北京
距A股科创板上市仅过去约半年，国产GPU厂商沐曦股份（688802.SH）于6月12日公告，拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市，搭建“A+H”双资本平台。
这是继昆仑芯、云天励飞之后，又一家国产AI芯片企业推进赴港上市。
募资将用于新一代通用GPU产品研发和商业化、MXMACA软件生态建设、产业链投资及并购等。
公告显示，本次发行H股股份数不超过发行后总股本的5%，授予不超过初始发行规模15%的超额配售权。
沐曦股份2025年12月登陆科创板，IPO募资41.97亿元，上市首日股价一度冲至895元/股，市值超3300亿元。
截至6月12日收盘，股价回落至694.89元，市值2780亿元，较高点缩水超15%。
业绩层面，2025年沐曦股份实现营收16.44亿元，同比增长121%，但归母净利润亏损7.89亿元。
2026年一季度营收5.62亿元，同比增长75%，归母净利润亏损9884万元，同比减亏57.7%，仍未实现盈利。
相比之下，竞品摩尔线程在2026年一季度实现归母净利润2935.92万元，率先扭亏为盈，毛利率65.57%也高于沐曦股份的56.51%。
从产品线来看，沐曦股份已形成覆盖人工智能训练与推理、图形渲染和科学智能等场景的四大GPU系列，截至2025年末累计销量超过5.5万颗。
但研发投入仍维持高位，2025年研发费用10.27亿元，占营收比重62.49%，经营活动现金流净流出12.6亿元。累计研发投入超过32亿元，盈利路径尚不清晰。
沐曦股份当前市场仍高度依赖国内，2025年其中国市场收入占比99.85%。赴港上市可拓展境外融资渠道、引入国际投资者，但也意味着需同时满足两地监管要求，增加合规成本。
行业层面，2025年中国AI加速卡国产厂商出货量达165万片，市场份额首次突破40%，国产AI芯片正进入结构性成长的阶段。
但竞争格局已高度分化，华为昇腾年出货81.2万张，占国产总出货量近半壁江山，阿里平头哥、百度昆仑芯构成第二梯队。
沐曦股份、摩尔线程等独立GPU厂商主要面向智算中心等场景，在品牌效应和资本关注度上具备优势，但在出货量规模和商业化成熟度上与头部厂商仍有差距。
沐曦股份于6月12日召开董事会审议通过发行H股议案，仍需经股东会审议及境内外监管机构批准。公告称将在股东会决议有效期内（24个月）择机完成发行。
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