7400亿智谱之后，王小川或将迎来今年首个AI公司IPO？

今天，有三个关于国内AI上市的消息值得关注。

1、 持续深化“两创板”改革，科创板将扩大第五套标准适用范围至人工智能领域；落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业上市。

这对于智谱和MiniMax回A、阶跃星辰上市无疑是一个助力，甚至还有更多具身智能公司到科创板上市。

2、6月17日，智谱回A辅导正式完成，意味着即将开启科创板IPO上市之路。而智谱港股市值已增长高达7400亿港元，比国内京东等互联网大厂还要高很多，市场急切寻找下一个“智谱”案例。

3、港交所前几天发了一篇文章“ 人工智能新股打造全新投资生态圈 ”，在这个时间点发这篇内容非常值得深思。

文章提到，到2025 年底及 2026 年初，港股迎来壁仞科技、智谱和稀宇科技等新一波AI相关公司上市的浪潮，AI板块的规模也越来越庞大。 从最初几家备受瞩目的AI公司上市，到如今逐步形成全新的投资生态圈，这股趋势不仅展现AI创新的广度，也进一步巩固香港作为新一代科技公司首选融资中心的地位。

这正是近期新股上市浪潮的变革意义所在：AI在香港市场已不再停留于概念层面，而是正逐步发展为一个具深度的上市板块。

据披露，自2025年12月初到2026年5月31日，AI价值链公司的首次公开招股集资总额达979亿港元，约占同期整个市场新股集资额的55%。目前，有70家AI价值链公司的上市申请正在处理当中。

换句话说，这对于那些等待赴港IPO上市的AI公司来说，无疑是一个巨大激励。

这意味着，无论是港股，还是国内科创板，都将迎来更多的AI公司上市。

而在我看来，最近已经连续两次提交和更新招股书，百川智能创始人王小川、元气森林旗下基金、蓝驰创投、港投公司投资的派想未来集团（PPLabs），很有可能是下一个AI上市公司。

因为有三点：

1、这家公司距离新一轮交易所聆讯越来越快了。

2、派想未来集团营收规模远超其他厂商、经调整后净亏损非常低。

3、从外界环境判断，当下是AI公司可以IPO上市的最佳契机。

如果派想未来今年完成上市流程，王小川或将迎来今年他投资的首个、也是他本人的首个IPO上市案例。

PPLabs（国内主体通常称为派欧云 / PPIO）成立于 2018年5月。该公司由前PPTV创始人姚欣与联合创始人王闻宇在上海张江共同创立，主要聚焦于分布式边缘云计算与AI算力服务。

所属上市主体派想未来集团（PPlabs Technology Limited）则是2019年5月6日注册成立为一家根据开曼群岛法律注册成立的获豁免有限公司。

PPIO联合创始人、董事长、CEO姚欣曾是PPTV创始人，为连续创业者。

2005年，姚欣在华中科技大学读研时创办网络视频平台PPTV（上海聚力传媒技术有限公司），比谷歌的YouTube还早1年，在行业声名鹊起，PPTV累计募资超7亿美元。2014年，姚欣将PPTV出售给苏宁，一度淡出公众视野。

2016年6月，姚欣加入风险投资机构蓝驰创投担任风险合伙人，彼负责项目尽职调查、投资和管理，并于2017年8月-2023年8月担任南京我乐家居股份有限公司（603326.SH）独立董事。

PPLabs为姚欣的二次创业，先后获得百川智能创始人王小川、前微软Azure中国总裁申元庆等人天使投资，

随后还有创世伙伴资本CCV、磐霖资本（Panlin Fund）等机构入股。5月29日，PPLabs对外宣布获港投公司支持。

招股书显示，2025年4月，PPLabs完成B轮融资，分别收到来自Harvest Oriental及LCV Pathfinder为数1100万美元及1000万美元的投资。

2026年5月，PPLabs刚刚完成B-2轮优先股融资，总代价为3520万美元。

值得一提的是， 元气森林创始人唐彬森旗下挑战者资本配套境外投资实体，曾多轮投资 PPLabs ，天使轮首次投资、A轮继续追加投资。

投资人的看好，无疑在于PPLabs在对算力版“滴滴”的看好。

2023年，随着AI大模型技术的快速发展，带来图形处理单元（GPU）算力及AI推理需求激增，PPLabs战略性地开展AI云计算服务。

依托PPLabs的全球算力调度网络及综合AI原生能力，PPLabs将异构、跨区域的GPU资源转化为低成本、低时延及高度可扩展的计算服务，服务全球AI原生应用程序、开发者及企业。

PPLabs的核心价值并非单纯提供计算资源的存取权限，而在于提供可靠、高效及优化的模型服务，让客户能将其无缝整合至彼等的产品及工作流程中，而无需构建或管理底层基础设施。

截至2025年12月31日，PPLabs的算力网络覆盖全球1340多个县市，包含4,600多个计算节点。

截至2026年4月30日，PPLabs的AI云计算服务在全球拥有超过57.4万名注册开发者。

据灼识咨询，截至2026年4月，PPLabs的日均token消耗量达10280亿次。

招股书显示，PPLabs在2023年、2024年、2025年营收分别为3.58亿元、5.58亿元、7.7亿元。其中，2025年，PPLabs来自边缘云计算服务收入为6.51亿，占比为84.5%；来自AI云计算服务收入为1.19亿，占比为15.5%。

PPLabs在2023年、2024年、2025年年内亏损分别为1.89亿、2.93亿、2.23亿元；年内亏损率分别为52.8%、52.6%、28.9%；经调整净亏损分别为3708万元、6162万元、1.05亿元。

IPO前，姚欣一共持股为45.11%，王闻宇通过JayaSkypiea持股为10.17%，Millennium持股为5.6%，BRV Aster持股为7.82%。

如今，姚欣带着 华科学弟 王闻宇一同迈向IPO上市之路。

在我看来，相对于最近的各种IPO上市案例，比如智谱、MiniMax的营收规模，甚至可以对比基流科技2025年的5.20亿元，都远不及PPLabs的规模更大。

而且，在当前港投资金支持下，派想未来会有更大的期待值实现IPO。

如果完成IPO，PPLabs也将是港股首个AI Infra类型的公司。

不止是PPLabs，最近很多AI公司公开或秘密在港股排队IPO上市。

今年5月，国产大模型公司阶跃星辰将完成近 25 亿美元融资，并已拆除红筹架构，加速赴港 IPO 准备。香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在股东名单中，为阶跃赴港上市提供背书。

接近交易人士称，阶跃新融资的一个显著特点是产业链资本集中入场。

最快本月阶跃星辰或将会公布招股书信息。

除了阶跃星辰，月之暗面（Kimi）也在近期完成新一轮约20亿美元融资。

据华峰资本披露，该轮融资Kimi投后估值突破200亿美元，由美团龙珠领投，水木资本、中国移动、CPE源峰等参投。

目前，月之暗面已启动赴港IPO磋商。

沂景资本董事总经理谢思远对外表示，国内厂商密集筹备上市的核心原因是资本供给不足。OpenAI单轮融资规模已达千亿美元量级，国内创业公司通过二级市场融资，可在一定程度上缓解资金压力。

此外，王小川也已经透露百川智能明年启动IPO的规划。

根据Pitchbook等数据，截至今年4月12日，国内今年AI领域的整体交易金额超过91亿美元，接近去年全年； 交易数量达到286笔。