老牌中药企业，开始出售资产

作者 | 颜色

编辑 | 郑瑶

一场资产瘦身潮正悄然席卷老牌药企。

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不足2千万剥离药用辅料业务

6月16日，红日药业发布消息，其全资子公司博广医健与威尔药业签订《产权交易合同》，博广医健将自身所持有的连云港万泰医药辅料技术有限公司50.98%股权以约1947.26万元转让给威尔药业。

这笔交易始于今年3月，连云港万泰挂牌底价1937.24万元，最终仅南京威尔药业一家意向方，小幅溢价10.01万元成交。

连云港万泰是一家专业药用辅料生产企业，主要从事药用丙烯酸树脂产品的生产、研发和技术服务。近年营收持续增长，2022-2024年营收分别为1760.9万元、2006.1万元、2025.6万元，2025年1-10月营收达2157.2万元；2022至2023年净利润逐年提升，2024年净利润较2023年同比下滑约29.42%，2025年1-10月净利润再度回升。

尽管连云港万泰经营整体平稳，但红日药业仍选择剥离，背后的考量是：一方面，药用丙烯酸树脂业务与红日药业核心业务中药配方颗粒协同性较弱；另一方面，红日药业近年业绩持续承压，亟须回笼资金优化资产结构。

站在收购方的角度，这是性价比颇高的交易。南京威尔药业2025年归母净利润1.51亿元，本次收购对价不足其全年归母净利润的七分之一。

南京威尔药业主营合成润滑基础油及药用辅料，而药用丙烯酸树脂是口服制剂包衣刚需耗材，收购连云港万泰可直接扩充其在药用丙烯酸树脂领域的产能、注册资质及客户资源。

02

红日药业的抉择

作为国内中药配方颗粒领域的头部企业，红日药业旗下的北京康仁堂曾是国家首批六家配方颗粒试点企业之一，与华润三九、新绿色等企业共同占据近半数市场份额。

然而，在行业放开试点、集采落地的新竞争格局下，红日药业的业绩面临严峻挑战：2022年-2025年营收、归母净利润持续下滑，2025年归母净利润不足2000万元。

同花顺问财数据显示，2025年A股主营产品包含中药配方颗粒的50家药企中，红日药业营收位列第19位，归母净利润仅排第38位。

两大核心业务板块同步走弱。2025年，红日药业中药配方颗粒及饮片营收同比下滑7.78%，成品药营收同比下降3.68%。在全面市场化竞争下，主业盈利空间持续收窄。

从产品线看，仅有血必净注射液、原料药及依诺肝素钠注射液三类产品实现营收增长。其中，作为核心产品的血必净注射液营收9.39亿元，同比微增0.38%。

研发投入部分，2025年红日药业研发费用同比下滑13.48%，研发人员规模缩减6.56%。相比之下，华润三九研发投入达12.68亿元，云南白药为3.51亿元。

面对主业增长乏力的困境，红日药业近年持续清理低效资产。

除出售连云港万泰股权外，2025年红日药业清算注销了加拿大超思有限责任公司、超思麦迪新加坡公司和天津凤凰健康科技有限公司，逐步剥离与中药制剂主业协同性较低的海外渠道、健康服务板块。

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中药企业的共同选择？

红日药业并非孤例。2026年以来，多家老牌中药企业同步启动非核心资产清理。

康恩贝：近5千万转让包装印刷业务

6月9日，康恩贝拟以不低于4978.27万元的挂牌价转让东阳市康恩贝印刷包装有限公司100%股权，后者成立于2009年，注册资本2500万元，主要经营范围包括包装装潢、其他印刷品印刷；包装材料的设计、生产与销售等，与康恩贝主营业务协同性较弱。

本次转让预计可实现处置收益超800万元，有助于盘活存量资产、回笼资金，集中资源深耕中医药大健康核心赛道。

康恩贝2025年中药业务营收同比上涨2.88%，但化学药业务同比下降7.9%。早年康恩贝一度跨界布局工业大麻、生物制药等赛道，同时自建内部配套包装产业。

太极集团：清理参股企业股权

3月，太极集团及其控股子公司桐君阁股份、桐君阁药厂拟分别将持有的金科商业1.5867%股权，合计持有4.7601%股份（首次挂牌价537.16万元）及金科金融1.5879%股权，合计持有4.7637%股份（首次挂牌价66.40万元）。

在医药商业和医药工业板块营收同步下滑的背景下，太极集团选择聚焦主业，清理非核心参股企业。这一举措既符合公司战略，也响应了国务院国资委关于国有企业压减参股企业的政策要求。

康美药业：1元转让负债子公司

同时出售旗下公司股权的还有康美药业，其以1元象征性价格转让全资子公司上海德大堂国药100%股权及相关资产。2025年，上海德大堂国药已出现高额负债，净资产为负值。

2025年，A股68家中药概念企业中，仅有一半药企归母净利润保持增长。从红日药业的药用辅料，到康恩贝的包装印刷——这些曾经“锦上添花”的非核心资产，如今也成为企业“断臂求生”的首选目标。