上海
6月16日，A股冲高回落，市场延续结构性行情，创业板指收涨1.72%。科技行情依旧主导，细分题材轮动，但创新药板块表现承压，多只港股创新药ETF（交易型开放式指数基金）跌幅居前。
事实上，自年初以来，港股医药板块整体一路下行，是除互联网科技板块外调整幅度最大的板块，但部分资金仍在坚持“越跌越买”。
近期市场传出生物医药板块相关利好消息，而从二级市场角度来看，受访者认为，当前时点，创新药板块已进入相对低位区间。
年内跌超20%
近期市场依旧是科技题材主导，非科技题材轮动。Wind数据显示，光通信、光芯片概念指数表现强势，玻璃、稀土、覆铜板等上游原材料也在大科技带动下大涨，此前经历调整的锂电板块连续上涨。
ETF方面，在科技板块带动下，G60创新ETF申万菱信领涨，上涨5.7%；科创100增强ETF易方达涨超4%；多只储能、电池、稀土、新能源等ETF涨超3%。但仍有部分非科技股持续调整，比如创新药板块。
数据显示，当日跌幅居首的是创业板ETF富国，下跌10.65%，该ETF昨日录得“20cm”涨停，今日开盘后最高跌超11%。物流、油气ETF跌超3%。此外，多只港股创新药ETF、港股医疗ETF跌超3%，此类ETF自年初以来受港股创新药板块影响持续调整。截至6月16日，多只港股医疗、港股创新药、恒生生物科技ETF年内跌超20%，是除港股互联网ETF外跌幅最大的港股相关主题ETF。
数据来源：Wind
创新药板块调整不断，却有资金“越跌越买”。截至6月16日，港股通创新药ETF汇添富年内净流入48.25亿元，港股创新药ETF广发年内净流入30.19亿元，另有多只港股创新药ETF年内净流入超10亿元。
何时调整结束
创新药板块调整结束了吗？
止于至善投资总经理何理告诉《国际金融报》记者，创新药板块已进入相对低位区间，但尚未确认趋势性止跌。
截至6月16日，已有部分港股创新药ETF最新价格跌至去年4月的低位。何理认为，创新药的后续止跌需观察三类信号：一是指数不再新低、龙头率先企稳；二是临床数据读出、BD（商务拓展）出海交易、核心产品放量等基本面催化持续兑现；三是港股流动性和风险偏好改善。
创新药短期能反弹吗？
何理认为，短期定价主要看港股上市公司，“港股聚集了较多18A Biotech（生物科技企业）、纯创新药及具备国际化预期的公司，股价对BD出海、临床数据、海外流动性和风险偏好变化更敏感，因此往往是板块反弹的先行指标”。
不过，他还表示，从中期维度看，创新药行情能否持续，不能只看港股，还要观察A/H龙头公司的商业化放量、亏损收窄、医保支付环境、海外授权交易以及核心管线临床数据读出。
具备长期配置价值
被资金“越跌越买”的创新药ETF配置价值如何？
排排网财富公募产品经理朱润康认为，从中长期看具备配置价值，但方式比方向更关键。首先，资金已呈现“越跌越买”特征。医药类ETF连续净流入，被动承接力度强于主动抛压。其次，估值安全边际较为充分：港股创新药指数PE分位处于较低位置。
“个人投资者通过ETF参与，优先盯住具备差异化创新和出海兑现能力的龙头链条，并且把‘估值修复’和‘产业成长’两层逻辑拆开看。”朱润康表示。
何理认为，当前时点的创新药板块已具备一定配置价值。一方面，经过调整后，估值与交易情绪已处于相对低位；另一方面，中国创新药产业趋势未变，BD/license-out（商务拓展/对外授权）、国产替代升级、医保与商保支付优化仍是中长期支撑。配置上建议采用分批布局，而非一次性重仓；优先选择现金储备较充足、已有商业化产品、管线兑现度较高、具备国际合作能力的龙头公司。短期仍需关注港股流动性、政策扰动及临床失败风险。
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