赵建：拯救消费

赵建系西京研究院院长 、中国首席经济学家论坛成员

摘要

本文指出2026年5月社零转负是长期消费力衰退的结构性预警，而非短期冲击。消费力根植于人口、收入、预期等六大支柱，当前均显松动。拯救消费需从短期刺激转向系统性修复，重塑青年活力、住房链条、社会保障、增收机制、阶层流动与分配结构。

正文

消费是大国经济的压舱石，是内需循环最核心的支点。长期以来，我们习惯依靠投资、出口拉动增长，寄望短期补贴、政策刺激修复消费，却忽略了一个底层动力：社会消费力。

消费力是一套根植于人口、收入、资产、预期、分配的长期系统。2026年5月社零同比转负，打破了过去只有特殊年份才会出现消费收缩的历史规律。它不是一次简单的数据波动，而是向我们发出警示：短期刺激的药效正在消退，底层消费根基依然较弱。拯救消费，不能只靠临时补贴，必须重塑全社会长期消费能力。

梳理国家统计局月度完整数据，我国历史上社零总额当月同比增速为负的统计周期共计13个。其中12个全部集中在2020年、2022年两轮疫情管控周期：2020年1-2月合并、3至7月共6个统计期，全域静态管控切断线下消费场景；2022年3至5月、10、11、12月共6个月份，多地封控叠加年末感染高峰，持续压制接触型消费。这12次负增长，属于外部冲击带来的被动型收缩——居民有消费意愿、具备基础购买力，只是消费场景被制约，一旦放开，消费会立即报复然后恢复正常。

唯一脱离疫情特殊环境、完全内生走弱的负增长月份，是今年5月，也就是上个月。当月社零同比-0.6%，餐饮小幅正增，拖累全部来自商品零售，汽车同比下滑16.1%、家电下滑15.6%，地产后周期家具、装潢全线走弱。没有封控、没有人员流动限制，线下商业、文旅餐饮全面放开，消费却主动收缩，这是与疫情时期本质不同的需求塌缩，标志着我国的消费，在这两年国家大力刺激的背景下，仍然处于一个疲弱状态。

拯救消费，就像医治病人，必须先诊断病情，理清病理，找到根子，才能找到药方。很多决策者总是急着要落地方案，对提出问题、分析问题不重视，甚至是觉得在浪费时间，导致很多问题迟迟解决不了，或者只是治表不治里。中国的消费问题，是长期落下的病根，本质上是社会消费力的衰退。认识到这一点，才能立足长远和根本解决消费不足的问题，打造真正的消费型社会。

一、表层诱因：三重短期压力共同压制当期消费

2026年5月消费转负，直观上由三重阶段性因素共振形成，属于表层扰动，但放大了底层消费力不足的矛盾。

第一，去年政策脉冲形成高基数。2025年同期全国大范围落地汽车、家电以旧换新补贴，叠加618大促前置释放需求，形成极高同比基数。2026年普惠补贴全面退出，前期透支的耐用品需求集中回落，大宗消费直接拉低整体增速。短期政策刺激只能平移消费时间，无法创造新增购买力，补贴退坡后极易出现增速断崖。

第二，房地产持续下行，耐用消费品链条全线萎缩。地产是居民最大单笔支出，同时联动家电、家具、建材、家装全链条消费。当前新房销售、房企投资持续磨底，居民不再有购房、置换改善的大件消费需求。过去二十年，青年置业是家电、汽车消费的核心支撑，住房需求走弱后，大宗耐用品失去稳定基本盘，成为消费最大拖累项。

第三，资本市场出现亏钱效应，居民权益财富叠加房地产缩水压制可选消费。股市虽然牛市，但大部分散户没赚到钱，居民权益类资产出现浮亏，财产性收入由增长转为收缩。居民资产负债表被动收缩后，最先削减珠宝、汽车、文旅、电子产品等非刚需支出，预防性储蓄意愿被动抬升，进一步压缩消费空间。

以上三点是当月数据转负的直接推手，但只能解释短期波动。即便未来基数回落、地产短暂企稳、市场迎来反弹，消费疲软仍会反复出现。真正制约消费复苏、难以靠短期政策扭转的，是长期消费力系统性不足。

二、深层根源：中国长期消费动力的持续衰退

成熟消费型社会，依靠稳定、可持续的底层消费力支撑需求，这套底层动力由六大支柱构成，当前我国每一根支柱都出现松动：

第一，人口结构老化，青年消费主体持续萎缩。年轻人是天然消费群体，婚育、置业、数码、服饰、文旅等增量消费全部依赖青年群体。生育率走低、老龄化加速、劳动人口逐年减少，社会整体消费活力自然下行，缺乏持续扩张的新增消费人群。

第二，毕业即失业，结婚意愿低，青年大件消费意愿持续走弱。过去经济上行周期，年轻人完成结婚、买房、购车、购置家电的完整大宗消费链条，形成十年级消费周期。如今房价高企、就业压力加大，年轻人推迟婚育、放弃置换，主动回避大额负债，大宗消费周期断裂，中长期消费增量消失。

第三，长期预期不稳，居民被动增加预防性储蓄。医疗、养老、育儿等刚性支出压力长期存在，居民对未来收入、就业稳定性缺乏信心，形成“多存钱、少花钱”的行为惯性。即便收入小幅增长，资金也流向存款，难以转化为终端消费。

第四，居民收入增速放缓，缺乏温和通胀带动消费周转。消费扩张需要持续稳定的工资增长，同时温和通胀促使居民减少持币、及时消费。当前居民人均可支配收入增速统计上保持较高增速，但结构分化严重，物价持续低迷，持币观望成为最优选择，消费周转速度持续放缓。

第五，收入阶层流动放缓，中产扩容停滞。中产是消费市场的核心中坚，阶层向上流动通道通畅时，大量低收入群体升级为中产，带来持续消费增量。当下就业分化、行业收入差距拉大，中产规模扩张放缓，消费升级进程停滞。

第六，贫富分化持续加剧，财富分配不均衡。高收入群体消费倾向偏低，财富大量用于投资储蓄；中低收入群体边际消费倾向最高，但收入增长受限。财富过度向少数群体集中，全社会平均消费意愿持续走低，难以形成普惠性消费扩张。 短期补贴、消费券只能临时撬动需求，无法修复决定长期消费力的六大底层支柱。只要长期消费力不足的格局不变，一旦政策退出，消费收缩就会再度出现。拯救消费，核心是系统性修复长期消费根基。

三、重塑长期消费力：六大针对性修复对策

对应消费力六大底层短板，政策重心需要从短期刺激转向长效制度建设，分维度疏通制约消费的核心堵点。

（一）优化人口结构，激活青年消费基本盘 全面完善生育支持体系，扩大普惠托育供给，降低婚育经济成本，扭转生育率下行趋势；放开城市落户限制，促进青年人口向都市圈集聚，集中释放青年消费活力；针对青年群体推出租房补贴、家电数码消费贴息、青年文旅优惠政策，稳定青年群体当期消费意愿，培育长期增量消费人群。

（二）稳定住房消费链条，修复大件消费周期 推进房地产市场软着陆，加大城中村改造、保障性住房建设，满足刚需与改善住房需求；扩大公积金覆盖范围，降低置换购房信贷成本，打通“买房—家装—家电—汽车”完整消费链条；合理盘活存量商品房，鼓励以旧换新、旧房翻新补贴，激活存量住房衍生消费，重新建立居民大宗消费周期。

（三）完善社会保障体系，稳定长期发展预期 加大财政向民生领域倾斜力度，持续提高医保报销比例、扩大养老保障覆盖面，减轻居民医疗、养老后顾之忧；降低子女教育养育成本，均衡公共教育资源，减少家庭刚性大额支出；通过稳定、长期的民生政策释放明确信号，降低居民不确定性预期，从根源减少预防性储蓄。

（四）健全增收机制，维持温和合理物价环境 实施中长期居民增收计划，健全最低工资动态上调机制，推动工资性收入与经济增长同步；拓宽居民财产性收入渠道，稳定资本市场，引导长期资金入市，减少居民资产大幅亏损；维持温和合理通胀区间，引导商品合理定价，避免长期通缩带来的持币观望，加速社会资金消费周转。

（五）畅通阶层流动通道，持续扩大中等收入群体 完善职业技能培训体系，重点保障高校毕业生、灵活就业群体就业，打通低收入群体向上流动渠道；加大乡村振兴、农民增收扶持力度，盘活农村土地、宅基地资产，提升农村居民收入；扶持中小微企业稳定就业岗位，依托制造业、服务业扩容中产规模，筑牢消费中坚力量。

（六）优化收入分配结构，缩小群体财富差距 完善税收再分配调节机制，合理调节过高收入，规范财产性收入税收；加大转移支付向低收入群体、欠发达地区倾斜力度，提升低收入人群消费能力；推动公共服务均等化，缩小城乡、区域福利差距，提升全社会整体平均消费倾向，释放普惠消费潜力。

12次疫情下的消费负增长是外部冲击，可随场景修复快速回暖；2026年5月的消费收缩，是长期消费力不足发出的结构性预警。消费从来不是简单刺激就能拉动的短期变量，它是人口、环境、财富、收入、预期、分配等共同构筑的长期生态。

过去我们习惯于用消费券、购车补贴、地产刺激等短期工具托底数据，治标不治本。真正拯救消费，需要跳出短期稳增长思维，以十年维度重建居民长期消费能力。只有青年有活力、家庭有大宗支出、民众有稳定预期、收入持续增长、阶层流动通畅、分配更为均衡，国内大循环才能拥有坚实内需底盘，消费才能真正成为经济持久稳定的第一拉动力。