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智通财经APP获悉，摩根士丹利周一下调了对埃森哲(ACN.US)的评级，至“持股观望”，目标价从240美元下调至177美元，理由是与人工智能(AI)相关的支出理性化“尚未真正发生”。
摩根士丹利分析师詹姆斯·福西特在客户报告中写道：“将埃森哲评级下调至‘持股观望’，因为我们并未看到此前预期的预算增长拐点出现。”“我们此前给予‘增持’评级的逻辑是，AI支出将在2026日历年趋于理性化，那些已证明能够带来明确回报的试点项目将推动整体IT预算增长加速;与此同时，那些不太可能产生回报的项目被终止后，将释放额外的可自由支配支出，为服务类公司创造机会，而我们认为埃森哲在这一领域具备良好优势。”
分析师进一步解释称：“然而，这种情况迄今尚未出现。”“我们2026财年第一季度首席信息官(CIO)调查显示，2026日历年的IT服务预算同比增速仅约为2%。原因在于，AI支出正在挤压传统的可自由支配IT服务支出。”“值得注意的是，尽管企业对AI的重视程度不断提升，但整体IT预算增速基本持平——2026日历年增长约3.7%，而2025日历年为3.6%。这表明AI试点项目尚未证明其能够带来显著回报。与此同时，AI模型快速迭代升级又迫使企业管理层持续投入资金，从而牺牲了其他可自由支配支出。”
分析师补充称：“此外，我们认为当前利率环境对行业而言是中性偏负面的信号。利率维持稳定意味着预算不会因降息而获得额外增长动力;而如果利率进一步上升，则可能对预算形成更大的下行压力。”
“尽管如此，考虑到埃森哲的规模优势、企业客户关系网络以及其在大型数字化转型项目中的广泛参与，我们仍然认为该公司在未来行业复苏时具备良好的竞争地位。不过，重新加速增长的具体时间点正变得越来越难以判断。”
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