江苏
6月第二周，A股盘面上演了一幕堪称教科书级别的风格切换。
如果你在6月8日（周一）收盘后还不相信A股在变盘，那这一周之后的数据一定会让你重新审视。6月8日至12日当周，A股主力资金整体净流出1407.84亿元，加上前一周的1456.73亿元，两周合计净流出高达2864.57亿元——这不是单纯的调整，而是主力机构用真金白银在表态。
站在散户体感角度看：如果你是重仓科技股的投资者，这一周的体感是极其撕裂的。6月10日，美股光通信股单日暴跌（祥茂光电跌17%、Lumentum跌8%、奇景光电跌超10%），随后台湾股市矽光子概念股全线跌停，情绪蔓延至A股。
持仓光模块的散户看着账户里的收益快速回吐，要不要清仓的焦虑写在每一个交易日的分时图里。而与此同时，有色金属板块却在另一边走出了截然相反的轨迹——有色金属ETF华夏(516650)单日收涨5.44%，铜陵有色、洛阳钼业、金钼股份多股涨停，黄金股ETF单日飙6.42%。
用核心数据说话：
通信设备板块以277.93亿元的净流出额断层“领跑”，是第二名元件的近2倍。光学光电子、消费电子、半导体紧随其后，合计净流出791亿元，占榜单总流出的75%。这不是针对某个细分环节的调整——电子、半导体产业链的上中下游同时遭到机构集体减仓，是一轮系统性的“撤退”。
与之形成鲜明对照，有色金属行业以逾389亿元的主力净流入领涨全市场，基础化工获逾297亿元，机械设备、电子（这里电子指部分细分方向）、电力设备等五行业均获得超百亿净流入。能源金属以63.6亿元居首，小金属紧随其后达50.9亿元。资源链条——即“上游资源→中游材料”——吸金效应极为突出。
散户此刻面临的核心痛点：科技股的下跌是“卖点”还是“买点”？资源股的上涨是“趋势反转”还是“一日游”？新旧主线切换了，但散户手里的持仓往往难以在两三天内完成切换，调仓越晚，亏损越大。而更深层的焦虑在于——到底应该相信什么信号？
科技股“崩塌”的多重导火索
科技板块的骤然走弱，并不是一个孤立的原因，而是一条层层传导的“导火索”被依次点燃。
第一根导火索：美股光通信股的暴跌引发全球情绪传染。
6月9日夜间，美股光通信股全线重挫——祥茂光电（Applied Optoelectronics）暴跌17%，Lumentum跌8%，奇景光电跌超10%，Navitas跌逾6.6%，Wolfspeed跌近12%。次日，全球光通信产业链的重心——台湾股市大面积杀跌，矽光子概念股盘中纷纷亮灯跌停。A股的CPO板块开盘后即承接抛压，午后跌幅进一步扩大，CPO指数最高跌幅逾4.4%。
这种全球联动绝非偶然——光模块产业链是一个高度全球化的分工体系，北美对硅光和CPO技术的预期调整直接影响台湾封装检测厂和A股模块厂商的估值预期。
第二根导火索：机构发布研报下调CPO规模量产预期。
真正在市场内部引爆做空情绪的，是一份SemiAnalysis研究机构发布的报告。报告指出，原先市场乐观预计2027年将成为共封装光学（CPO）的大规模量产起点，而该报告判断规模化量产时间点可能延后至2028年甚至2029年。虽然报告并未否定CPO的未来技术方向，但它对短期出货量预期的大幅下修直接动摇了资金抱团的信心。
CPO（即Co-packaged optics，将光引擎与交换芯片共同封装）是光模块产业链最前沿的技术路线，也是2025年5月以来AI硬件炒作的核心抓手之一。当这个“故事”的量产节奏被延后2年以上，前期积累的估值溢价瞬间变得站不住脚。
第三根导火索：光模块三巨头遭集中“清仓”式减仓。
三只光模块龙头——中际旭创、新易盛、天孚通信当周合计净流出168.15亿元。其中新易盛以64.53亿元摘得单只流出冠军，天孚通信跌幅达13.79%更为惨烈。光模块号称AI硬件“卖铲人”，这条主线的大幅失血，是AI产业链预期整体降温最直白的市场信号。
第四根导火索：前期累计涨幅过大催生了必然的高位兑现诉求。
CPO指数在2026年5月之前经历了超过9个月的持续拉升，相关龙头股累积涨幅普遍在200%以上。6月1日CPO概念指数当日大跌4.4%，剑桥科技、杭电股份等盘中触及跌停-——一轮景气周期的峰顶往往伴随着最极端的拥挤，而最拥挤的地方也是最先崩塌的地方。
资源股逆势走强的四重驱动
相对于科技板块的快速退出，有色金属板块的强势吸金并非突发性、偶发性的现象，而是多重逻辑共振的结果。
第一重驱动：政策面——矿产资源“身份升级”。
6月15日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式被列入国家战略性矿产资源目录。这意味着这些矿产在审批、开采配额、战略储备等方面将获得更强的国家政策支持，相关上市公司的资源属性价值将得到估值重估。
中信建投证券指出，稀有金属作为战略金属，具备供给刚性与地理高集中度特征，天然拥有“看涨期权”属性，价格中枢与权益估值正迎来系统性上移。
