募资加码风光发电，华润新能源冲刺A股主板

市占率稳居第一梯队，运营效率远超行业平均。

作者 | 赵晴

编辑丨马景行

来源 | 野马财经

当光伏与风力发电从昔日“配角”逐渐走向舞台中央，中国新能源产业迎来了一个前所未有的黄金发展期。

在“双碳”战略的强力驱动下，我国清洁能源装机规模持续跨越式增长，据中国电力企业联合会预测，2026年，光伏装机规模有望首次超过煤电，站在历史性的转折点。

在此背景下，一家央国企旗下新能源发电“龙头企业”——华润新能源控股有限公司（以下简称“华润新能源”），即将登陆A股深交所主板。6月11日，华润新能源披露首次公开发行股票并在主板上市招股意向书，计划于6月22日启动申购。此次IPO，拟募资加码风光发电业务，进一步提升市场竞争力。

图源：罐头图库

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市占率稳居第一梯队

运营效率远超行业平均

华润新能源是港股上市公司华润电力（0836.HK）的全资子公司，中国华润则通过华润股份等间接控制公司100%的表决权，是公司实际控制人。

通过多年战略布局，华润新能源已构建起以风电、光伏为核心赛道的多元化清洁能源体系，业务覆盖风力、太阳能发电站的投资、开发、运营与管理全流程。

背靠华润集团，华润新能源在资源获取、项目开发方面具备天然优势，通过借助中国华润的多元化业态优势，与中国华润旗下业务板块积极合作，通过产业协同全力开拓新能源发电业务。

华润新能源还紧紧围绕国家“双碳”战略，依托政策支持以及自身持续强化运营管理能力，在市占率、盈利能力、运营效率方面表现突出。

《招股书》显示，截至2025年12月31日，华润新能源主要资产已覆盖国内31个省（自治区、直辖市、特别行政区），发电站遍布风光资源丰沛区域和消纳优势区域。从装机规模来看，华润新能源控股发电项目并网装机容量达4158.99万千瓦，行业市占率为2.26%，其中，风力发电项目2763.07万千瓦，市占率为4.32%，太阳能发电项目1395.92万千瓦，市占率为1.16%。在竞争激烈的新能源发电领域，这一规模使其稳居第一梯队，排名仅次于华电新能、龙源电力和三峡能源。

装机规模的扩张，也带来了收入的持续增长。《招股书》显示，2023年—2025年，华润新能源分别实现营业收入205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元。其中风力发电为主要收入来源，收入分别为188.27亿元、198.55亿元和184.8亿元，占主营业务比例达八成以上。太阳能发电收入从2023年的15.5亿元增至39.51亿元，增长幅度显著。

图源：华润新能源《招股书》

值得一提的是，华润新能源在运营效率上展现出较强竞争力。2025年风力发电项目平均利用小时数达2307小时，太阳能发电项目达1295小时，远高于全国平均水平的1979小时和1088小时，分别超出行业均值16.57%和19.03%。

行业人士表示，华润新能源业务目前已遍布风光资源丰沛区域与消纳优势区域，这种“兼顾资源禀赋与消纳条件”的选址策略，使其在行业整体弃风弃光率上升的背景下，仍保持了较高的利用效率。面对电价下行压力，公司手中仍然握着“效益”这张底牌。

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多维发力“保驾护航”

华润新能源跑出加速度

近年来，在“双碳”战略引领下，我国新能源产业实现从“规模扩张”到“质量跃升”的跨越式发展。

国家能源局数据显示，截至2025年底，我国风电光伏累计装机达18.4亿千瓦，历史性超过火电，占全国总装机的47.3%；风电光伏新增装机4.34亿千瓦，占新增总装机的80.1%。2026年以来，风电光伏装机持续保持高速增长，截至4月底，风电装机容量为6.6亿千瓦，同比增长22%，太阳能发电装机容量为12.5亿千瓦，同比增长26.2%.

这背后，是国家顶层设计及电力需求、供给、消纳和交易等多个维度同时发力作用的结果。政策的密集落地，犹如一套组合拳，为新能源企业的发展注入了强劲动力。

顶层设计层面，2020年，我国正式提出“双碳”目标，此后多次对“双碳”战略作出重要部署。实现“双碳”目标，大力发展风光发电等以新能源为主体的新型电力系统是关键，这为华润新能源长期持续扩大风光发电装机规模打下了重要基础。

在电力需求层面，我国当前正处于用电量规模持续扩张与用电结构深刻转型的双重通道。中电联数据显示，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时，同比增长5%，稳居全球电力消费第一大国地位。展望2026年，预计我国全社会用电量将达10.9—11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。行业专家指出，在经济平稳增长、现代化产业体系加快构建等因素支撑下，“十五五”时期全社会用电量将保持较快增长。

在电力供给层面，“双碳”目标驱动下，中国电力企业联合会预计，2026年全年新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦，太阳能发电装机规模将首次超过煤电，年底风光合计装机规模将达到总发电装机的一半。这也为新能源发电企业带来一个持续扩容的市场空间。

图源：华润新能源《招股书》

在电力消纳层面，目前电网侧和储能侧正多措并举。国家能源局在2026年4月公布的信息显示，将通过加快构建全国统一电力市场体系，支撑年均新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，并从新能源规划、储能建设、新型电网、电力市场四大方面系统推进。

在电力交易层面，电力市场、绿色电力和碳排放权交易三大机制正在共同重塑新能源行业的盈利模式。随着新一轮电力市场化改革推进，新能源上网电量全面进入市场交易，这使得本地消纳不了的电可以通过市场卖到缺电地区，绿色电力和碳排放权交易则为企业打开了增收的新窗口。

行业人士表示，电力需求持续提升，供给快速扩张，消纳能力增强、交易机制完善，多种力量共同托举起新能源行业发展大势。行业持续扩容，新能源企业稳定性和盈利能力有望进一步保障，像华润新能源这种具备规模优势和成本优势的头部企业有望在洗牌中脱颖而出。

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从“跟跑”到“领跑”

募资加码打开未来发展新空间

与过去追求“规模”的时代不同，当前的新能源行业逻辑正在发生深刻变化。

一方面，行业仍在高速增长期。另一方面，行业“从大到强”的转变中，技术、运营效率、跨区域资源整合等管理能力的优势将更加凸显。

“十五五”规划明确强调优化能源结构、提升消纳效率、强化技术创新，新能源发展从“拼规模”全面转向“拼质量”。水电水利规划设计总院也在2026年6月12日发布的报告中指出，下一步要推动新能源向产业链上下游协同、多能源品种协同、多产业集成融合发展转变。

此次IPO，华润新能源拟发行约21.07亿股新股，募集资金全部投向公司主营业务——风力、太阳能发电项目建设，具体为新能源基地项目、多能互补一体化项目、绿色生态发展综合利用项目、融合发展型新能源项目四大类别。每个项目都承载着明确的战略意图，新能源基地项目巩固规模优势，多能互补项目提升供电稳定性与灵活性，绿色生态项目探索“发电+治沙”等新模式，融合发展型项目则拓展绿电与工业园区、建筑、交通等多产业的协同应用。

图源：罐头图库

对于未来规划，华润新能源表示，将继续坚持以新能源发电业务为核心，通过加快提升公司自身资源竞配能力、加大国家重点项目开发力度、开放思维多措并举拓宽市场的方式，全力获取项目资源，加快提升新能源装机规模。还将积极打造高效建设能力，促进项目高效优质转化，并围绕“低成本、高效率、高效益、可持续”目标，持续挖潜增效，全力打造可持续运营能力。

行业人士表示，接下来新能源发电企业要在大规模开发与高水平消纳之间找到平衡，在量的合理增长与质的有效提升之间寻求统一，这对华润新能源而言，既是挑战，更是未来发展的战略机遇。行业“从大到强”的转变中，头部企业具备技术、运营效率、跨区域资源整合等管理能力的优势将更加凸显，依托华润集团的资源优势和自身成熟的运营体系，凭借即将从资本市场注入的资金弹药，华润新能源有望在新能源下半场的竞赛中率先抢占有利身位，向着行业领军者目标更进一步。

上市不是终点，而是一场“新长征”的起点，在“双碳”战略的大潮中，华润新能源将在机遇与挑战中持续稳定前行，值得长期关注。