宜信瑞承团队开始居家办公，投资者名下债权对应3家公司全为空壳

作者：张思定

编辑：乔风雷

距离 5 月 22 日宜信财富官宣旗下全量类固收产品启动 “良性清退” 已过去 24 天，距离官方承诺的 “4-6 周出具兑付方案” 的期限仅剩不足两周，数万投资者等来的不是明确的回款计划，而是一线团队全面居家办公、底层债权对应主体全数为空壳的残酷现实。

6 月 12 日，宜信旗下核心财富管理品牌瑞承向全员下发内部通知，要求自当日起至 6 月 22 日实行全员居家办公，全国多地线下职场租约到期不再续租，北京招商局大厦原接待点临时关停两周，新接待点被迁至东五环偏远区域。

同日投资者沟通会上，多名债权人现场披露：其名下债权对应的云南耿元、坤优等三家云南注册公司，经实地核查与工商信息核验，均无实际经营迹象，系典型空壳主体。

这场涉及约 300 亿元存量资金、覆盖近 10 万名高净值投资者的清退风波，正从流动性危机逐步演变为底层资产真实性的信任崩塌。

作为曾经的 “中国 P2P 第一股”、第三方财富管理行业标杆，宜信二十年积累的品牌信用，正在空壳公司、失联高管、模糊兑付方案的层层冲击下快速消解，而创始人唐宁掌控下的商业帝国，究竟还隐藏着多少未被揭开的黑洞，正成为整个金融行业关注的焦点。

投资者维权都找不到人了

“姐，实在抱歉，下周开始我们要全员居家办公了，常州这边的职场租约到期不续了，以后有事您随时微信联系我。”6 月 11 日深夜，多名宜信投资者收到了理财经理的通知，这被业内视为宜信财富线下体系全面收缩的明确信号。

这并非个例。据多方信源证实，宜信财富在全国十余座城市的线下理财职场均已启动租约终止流程，北京核心区两处职场 —— 华贸瑞城职场、招商局大厦 28 层接待点先后关停，仅保留东五环一处临时接待点，且每日限流、限时接待，投资者维权成本被大幅拉高。

6 月 9 日，一名前往招商局大厦咨询兑付进展的投资者，甚至因安检争议被带至派出所处理，现场沟通渠道近乎闭塞。

6 月 12 日北京临时接待点的沟通会，进一步暴露了宜信当前的沟通僵局。参会的宜信接待人员未公开身份、所属部门与联系方式，全程仅表示 “仅负责记录诉求，无任何决策权”，对投资者提出的四项核心诉求 —— 明确对接主体、披露兑付合作机构、核实办公调整安排、回应底层资产真实性，均无法当场答复，仅承诺 “上报后反馈”，被投资者直指 “一问三不知”。

最具冲击力的事实，来自投资者对底层债权主体的实地核查。多名持有云南区域债权的投资者赴当地核验发现，其债权合同对应的云南耿元商贸有限公司、云南坤优企业管理有限公司等三家主体，注册地址均为虚拟挂靠地址，现场无办公场所、无工作人员；工商信息显示三家公司无任何社保缴纳记录，联系电话均为北京 010 开头的虚拟号码，官方邮箱发信即退，无任何实际经营痕迹。

这并非孤立现象。据新浪财经此前消息，宜信类固收产品中大量出现昆明途昂、昆明睿镀等云南注册的投资公司，此类公司普遍成立时间间隔不足一周、员工人数为 0、无任何公开经营信息，仅作为债权挂牌方、摘牌方出现在产品合同中。

“我们买的是宜信的类固收产品，签的却是和空壳公司的债权合同，钱到底去了哪里？” 一名投资超百万元的投资者在沟通会上的质问，代表了近 10 万名债权人的共同困惑。当底层债权主体本身不存在，所谓的 “资产处置、分期兑付” 便失去了最基础的逻辑支撑。

股权集中暗藏风险。

宜信的资产黑洞究竟有多大？

宜信类固收产品底层资产的真实性问题，并非首次被曝光。早在 2021 年 7 月，证券时报就曾发布深度消息，穿透宜信 32 款类固收产品后发现，其底层资产全部为宜信关联公司的债权，涉嫌违规自融与设立资金池。彼时宜信以 “产品结构合规” 回应质疑，但并未披露底层资产的具体经营与现金流情况。

五年过去，曾经的预警已然演变为现实。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博在接受新华社《经济参考报》采访时指出，第三方财富机构发行的类固收产品 “看起来收益稳定、类似债券，但底层资产多为 P2P 债权、小贷、关联方非标债权，流动性差、透明度极低，风险完全集中在平台自身”。

宜信的类固收产品恰好完美契合这一风险特征：产品端对外宣传 “15 年零违约、刚性兑付”，面向高净值客户以 “替代银行理财” 为卖点销售，起投门槛多在百万元以上；资产端则通过多层嵌套的空壳公司形成债权，资金流向不透明，本质上依赖平台的信用兜底，而非底层资产的现金流回款。

这种模式的脆弱性，在行业监管收紧与经济下行周期中彻底暴露。2025 年助贷新规落地后，宜信核心上市主体宜人智科的放贷规模环比下滑 40%，2025 年四季度首次出现季度亏损 8.82 亿元，资产端回款能力大幅缩水，财富端的刚兑链条就此断裂。

更令投资者不安的是清退启动后的一系列资本操作。6 月 5 日，唐宁完成对宜信开曼控股平台的股权收购，个人持股比例从 43.4% 提升至 100%，实现对集团的绝对控制。官方对外解释为 “金融科技转型铺路”，但在投资者看来，高度集中的股权结构，更便于进行资产划转、债务隔离，进一步加剧了资金去向的不确定性。

与此同时，据财新、第一财经等多家权威媒体报道，宜信多名核心高管已被采取限制出境措施，需配合监管部门核查资金流向、底层资产台账等关键信息，创始人唐宁也留在北京配合相关调查。监管部门的强力介入，侧面印证了此次风波并非简单的流动性问题，而是涉及底层资产合规性的系统性风险。

刚兑神话破灭，

某些理财机构还在用刚兑忽悠

E租宝、冠群、中植系，甚至宜信的危机，是中国第三方财富管理行业野蛮生长时代落幕的缩影。

从 2006 年成立，到 2015 年宜人贷登陆纽交所成为 “中国 P2P 第一股”，再到 P2P 清退后转型财富管理、打造 “15 年零违约” 的刚兑神话，宜信的二十年发展史，几乎就是中国民间财富管理行业从无到有、从无序到监管收紧的完整样本。而其最终走向清退的结局，也为整个行业敲响了警钟。

信息披露的严重缺失，是此次风波中最突出的问题。停兑前夕，宜信理财经理仍以 “老客专属福利” 诱导存量投资者续投，不少投资者在 5 月 22 日清退公告发布当日仍完成了资金划转；官宣清退后，官方从未披露完整的资产清单、资金明细，仅以 “4-6 周出方案” 的模糊承诺安抚投资者，甚至网传的 “净本金兑付” 方案（扣除历史收益后仅兑付剩余本金，分 3-5 年回款）也从未以官方形式确认，信息不对称引发的信任危机持续发酵。

投资者的维权困境，也折射出非标财富产品的监管盲区。目前千余名投资者已联名向北京地方金融监管部门提交投诉材料，香港、新加坡、美国多地也出现跨境维权备案，但由于底层资产嵌套复杂、主体分散，资产追索难度极大。

直接关注的是，北京的某些三方，现在还在打着刚性兑付的幌子，招摇撞骗。

而宜信旗下保险经纪、私募基金、助贷等业务仍在正常运营，一边是主体正常盈利，一边是数十万投资者的资金被冻结无法回款，这种强烈的反差，也引发了关于资产隔离、责任划分的广泛争议。

截至发稿，宜信仍未公布正式的兑付方案，距离官方承诺的 6 周期限仅剩 10 天。瑞承团队的居家办公仍在继续，云南空壳公司的债权真实性仍未得到官方解释，唐宁也始终未公开面向投资者回应核心质疑。

对于近 10 万名投资者而言，这场等待的每一日都无比煎熬。而对于整个金融行业而言，宜信事件留下的教训足够深刻：任何脱离底层资产真实性的刚兑神话，终有破灭的一天；任何缺乏透明监管的财富管理模式，终会付出代价。

宜信的黑洞究竟还有多大，或许只有时间能给出最终答案。#宜信#

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