科创板第五套标准将扩容，纳入人工智能大模型！智谱、MiniMax回A提速

大模型企业A股上市迎来明显提速窗口。6月17日，在2026陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清提到，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。值得一提的是，去年6月，科创板"1+6"政策措施出炉，证监会彼时明确表示，支持人工智能、商业航天等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。而在陆家嘴论坛上提到的纳入大模型则是首次。当日下午，上交所也发布了大模型适用科创板第五套上市标准审核指引十五条。

从目前企业动态来看，大模型企业智谱、MiniMax早已有所行动，准备回A。而就在6月17日下午，证监会网站显示，智谱科创板IPO辅导状态已变更为"辅导验收"。

大模型科创板IPO"开闸"

大模型科创板IPO正式放开。

6月17日，吴清表示，近期，科创板方面将抓紧推出两项改革措施。一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域"硬科技"企业在科创板上市。同时，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。

吴清发言之后，上交所于当日下午迅速发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》），并自发布之日起施行。

《指引》共十五条，对大模型企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。其中，明确主营业务具体范围为"人工智能大模型的自主研发、模型服务或模型应用等"，更加看重发行人的"硬科技"属性。

据悉，科创板共五套上市标准，其中第五套标准主要适用于"没赚钱、但技术硬"的企业，标准为"预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件"。

此前市场普遍预期第五套标准主要适用于生物医药、半导体等行业。去年6月，科创板"1+6"政策措施出炉，证监会明确拓宽了第五套标准适用行业范围，包括人工智能、商业航天、低空经济等，但未专门点名大模型。

值得一提的是，此前国产大模型公司只能靠VC/PE或港股融资，此次吴清在会上点名大模型行业，可以说打通了一条大模型企业直接面向A股的融资通道。

"当前国产AI大模型企业在资本市场的分布呈现明显分化，头部互联网巨头布局大模型业务，应用端的企业基本在海外或者港股上市。A股方面基本上是底层技术端的企业，目前缺乏纯正的通用大模型上市公司。"在财经人士屈放看来，未来如果大模型企业上市必然完善AI产业链的投资范围，提升市场整体科技估值；对产业而言，大模型公司上市，也更有利于掌控核心产业主动权，为AI提供长期融资渠道。

6月17日，在德勤发布的"2026年中国内地和香港新股市场的中期回顾与展望"中也提到，随着科创板改革、创业板第四套上市标准出台，及科创板的估值进一步上扬，预料会有更多来自硬科技企业和一些具标志性新股上市。

智谱IPO变更为"辅导验收"

当日论坛上，吴清也表示，支持符合条件的港股上市公司境内上市。在系列政策利好加持下，大模型企业智谱、MiniMax冲击"A+H"进程也将提速。6月17日下午，证监会网站显示，智谱科创板IPO辅导状态已变更为"辅导验收"。

从两家公司回A历程来看，6月1日晚间，智谱披露公告称，公司建议向中国相关监管机构申请配发及发行A股，并向上交所申请该等A股在科创板上市及准予交易，建议A股发行数量占A股发行完成后公司总股本的2%至8%之间。

另外，在此之前，MiniMax亦于5月31日晚间披露公告称，公司已聘请专业顾问，就公司是否满足科创板上市条件提供咨询服务，并已签署辅导协议。

屈放表示，支持符合条件的港股上市公司境内上市，对已在港股上市的优质AI企业回A股构成直接利好。回归A股的大模型企业未来估值会有所提升，同时融资需求有望满足，更容易促进产业成长。

近年来，随着板块改革纵深推进，"两创板"的规模、功能和影响力持续增强，目前上市公司数量合计超过2000家、总市值超过35万亿元，在新能源、集成电路、生物医药、高端装备制造等领域形成了集聚效应。　

德勤中国资本市场服务部华北区A股上市业务主管合伙人吴杉表示："创业板第四套上市标准和科创板改革，正鼓励更多来自AI、商业航天、低空经济、量子技术和生物制造行业的融资活动，这些都是国家‘十五五’规划内的重点行业。连同一些具代表性的超大型和大型新股在准备上市的名单中，预料A股市场将会在2026年再次绽放光芒。"

当前，以人工智能为代表的新一轮科技革命正以前所未有的速度融入生产生活、引领发展变革。吴清也在当日会上表示，要主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。证监会将统筹好发展与安全，适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见，提升投资研究、客户服务等重点场景技术应用的安全性、可靠性，依法从严打击利用人工智能非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象，推动用好、用对科技力量。

从目前来看，A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿的上市公司中，科技企业占比已达45%。

北京商报记者马换换王蔓蕾