燧原IPO过会，上海国资赚翻了

也许是下一个千亿IPO。

来源|投资界PEdaily

作者|周佳丽

6 月 15 日，上交所网站显示，燧原科技科创板IPO申请已通过上交所上市委审议，拟募资60亿元。

这意味着，“国产GPU四小龙”——摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技或将很快IPO会师。

赵立东，燧原科技掌门人，来自大名鼎鼎的清华EE85班。

2018年，他与他的AMD前同事张亚林在上海创办了燧原科技，并掀起融资风暴，集结了一个豪华投资方阵营，当中上海国资身影活跃，估值约200亿元。

八年攻坚，燧原科技终于过会。

这也许是上海继沐曦、壁仞科技、MiniMax、天数智芯之后，又一个千亿市值的种子选手。

01

崛起于上海

一个超级IPO要来了

故事要从两位创始人说起。

赵立东和张亚林，履历都很漂亮。

赵立东，清华大学电子工程学士、美国犹他州立大学电子与计算机硕士，硅谷工作20余年，曾在AMD任职7年，负责CPU/GPU/APU及多个相关核心IP的研发，并参与成立中国研发中心。

张亚林，毕业于复旦大学电子工程系，曾是AMD全球芯片研发的主要负责人之一。

一个少有人知的细节是：2008年张亚林入职AMD时，面试他的正是赵立东。

亲历了AMD与英特尔的技术鏖战，也目睹国产算力的风起云涌，两位芯片老兵一拍即合，毅然投身中国AI芯片的创业浪潮。

2018年3月，他们在上海临港创办了燧原科技，寓意“点燃科技之火，芯火可以燎原”。

两人分工明确：

赵立东任燧原科技董事长、CEO，负责战略规划、融资和业务运营；

张亚林任总经理，负责产品规划、研发和生产运营。

“对一个初创企业来说，选择总部注册地要考虑当地政府的前瞻性、务实高效；其次是营商环境，还有产业集聚。当时来临港，这里的政府工作人员眼光长远，做事效率极高，令我印象深刻。”

作为首批入驻临港新片区的企业之一，赵立东曾说起与上海临港结缘的场景。

创立伊始，燧原科技便直指最难的AI训练芯片。

在当时，市面上多数国产芯片玩家从技术门槛较低的推理芯片切入，高端训练芯片几乎空白。

仅仅18个月，燧原科技就拿出了第一代云端AI训练芯片“邃思1.0”，同步发布了云端训练加速卡“云燧T10”，实现了国产高端AI芯片的关键突破。

从那时起，产品迭代就没有停下来。

成立8年，公司自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的产品体系。

很快，燧原科技开启了IPO进程。

从招股书里，可以看到这家公司的另一面。

2023至2025年，燧原科技营收从3.01亿元攀升至9.90亿元，三年复合增长率为81.32%，净亏损由16.65亿元收窄至11.64亿元。

公司预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利。

值得一提的是，2025年，燧原科技大股东——腾讯，为公司带来超80%的销售收入，是其报告期各期第一大客户。

对此，燧原科技在招股书中表示，腾讯对AI加速卡的需求规模远超公司目前的供应能力，短期内高占比仍将持续。

02

融资凶猛

腾讯是最大外部股东

一路走来，燧原科技火爆的融资历程令人印象深刻。

成立不到一个月，公司就获得了种子轮融资，投资方包括亦合资本、真格基金、达泰资本、云和资本以及上海国投旗下上海科创集团。

同年8月，3.4亿元的Pre-A轮融资迅速落地，腾讯领投。

此后，融资节奏几乎保持一年一轮：

2019年6月，3亿元A轮融资，红点创投领投；

2020年，7亿元B轮融资，武岳峰资本领投；

2021年，18亿元C轮融资，CPE源峰、中金资本、春华资本领投。

最轰动的是2023年9月官宣的20亿元D轮融资——

由上海国际集团旗下子公司及产业基金，包括国际资管、国鑫创投、国方创新、金浦投资旗下上海金融科技基金、国和投资联合领投，腾讯、美图公司、武岳峰科创、允泰资本、弘卓资本、红点创投、广发乾和、瑞安达泰、浦东投控、云沐资本等多家新老股东跟投。

2024年12月底，上海国投旗下上海集成电路产业投资基金与腾讯联合领投了燧原科技E轮融资，该轮融资总额超27亿元，投后估值约200亿元。

至此，燧原科技累计融资近70亿元。

上海国资的身影在其中格外活跃：

上海国投旗下上海科创集团、上海集成电路产业投资基金、上海国际集团、浦东创投、上海产投等机构都有参与。

此外，腾讯也留下了深刻印记。

招股书显示，腾讯科技持有公司19.95%股份，是唯一的单个持有5%以上股份的股东，与其关联方共持有20.26%的股份，为最大外部股东。

从股权结构看，燧原科技没有控股股东。

两位创始人——赵立东与张亚林，直接和间接合计持有公司28.14%股份，为公司共同实际控制人，两人表决权比例相等。

03

上海盛产千亿IPO

猛然发现，除了摩尔线程，“国产GPU四小龙”中的其余三家，均在上海孵化、成长。

2020年9月，曾长期在AMD任职的陈维良与两位老同事，来到上海张江，共同创立了沐曦。

2025年12月，沐曦股份登陆科创板，上市首日涨幅达692.95%，市值最高冲上3500亿元。

紧随其后的是壁仞科技。

2019年9月，哈佛博士、华尔街出身的张文在经过连续创业后，决定投身国产GPU浪潮，在上海成立壁仞科技。

扎根上海数年，熬过低谷，2026年1月，张文率队在港交所敲钟，上市首日市值轻松突破1000亿港元。

几天后，同样总部位于上海的天数智芯也在港股上市，市值超过1000亿港元。

几乎同一时间，大模型明星公司MiniMax登陆港股，掀起一波涨势，最高市值超过4000亿港元。

短短不到一个月，上海便新增了四家千亿市值的科技公司。

梳理下来，上海还有一批超级IPO正在路上。

除了今天刚刚过会的燧原科技，来自上海的阶跃星辰、瀚博半导体、超硅半导体、智元机器人、仙工智能等备受关注的公司，也已进入或即将进入上市进程。

正如外界印象，上海盛产超级IPO——

截至2026年6月11日，上海A股上市企业达452家，位居全国第五，首发募资金额约5998.08亿元，总市值约9.93万亿元。

其中：上海科创板上市企业95家，位居全国第二；首发募资金额约2376.36亿元、总市值约2.99万亿元，这两项核心指标均居全国第一。

“上海这个土壤在中国是独一无二的。”

率队燧原科技在上海崛起，赵立东说，扎根于上海近八年，真切感受到上海在产业项目、资金、人才、税收等方面对科技企业的有力支持。

于新一代创业者而言，上海最大的吸引力在于，这里有芯片、有算力、有模型、有应用场景，有密集的人才储备，还有一批愿意长线陪跑的耐心资本。

这或许正是上海最近密集收获千亿IPO的答案。

眼前AI热得发烫，在这样一个尚未定型的产业格局里，谁先完成系统性布局，谁就更有可能拿到下一个十年的入场券。

而上海，早已冲在了前列。

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