北京
来源：市场资讯
（来源：国泰君安期货投研）
报告导读
6月USDA供需报告影响不大。本次报告主要调整旧作阿根廷和美国大豆平衡表：2025/26年阿根廷大豆产量上调，消费同步上调，期末库存略有上调。美国大豆国内压榨和消费上调、出口下调，期末库存不变。对于新作2026/27年而言，阿根廷因旧作库存上调而影响新作期末库存略微上调，美国、巴西和中国大豆平衡表没有调整，全球大豆平衡表微调，整体影响不大。
6月上旬美豆基本面稳定、交易面偏空，豆价下跌侧重交易面。美豆出口数据尚可，但市场交易美国关税新政、担忧中美贸易摩擦重启。美豆初期优良率偏低，但市场交易天气预报良好。此外，市场整体情绪偏弱，也引发美豆交易面偏空。我们认为，本次豆价回落除市场整体情绪偏弱之外，最主要的原因还是在于“中美贸易摩擦担忧”。2026年6月2日美国贸易代表办公室新闻讯，美国贸易代表提议对60个经济体（包括中国）产品征收额外关税，额外关税率为10%或12.5%。市场担忧中美农产品贸易受到影响、中美贸易摩擦重启，美国玉米、美国大豆等美国农产品期货价格跌幅较大，带动国内豆粕期价回落。
后续豆价等待6月底USDA种植面积报告指引。2026年6月30日USDA将会出具第二份种植面积意向报告。3月底USDA面积报告虽然利多，但市场没有交易，因为二季度美豆实际种植面积还会变化。6月底USDA面积报告出台时，美豆种植基本完成，此时面积比较接近真实情况，所以市场对此均会交易。后续豆价等待6月底USDA种植面积报告指引。由于USDA报告具有不确定性，注意规避报告风险。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）
国泰君安期货
资深分析师
吴光静
Z0011992
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《6月供需报告平稳，等待面积报告指引》，发布时间：2026年6月12日，完整版报告（包括风险提示等）请前往国泰君安期货APP获取。
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