上海AI“小巨人”冲刺IPO！收入暴增251.7%

智东西
作者 茄子
编辑 程茜

智东西6月16日报道，6月14日，华院计算技术（上海）股份有限公司（以下简称“华院计算”）向港交所递交招股书，联席保荐人为银河证券和建银国际。

▲华院计算递表

华院计算成立于2002年4月，该公司的产品通过整合数据和专业领域内的知识，在工业环境中执行推理、决策和持续优化，将企业数据、专家经验和业务流程融合为智能化工作流。该公司2024年被评定为国家级专精特新“小巨人”。

其产品主要面向企业，帮助重资产或复杂运营的企业把人和数据结合起来，用AI代替一部分高级工程师的脑力劳动去调度资源和决策。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，华院计算是中国第四大企业认知智能算法服务提供商，也是中国最大的独立企业认知智能算法服务提供商。

▲按收入计算，2025年中国前五大认知智能算法企业排名

华院计算此前经历了多轮融资，在2026年5月完成上市前最后一笔存量股权转让后，该公司的估值约为27.5亿人民币。

招股书显示，华院计算此次IPO的募资净额将用于科技创新：推进认知智能底层算法研究、开发AI操作系统平台；产业创新：建设产业智能体体系，支持认知智能在产业侧的应用落地；行业与全球扩张：推动商业模式升级、拓展开外市场；营运资金及企业一般用途。

一、连续三年亏损，研发投入超3亿

华院计算的主营业务主要包括认知智能算法平台、工业级智能体和运营决策智能体等。

2023年、2024年、2025年，华院计算的收入分别为达到6557.4万元、1.35亿元和4.74亿元，年内净利润分别为-1.24亿元、-1.56亿元、-0.53亿元。

招股书显示，华院计算的亏损主要原因是在快速成长期没，对基础研究以及构建认知智能算法平台及产品作出的大量前期投资。在2023年至2024年净亏损增加的原因是因为该公司扩展技术基础级客户覆盖范围，研发以及销售及营销开支增加所导致。

2023至2025三年间，该公司的研发投入分别为8300万元、1.07亿元和1.14亿元，占同年总收入的126.9%、79.6%和24.1%。

▲2023年至2025年华院计算营收、净利润、研发支出情况（单位：亿元）（智东西制表）

该公司的毛利三年间分别为2221.3万元、4325.7万元、1.75亿元，对应的毛利率分别为33.9%、32.1%、37.0%。

该公司不同产品营收中，三年间，华院计算认知智能算法平台的营收占比从2023年的31.2%增长至2025年的50.2%，经营决策智能体营收占比从2023年的从40.1%降至23.5%。

▲2023年至2025年华院计算各产品营收及占比

从客户数量及客户平均消费来看，该公司认知智能算法平台客户数量从2023年的14名增长至2025年的57名，客户平均开支则从145.9万元提升至417,4万元，运营决策智能体的客户数量虽然下降1名，但客户平均开支从2023年的58.4万元增长至252.6万元。

▲2023年至2025年华院计算各产品客户数目及平均开支

2023年、2024年、2025年、华院计算来自政府补助的收入分别为657.1万元、362.1万元和533.1万元。

华院计算年度综合现金及现金等价物分别为-0.16亿元、0.9亿元、-0.47亿元。

▲华院计算年度综合现金及现金等价物情况

二、自研认知智能技术底座，打造工业、经营两大智能体

华院计算的认知智能能力基础设施建设依靠三项核心技术：

一是基于非线性期望的算法框架，能够仅从少量带卷标样本中实现小样本学习，同时在复杂、动态的数据条件下保持强大性能；

二是基于知识本体的融合推理范式，将领域知识与数据驱动建模相结合，将输出结果锚定于已验证知识，从而提升可解释性并减少误差；

三是神经符号认知规划与决策系统，在死循环流程中结合神经生成、符号验证及强化学习，以分解复杂任务并提升高风险场景中的决策可靠性。

依托认知智能基础设施，华院计算开发了三个产品：

认知智能算法平台将计算资源、数据及算法模型整合至一个统一的环境中，用于开发、训练、部署及管理智能应用，且截至最后实际可行日期，包含一个拥有逾20万个算子及模型的标准化库。

▲认知智能算法平台

工业级智能体依托认知智能算法平台打造，聚焦长流程工业的流程控制，融合行业运营知识，整合生产数据与流程知识，自动监控、优化多环节复杂生产流程。

该智能体拥有智能配煤、缺陷检测、连铸质量预测等功能，可沉淀工艺知识、自主优化生产，提升生产效率与产品质量，减少对工人经验的依赖，主要服务钢铁、冶金、有色金属行业，提供对应的智能体产品与配套服务。

▲工业级智能体应用于连续铸造工艺控制

运营决策智能体贯穿企业全业务流程，具备认知理解、企业知识图谱、多系统集成、自主分析决策、规则自动化五大核心能力，拥有自主决策、数据知识双驱动、闭环自优化三大技术特点。

该智能体融合多源数据与行业知识，通过大小模型互补、多智能体协同完成复杂任务推理，安全可控；可服务生产、财务、风控、品牌文旅等场景，打通数据孤岛，自主分析研判并迭代优化经营策略。

▲运营决策智能体的差异化技术

华院计算的研发成员共有118名，占该公司成员总数的62.1%，团队专业背景涵盖基础数学、计算数学、计算机科学、认知科学、运筹控制及统计学等交叉学科领域。

▲华院计算研发人员占比

三、客户多元化，供需端依赖度逐年下降

华院计算的客户群多元化，涵盖工业制造、文化旅游、信息技术服务、科学研究以及公共服务等领域。2023年至2025年，华院计算每年来自五大客户的收入分别为2106万元、6364万元、1.26亿元，分别占同年总收入的32.1%、47.2%、26.7%。

▲2023年至2025年华院计算前五大客户收入及占比

供应商方面，华院计算主要采购技术服务、硬件、部署服务和设计服务。

三年间，其向前五大供应商采购的金额分别为1597万元、4825万元、7835万元，分别占同年总采购金额的30.9%、36.4%、23.0%，其中其向最大供应商采购的金额分别为566万元、1310万元、2027万元，分别占同年总采购金额的11.0%、9.9%、5.9%。

▲2023年至2025年华院计算前五大供应商购买额及占比

四、创始人深耕AI算法三十余年

华院计算执行董事兼董事会主席宣晓华持股35.58%，上海瀛町持股0.85%，宣晓华及上海瀛町将构成一组控股股东；上海慧为持股16.09%，执行董事兼首席执行官许荻枫女士持股4.04%，红杉聚业持股11.08%，上海吾苜持股5.83%，其他上市前投资者合计持股26.54%。

截至最后实际可行日期，宣晓华为上海瀛町的普通合伙人。因此，根据证券及期货条例，宣晓华被视为于上海瀛町所持的股份中拥有权益。

▲华院计算主要股东

华院计算创始人为宣晓华，其在2002年4月创办华院计算。他在算法、数据科学、人工智能及计算机科学领域拥有超过35年的研发与管理经验。1989年，他加入纽交所上市公司慧与并担任研发工程师；1997年4月，他进入梅特勒‑托利多仪器（上海）有限公司任技术总监；2000年4月，加入易保网络技术（上海）有限公司，担任副总经理兼技术顾问。

▲华院计算创始人宣晓华

华院计算董事会目前由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。董事会任期三年，经重选及重新委任后可连任，并负责管理及主理该公司的业务并对此拥有一般权力。

截至2025年，董事会成员的薪酬情况如下表所示：

▲华院计算董事会成员薪酬情况

结语：认知智能赛道复合年增长率超40%，企业盈利承压

弗若斯特沙利文数据显示，中国企业认知智能算法市场增长迅猛，预计2025至2030年复合年增长率达39.0%，行业发展空间广阔。

▲中国企业认知智能算法市场2021年至2030年（估计）

华院计算作为国内头部认知智能服务商，营收连续三年大幅攀升，产品落地多个行业，客户规模与单客价值同步提升。

但该公司现阶段仍存在明显发展短板：一是长期大额研发投入导致企业持续亏损，盈利压力突出；二是行业竞争激烈，需持续巩固技术壁垒、留存拓展客户；业务扩张带来供应链、现金流等多重考验。三是加大研发投入、打磨产品能力、优化经营将成为企业破局关键。

这也是当前认知智能行业科技企业普遍面临的共性难题。