近47亿交易终止 派林生物控股权转让搁浅

6月17日，派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称“派林生物”000403.SZ）收到控股股东共青城胜帮英豪投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“胜帮英豪”）出具的《关于终止控股权转让交易的函》。中国生物表示，始终看好血液制品行业的增长潜力,未来不排除通过二级市场择机增持等方式，继续支持派林生物健康发展。

这意味着，历时逾一年、备受市场关注的血液制品行业重磅整合计划正式宣告搁浅。而此次近47亿元的交易对价与当前股价的巨大落差，成为投资者热议的焦点。

筹划一年却搁浅

记者注意到，此次控股权转让始于2025年6月10日，彼时派林生物披露，胜帮英豪与中国生物技术股份有限公司（简称“中国生物”）签署《收购框架协议》，前者拟将所持公司21.03%股份转让给中国生物。若交易完成，派林生物实际控制人将变更为中国生物背后的国资体系。

2025年9月，双方正式签署《股份转让协议》，交易对价约46.97亿元，每股转让价格约23.51元。

然而，由于本次交易涉及国有资本整合及行业反垄断审查，审批流程耗时超出预期。2025年12月29日，双方协商将最终交割截止日延长至2026年6月30日。

直至2026年6月17日，胜帮英豪在函件中明确表示，因市场波动及血液制品行业环境发生显著变化，双方难以在约定时间内完成全部交割手续。且不具备继续推进实施控股权转让的客观条件。经胜帮英豪与中国生物友好协商，双方同意终止派林生物控股权转让交易。

中国生物表示，始终看好血液制品行业的增长潜力，并基于过去近一年的友好交流及合作、基于对派林生物长期投资价值的认可，中国生物愿意结合资本市场情况，未来不排除通过二级市场择机增持等方式，继续支持派林生物健康发展。关于中国生物继续支持派林生物发展、认可派林生物投资价值以及与胜帮英豪及派林生物进一步开展合作等事宜，胜帮英豪将积极跟踪推动。

派林生物控股权转让交易终止后，胜帮英豪作为派林生物的控股股东，继续依法合规行使股东权利、履行股东义务。

收购价与股价的巨大落差，成为投资者讨论的焦点。截至6月17日交易终止当日，派林生物股价已跌至11.38元。有投资者在股吧直言：“收购价远高于二级市场价格，为何不直接在二级市场买入。”

公司业绩承压与年报分歧

实际上，派林生物已经数度易主。2018年5月，浙民投从史氏家族手中接过派林生物控股权。2023年5月，胜帮英豪收购浙民投所持股份，同年10月完成董事会换届选举，正式入主。2023年底，付绍兰出任联席董事长。

公告显示，派林生物的主营业务为血液制品的研发、生产和销售，旗下广东双林和派斯菲科是两大核心经营主体，均具备二十多年的血液制品生产和销售经验。

据机构预测，2025年全球血制品市场规模已超500亿美元，我国超600亿元，预计2030年全球将超800亿美元、国内超900亿元，行业成长空间广阔。

不过，行业前景的广阔并未给派林生物带来短期业绩的提振。2025年度，派林生物实现营业收入26.33亿元，同比下降0.83%；归属于母公司股东的净利润4.19亿元，同比下降43.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.85亿元，同比下降 43.68%。

进入2026年，经营压力仍在延续，一季度实现营业收入3.43亿元，同比下降8.47%；归母净利润2296.88万元，同比下降74.22%。

公司解释称，业绩下滑主要受两方面因素影响，血液制品行业受集采扩围、DRG/DIP 改革、医保控费、药品重点监控合理用药等因素影响，使得临床处方量减少，市场需求端景气度下滑，致报告期公司血液制品业务毛利率同比下降。此外，受上述行业政策和市场环境的变化影响，公司计提商誉减值准备7860.15万元，减少 2025年度合并报表归属于母公司所有者的净利润7860.15万元。

而在年报发布同日，公司披露了一则罕见的异议说明公告，联席董事长付绍兰、董事杨莉、董事闫磊、独立董事章金刚、独立董事刘俊对年报投下反对票，副总经理张群革亦对年报提出异议，上述人员均无法保证2025年年度报告内容真实、准确、完整。

此次争议的核心在于对子公司哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司计提的商誉减值准备。截至2025年末，该商誉账面价值25.36亿元，占合并总资产27%。上述公司由付绍兰担任董事长兼总经理、法定代表人。

公开信息显示，付绍兰现年84岁，董事杨莉为其女儿，董事闫磊为杨莉之子，三人为直系亲属关系。这则公告对外后，内部财务分歧彻底公开化。

联席董事长付绍兰、董事杨莉、董事闫磊、副总经理张群革所持有的意见为商誉减值缺乏依据，折现率12%，显著高于同行且不符合相关规则；测试程序存在瑕疵；相关机构独立性存疑。独立董事章金刚、独立董事刘俊则认为，商誉减值的理由尚需进一步论证；所用折现率计算为12%，显著高于同行标准且不符合相关规则。

采写：南都N视频记者 伍月明