025年，炼石航空归母净利润分别为-15.48亿元、-4.80亿元、-5.55亿元、-8.02亿元、-2.62亿元、-2.62亿元、-5.18亿元，累计亏损金额超44亿元。

经营压力持续叠加债务风险，截至2024年12月31日，公司流动负债合计21.38亿元，流动资产合计12.80 亿元，流动负债高于流动资产8.58亿元。另外，炼石航空2024年度已到期及2025年度将到期债务本金合计为10.52亿元，涉及利息0.36亿元，炼石航空已无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力。

2025年4月，因2024年度审计报告被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见，公司股票交易被实施“其他风险警示”，股票简称由“炼石航空”变更为“ST炼石”。

此后转机出现。2025年6月，成都中院决定对公司启动预重整。9月，成都中院裁定受理重整申请。11月，成都中院裁定批准重整计划。通过重整，公司募集资金12.38亿元，有效化解了公司债务危机，极大改善了公司资产负债结构，资产负债率从2024年底的97.38%大幅优化至2025年底的27.30%。12月，成都中院裁定终结重整程序。2026年5月，公司股票正式撤销其他风险警示，股票简称由“ST炼石”变更为“炼石航空”。

2026年一季度，公司实现营业收入5.81亿元，同比增长33.93%，净利润121.92万元，成功扭亏为盈，为本次产业并购打下资金与经营基础。

2.7亿元控股本土航企

双向布局优化收入客户结构

炼石航空此次对外投资的战略意图颇为清晰。公司主要营业收入来自于国外：公司2025年实现营业收入18.74亿元，同比增长7.08%，国外业务占比高达91.96%，但毛利率仅4.95%，同比下降39.19%。且公司对空客的销售收入占比超过60%，客户集中度风险突出。

而天科航空则恰好相反，其营业收入主要来源于国内市场。

天科航空成立于2002年，位于四川省成都市崇州市，是专业从事航空航天精密零部件加工的高新技术企业，入选四川省 “专精特新” 中小企业名录，公司可完成钛合金、铝合金、 碳纤维复合材料等多材质零部件加工，产品应用场景覆盖军用飞机、民用客机、商业航天火箭等，是兼具飞机机体、火箭零部件综合加工配套能力的民营航空航天零部件制造企业。

值得一提的是，天科航空具备全套军工业务准入资质，取得AS9100D航空质量管理体系、GB/T19001 质量管理体系（CNAS）认证，目前已与航空工业、航天科技、 中国兵器等军工集团旗下主机制造企业、分承制单位及科研院所建立长期稳定合作，承担数千种型号零部件的加工生产工作。

财务层面，天科航空经营稳健、盈利能力稳定。2025年实现营业总收入1.14亿元，归属于母公司所有者的净利润1558.06万元。截至2025年12月31日，公司总资产为3.47亿元，归属于母公司的净资产为2.94亿元。

炼石航空在公告中表示，本次投资有利于公司加快航空产业优质资源集聚，夯实航空板块发展根基，优化收入结构，推动业务一体化发展，改善财务质量，增强整体竞争力。

此次，炼石航空通过控股本土优质军工配套企业，一举补齐国内军工产能、资质、客户三大短板，实现海外民机制造与国内军工航天加工双向布局。随着并购落地并表，炼石航空客户结构、盈利结构、业务抗风险能力有望迎来实质性改善，走出此前单一依赖海外民机客户、盈利薄弱的发展困局，借助四川本地航空产业资源优势，打开中长期成长空间。

丨来源：川商传媒报道丨

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