中际旭创市值1.53万亿超越茅台，A股科技新王登基

万亿光模块巨头，盘中再创新高。

2026年6月18日，A股光模块龙头中际旭创(300308)（300308.SZ）以一场气势如虹的行情，向市场展示了AI算力产业链核心资产的能量。

当日，中际旭创以1270.00元小幅低开，盘初短暂回踩至日内最低点1268.73元。此后股价持续拉升，午后一度触及1368.50元的历史最高价，涨幅高达7.24%。尾盘虽略有回落，最终仍报收于1367.88元，全天上涨91.77元，涨幅达7.19%。

这一收盘价将公司总市值推至1.53万亿元。当日，贵州茅台(600519)收报1215.00元，下跌2.02%——中际旭创总市值正式超越贵州茅台(600519)，成为A股又一万亿级科技巨头。

这场飙升并非孤立事件。当日，A股算力概念股大爆发，寒武纪涨超14%创历史新高，盛剑科技2连板；CPO概念反复走强，光迅科技(002281)4天2板创历史新高；PCB概念延续强势。全市场成交额达3.33万亿元，较上一交易日放量2177亿元。中际旭创以381.77亿元的成交额高居创业板首位，远超当日创业板成交额前十大个股的平均水平（平均涨幅4.23%）。

更深的产业逻辑在于：全球九大云服务商2026年合计资本开支有望达到8300亿美元，同比增长率高达79%。光模块是AI数据中心网络端的关键环节，GPU集群规模扩大和Scaleout带宽增长共同驱动光模块/GPU配比持续提升，而800G向1.6T的升级则驱动ASP（平均售价）不断走高。根据Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元。

中际旭创正是这一宏大叙事下最核心的载体。

市场表现

总括结论： 2026年6月18日，中际旭创A股以1367.88元报收，全天大涨7.19%，盘中最高触及1368.50元，创下历史新高。全天成交额高达381.77亿元，高居创业板首位，换手率2.57%，振幅达7.82%，市场热度极为高涨。总市值达到1.53万亿元，正式超越贵州茅台。

A股（300308.SZ）： 收盘1367.88元，涨幅+7.19%（+91.77元）。开盘1270.00元，日内最低1268.73元，最高1368.50元（历史峰值），振幅7.82%。成交额381.77亿元，换手率2.57%，成交量28.55万手，量比0.99。总市值1.53万亿元，流通市值1.52万亿元（总股本11.15亿股，流通股11.10亿股）。

估值水位方面： 截至收盘，公司动态市盈率（扣非）为66.51倍，滚动市盈率（TTM）为102.05倍，静态市盈率为141.29倍。市净率42.71倍，每股收益13.40元，每股净资产32.03元。从52周维度看，当日最高价1368.50元创下52周最高纪录，52周最低价为115.38元——股价在一年内自低点的最大涨幅已超过1086%。

资金面方面： 6月18日成交额高达381.77亿元，在A股市场名列前茅。主力资金净流入24.12亿元，在创业板成交额前十个股中居首。北向资金方面，截至2026年3月31日持有7747.62万股，较上季末增加25.28%，持股市值441.16亿元。外资持续加仓，与内资形成合力，共同推升股价。

板块背景： 6月18日，A股算力概念股大爆发。中际旭创以超7%的涨幅领涨光模块板块，新易盛(300502)涨4.23%（成交额247.40亿元），天孚通信涨2.21%（成交额164.97亿元）。寒武纪涨超14%创历史新高。科创50指数大涨3.84%。中际旭创在板块内扮演绝对龙头角色，其总市值超越贵州茅台成为当日市场最受关注的事件之一。

【风险提示】关于市场传闻的官方澄清

近期，中际旭创已三次就市场传闻作出澄清。5月30日，针对网络上歪曲公司董事长公开演讲内容的不实“小作文”，公司火速公告回应称此文为杜撰的虚假内容。6月10日，针对美国将公司列入1260H清单的传闻，公司发布《自愿性信息披露公告》称认定“均是不符合客观事实的”，并表示“本次事件未对公司经营产生实质性影响，公司订单获取、生产运营及供应链等情况一切正常”。6月14日，针对“受汇兑影响业绩暴雷”的传闻，公司在互动易平台明确回复“上述情况不属实”。

赚钱逻辑

核心主业： 高端光通信收发模块（光模块）研发、生产与销售，AI数据中心网络互联的核心硬件供应商。

中际旭创的前身中际装备于2012年在深交所创业板上市。2017年，中际装备以约28亿元收购苏州旭创100%股权，完成重大资产重组后更名为“中际旭创”，跨界转型为光模块制造企业。目前，公司主营业务为高端光通信收发模块的研发、生产及销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。根据Lightcounting 2024年排名，公司位列全球光模块企业第一，龙头地位稳固。

从收入结构看，公司收入较为依赖海外市场，尤其是北美地区。2025年境外市场实现收入346.37亿元，同比增长67.20%，占总营收的比重达90.58%。

业务发展逻辑由三重力量共同驱动：

第一，AI大模型驱动算力需求爆发。 主流大语言模型采用的Transformer架构参数规模突破万亿，对训练和推理算力提出极高要求。AI算力进步拉动高速光模块需求持续增长，光模块是AI投资中网络端的重要环节。

第二，产品迭代打开量价齐升空间。 公司已在1.6T光模块取得先发优势，2025年Q2开始小批量出货，2025年下半年已步入量产阶段。2026年一季度，1.6T产品已经量产出货，并预计保持每个季度出货量环比提升。2026年1.6T和800G光模块均将有较大规模需求和出货。公司同时积极布局3.2T/NPO/OCS技术，把握光互连多元演进趋势。

第三，硅光技术构筑竞争壁垒。 1.6T和800G产品中硅光技术占比已超过一半以上。公司自研硅光芯片，硅光渗透率持续提升并持续加大相关研发投入。随着硅光方案在高速率光模块中渗透率持续提升，公司在硅光模块设计、制造、良率控制和大批量交付上的能力，将成为维持产品竞争力和盈利能力的重要抓手。

核心指标： 营收增速、毛利率/净利率、1.6T/800G出货量、预付款项（供应链锁定）——在光模块行业，这些维度是衡量公司竞争力的核心标尺。

同行对比

中际旭创（300308）：6月18日收盘1367.88元（+7.19%），总市值1.53万亿元。2026年一季度营收194.96亿元（同比+192.12%、环比+47.31%），归母净利润57.35亿元（同比+262.28%、环比+56.45%）。综合毛利率约46.06%，净利率约32.40%。经营活动现金流净额33.68亿元，同比增长55.64%。公司为全球光模块绝对龙头，以AI数据中心高速光模块为核心叙事。

新易盛（300502）：光模块行业第二龙头，6月18日收盘581.48元（+4.23%），成交额247.40亿元。与中际旭创、天孚通信(300394)并称光模块“易中天”组合。

天孚通信（300394）：光模块行业第三龙头，6月18日收盘336.60元（+2.21%），成交额164.97亿元。

光迅科技（002281）：CPO概念股，6月18日收盘266.20元（+10.00%），4天2板创历史新高。

从赛道定位看，中际旭创处于全球光模块产业链的最核心位置，龙头地位稳固。从盈利能力看，公司46.06%的毛利率和32.40%的净利率在光模块行业中处于领先水平。动态市盈率66.51倍、静态市盈率141.29倍的估值，在1.53万亿市值的体量下，反映了市场对AI算力产业链核心资产的高度认可，但也意味着任何预期差都可能引发估值波动。

财务排雷（基于2026年一季报及公开数据）

1. 高估值与业绩兑现的匹配度

收盘动态市盈率66.51倍，静态市盈率141.29倍，TTM市盈率102.05倍。2026年一季度营收同比增速192.12%、归母净利润同比增速262.28%。从成长性看，PEG约为0.25（66.51倍PE/262%利润增速），估值与增速的匹配度尚可。但1.53万亿市值基数已极为庞大，未来持续保持高增长的难度边际递增。有机构预测公司2026/2027/2028年归母净利润分别为316.95/659.82/943.34亿元，对应PE分别为29.83/14.33/10.02倍——若业绩如期兑现，当前估值将逐步消化；若增速不及预期，估值修正的风险客观存在。

2. 境外收入占比极高，汇率风险敞口显著

公司境外收入占总营收的比重达90.58%，以美元结算，而成本多为人民币计价，天然面临汇率波动的冲击。2026年一季度，财务费用同比增加1550%至2.51亿元，主要是汇兑损失大幅增加所致。同时，一季度其他综合收益项目出现约2.43亿元的负值，外币报表折算差异较年初扩大5971%。不过，公司强调财务费用中的汇兑损失“较大部分为期末报表折算差异带来的未实现汇兑损失，并非实际结汇损失”。在美元汇率走势不确定性上升的背景下，汇率风险是持续需要关注的变量。

3. 预付款项激增超1000%

一季度预付款项由2025年末的1.34亿元大幅提升至14.88亿元，增幅超1000%。预付账款上升主要是公司围绕在手订单及需求预期，对关键原材料及前端供应链产能进行采购和排产安排。考虑到高速光模块放量背景下，上游光芯片、无源器件等关键物料存在阶段性资源约束，公司通过提前预付材料款和锁定前端供应链产能，有助于保障后续交付确定性和产能优先级。但若下游需求出现边际变化，预付款对应的采购可能形成库存压力。

4. 客户集中度风险

公司前五大客户均为美国企业。尽管全球云服务商资本开支持续高增长，但客户集中度高意味着单一客户的采购节奏变化可能对营收产生重大影响。地缘政治因素也可能对海外业务构成潜在扰动。

5. 研发投入持续加码

一季度研发费用6.45亿元，同比增长122.05%，主要反映公司持续加大研发投入。在光模块技术快速迭代的背景下（800G→1.6T→3.2T），研发投入的绝对规模和转化效率是决定公司能否持续保持龙头地位的关键。

资金面与技术面

资金面： 6月18日成交额高达381.77亿元，在创业板成交额前十大个股中排名第一。换手率2.57%，量比0.99，筹码交换活跃。主力资金净流入24.12亿元，在创业板成交额前十个股中同样居首，显示机构资金对算力产业链核心资产持续看好的态度。北向资金方面，截至2026年3月31日持有7747.62万股，较上季末增加25.28%，持股市值441.16亿元，外资持续加仓。

技术面： 收盘1367.88元，较日内最高点1368.50元仅回撤0.62元，几乎以全天最高价收盘，显示多头力量极为强势。当日最低价1268.73元恰好回踩昨日收盘价1276.11元附近，形成“平开探底+持续拉升”的经典强势格局。上方已无历史阻力位（1368.50元为历史新高），下方支撑位关注1300元整数关口及今日开盘价1270元区域。日K线在昨日收盘价1276.11元基础上强势突破，单日市值增超千亿，市场情绪处于极度亢奋状态。

2026年6月18日，中际旭创以1367.88元收盘，总市值定格在1.53万亿元——正式超越贵州茅台，成为A股市值最高的科技硬件公司之一。当日盘中最高触及1368.50元，创下历史新高。从52周低点115.38元算起，股价在一年内涨幅已超过10倍。

收盘1367.88元的股价，承载着市场对AI算力基础设施爆发的全部想象。未来能否在万亿市值之上继续攀升，取决于1.6T光模块的量产放量节奏、全球云服务商资本开支的持续强度、以及硅光技术带来的盈利弹性——这三大变量的进展速度，将直接决定市场对“全球光模块龙头”这一长期逻辑的信心可以支撑多高的估值水位。

万亿光模块巨头，正在书写属于自己的历史。

免责声明：以上分析仅基于公开财报、行业数据及市场公开信息进行基本面逻辑拆解与复盘，不构成任何投资建议、买卖时机推荐及个股评级。光模块行业竞争加剧、下游云服务商资本开支不及预期、1.6T产品迭代进度延迟、汇率波动、地缘政治变化、板块热度退潮等均可能导致标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。