A股：刚刚，国务院、沪深交易所重磅发布！6月18日周四将迎新变盘

周三A股延续极致分化的结构性运行格局，科技主线再度领跑全市场。CPO板块全天维持强势，单日涨幅超2%；半导体板块攻势更为凌厉，涨幅突破4%；MLCC、玻璃基板等上游细分赛道同样延续冲高态势，涨幅接近5%。当前市场盈利效应高度集中于少数科技赛道，呈现出鲜明的“主线牛市、非主线熊市”特征——踩中风口的投资者持续获取超额收益，布局传统赛道的个股则持续承压，大盘指数与创业板指数已无法真实反映全市场的整体盈亏状态。

这正是当前A股最现实的写照：并非全面牛市，而是极端的结构分化行情。对于多数持有中小盘个股的普通投资者而言，近期的市场体验与牛市相去甚远，甚至感受不到任何赚钱效应。从全A中位指数日线走势来看，自1月27日以来该指数便进入漫长的持续下行通道，截至目前累计跌幅已接近30%，走出了典型的熊市运行轨迹。

造成这种极端分化的核心原因十分清晰：热门科技赛道形成机构抱团效应，大资金高度扎堆人工智能产业链，几乎吸走了场内绝大多数流动性。在“强者恒强”的马太效应加持下，市场分化不断加剧。对比CPO板块与全A中位指数的走势，二者几乎呈现完全反向的运行节奏，足见当前市场结构撕裂的程度。同一个市场，只因持仓板块不同，投资者的盈亏体验便有着天壤之别。

持仓非热门科技板块的投资者难免心生落差，这种情绪完全可以理解。但置身市场之中需要明确：市场永远是对的，错的只会是我们自身的判断。只有顺应市场趋势、贴合政策导向，才有机会获取盈利；与市场主线背道而驰，最终大概率难以获得理想收益。没有及时跟上科技主线，本质是对市场方向的预判出现偏差，对政策导向的把握不够精准。而市场最关心的问题是：这种极致分化的行情还会持续多久？难道只有热门科技板块能涨，其余板块会一直下跌吗？

盘后多重重磅政策密集落地，为后续市场走向给出了明确信号。

新华社盘后发布消息，国务院印发《实施就业优先战略“十五五规划”》。规划明确提出，适应人工智能发展促进就业创业，深入实施“人工智能+”行动，推动人工智能应用场景创新、技术成果转化等创业项目落地，探索人机协同的新型工作形态，强化人工智能的就业创造效应。同时规划提出，要挖掘新兴领域吸纳就业潜能，因地制宜发展新质生产力，培育壮大新兴产业，打造一批新兴支柱产业，布局建设未来产业；着力培养卓越工程师、行业领军人才、跨界复合型人才，大力培育新职业新岗位。这份文件从顶层设计层面再次确认了科技创新的战略地位，从政策、资金、人才全维度向科技产业倾斜，印证了人工智能主线是国家长期战略布局的核心方向。

与此同时，上交所发布最新业务指引，明确人工智能大模型企业可适用科创板第五套上市标准。第五套上市标准原本允许未盈利的研发型企业登陆科创板，此次将适用范围拓展至人工智能大模型领域，直接从融资端为硬科技企业打通上市通道，体现了监管层对人工智能方向的精准扶持，是非常明确的政策导向信号。

沪深交易所也于同日发布主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引，共计十五条细则。截至目前境内ETF总规模已突破5万亿元，主动ETF的落地将进一步丰富场内产品谱系。这类产品兼具主动管理的超额收益潜力与ETF的高流动性、低费率、高透明度优势，解决了传统主动基金费率高、流动性差、透明度低的痛点，为投资者提供了新的资产配置工具。中长期来看，发展主动ETF对于增强权益投资吸引力、推动资本市场功能升级、吸引中长期资金入市具有积极意义。

回到盘面运行节奏，6月18日周四市场将迎来风格轮动的关键窗口。

CPO等热门科技板块前期累计涨幅巨大，当前能在高位维持震荡，已体现出较强的趋势韧性。但板块整体估值与股价均处于历史高位，百元以上高价股占比持续提升，普通投资者追高意愿明显不足。在当前位置发动新一轮大级别波段行情的难度显著加大，叠加近期板块量能逐步萎缩、趋势偏离率持续走高，其短期持续性需要谨慎看待。后续科技主线大概率进入阶段性盘整周期，震荡消化估值的过程或持续两至三个月。投资者需警惕短期趋势破位风险，高位个股一旦走弱不宜盲目持有，避免陷入被动套牢局面。

而以证券板块为代表的前期冷门赛道，近期已出现明确企稳信号。证券板块本轮调整幅度较深，价格已回落至去年4月的阶段低点附近，但板块基本面并未出现实质性恶化，继续大幅下探的空间十分有限。从位置判断，当前板块已进入阶段性底部区域，中期维度大概率步入震荡修复通道。证券板块的企稳具有风向标意义：本轮与券商同步调整的多数冷门板块，当前的下行空间也已相对收窄。

一旦科技主线进入阶段性休整，以证券为代表的低位滞涨板块将迎来估值修复空间，市场并不会因科技回调而出现系统性风险，主力资金有充足的腾挪空间进行板块切换。综合来看，6月18日周四市场大概率上演风格轮动：热门科技板块或出现冲高回落走势，前期调整充分的冷门板块将迎来修复机会，市场资金将从极致集中转向均衡扩散。