北京
美伊和平协议若落地，本轮战事驱动的通胀或已见顶，不过霍尔木兹航运恢复缓慢，油价、物价仅会缓步下行，虽能稳住购买力，却无法推动消费大幅扩张。
若美伊达成的和平协议能够持续落地，本轮由中东战事引爆的通胀最严峻阶段大概率已经过去，不过美国居民生活成本与整体经济的前景依旧存在大量不确定性。
多位经济学家提示，即便协议生效，霍尔木兹海峡航运恢复常态化、汽油价格回落至美以发动对伊军事打击前的水平，都需要较长时间。但业内普遍形成共识，5月创下三年多新高的通胀数据已经触顶，后续整体物价增速将进入下行通道。
花旗集团首席美国经济学家安德鲁・霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）表示，过去三个月的市场波动充分证明，能源与原油市场走势难以精准预判，但中长期物价回落的大方向没有争议。
目前美伊双方所称的谅解备忘录完整条款尚未对外披露，协议文本将于周五正式对外公示。临时停火协议的消息传出后，国际油价应声下跌，美股同步走高，市场已经提前计价地缘风险消退的利好。
桑坦德美国资本市场首席美国经济学家斯蒂芬・斯坦利（Stephen Stanley）认为，当前市场已经过度乐观，直接定价了近乎最理想的情景，默认航运、原油供应全面恢复至冲突前状态。
他将霍尔木兹海峡重启通航类比为机场遭遇极端天气后的恢复流程：即便恶劣天气结束，航班调度、运力复位依旧需要漫长周期，航道疏通同理难以一蹴而就。
5月美国CPI同比涨幅升至4.2%，时隔多年再度突破4%关口，当月物价环比涨幅超半数由能源成本拉动。当前汽油零售价已从5月末高点回落，叠加航道重开带来的原油供给修复预期，油价将延续缓步下行趋势，带动整体通胀中枢回落。
彭博经济首席美国经济学家安娜・王（Anna Wong）指出，原油涨价传导至各类大宗商品的次生通胀压力也已触顶。此前受油价冲击的航空煤油、化肥、塑料、铝、高分子材料、天然气等品类，除钢材以外，其余商品通胀水平均已见顶回落。
尽管汽油与各类商品价格持续走高，美国居民消费支出依旧保持韧性，但通胀连续两个月增速超过薪资涨幅，居民实际收入持续缩水。中东冲突结束不一定会刺激居民大幅增加消费，却能够止住购买力持续缩水的态势。
文艺复兴宏观研究主管尼尔・杜塔（Neil Dutta）在研报中分析，不能期待消费数据快速反弹，油价回落带来的实际收入修复，只会帮助家庭重新补充储蓄缓冲垫。
市场情绪层面的改善已经在调研数据中有所体现，密歇根大学6月初消费者信心指数时隔四个月首次上行，核心驱动就是汽油价格回落、市场预期美伊和平协议落地。
巴克莱首席美国经济学家马克・詹诺尼（Marc Giannoni）则持相对保守观点，薪资增长放缓背景下，即便物价压力缓解，全年居民消费增速仍将持续走弱，难以出现强势反弹。
来源：金十数据
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