百亿失眠赛道迎新变量：天士力重磅药品获批上市

中国失眠药物市场正步入高速增长期。数据显示，2025年国内失眠药物市场规模预计达151.2亿元，2030年将增至211.9亿元，年复合增长率超10%。

据《2024中国居民睡眠健康白皮书》数据显示，国内64%居民存在睡眠质量不佳问题，59%居民伴有失眠症状，普通人群失眠患病率高达30%-48%。当前睡眠健康已上升为国家级全民健康重点工作，《“健康中国2030”规划纲要》明确要求全面推进国民睡眠健康建设。

在此背景下，天士力（600535.SH）中药1.1类创新药枣仁宁心滴丸正式获批上市，标志着公司创新药研发进入集中兑现期， 也将重塑公司产品格局与资本市场估值逻辑。

巩固心脑血管赛道优势

枣仁宁心滴丸（药品批准文号：国药准字Z20260001）的上市为睡眠维持困难(时睡时醒)及伴有日间功能障碍的患者提供了新的治疗选择。枣仁宁心滴丸获批也恰逢中药创新黄金期。在国家药监网站上搜索可知，这是2026 年国内首个获批的中药 1.1 类创新药。该药品历经国家药监局严格审评审批，是国家鼓励创新、认可高质量研发成果的标志性品种，充分印证天士力在创新药研发领域的核心竞争力。

在产品矩阵层面，天士力长期以心脑血管用药为核心，复方丹参滴丸、养血清脑颗粒等年销售额均超10亿元。枣仁宁心滴丸的获批，补齐安神调理赛道短板，形成“心脑血管+安神+更年期”三大创新板块协同格局，与现有品种共享渠道与学术资源，强化现代中药差异化壁垒。

在政策层面，该品种深度契合国家战略导向。2026年1月，工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，明确提出“推动经典名方现代化开发、培育中药大单品”。枣仁宁心滴丸作为古方深挖+循证验证+工艺革新的标杆案例，入选国家中药创新示范项目，其研发路径被纳入行业培训教材，为同类品种提供可复制范式，具备极强的政策示范效应。

大单品潜力凸显

中信证券（600030.SH）6月份最新研报指出，枣仁宁心滴丸获批上市，未来放量可期｡枣仁宁心滴丸获批上市有望成为新的重磅品种，进一步增厚公司业绩｡

枣仁宁心滴丸瞄准国内高景气失眠市场，增长空间广阔。开源证券数据显示，2021年中国失眠药物市场规模122.8亿元，2025年预计达151.2亿元，2030年将增至211.9亿元，年复合增长率超10%。

在竞争格局中，中成药占据失眠药物市场90%以上份额，但传统品种普遍存在“循证数据不足、剂型落后”等痛点。与传统失眠药物相比，枣仁宁心滴丸核心优势突出：不仅改善入睡困难，更提升深度睡眠质量，显著改善日间功能状态，无传统西药次日困倦、嗜睡等副作用，兼顾疗效与安全性，临床体验优势显著。临床试验结果表明，枣仁宁心滴丸可有效用于失眠症心肝血虚证患者治疗，改善睡眠质量，降低失眠严重程度，提高生活质量和幸福指数，尤其是在改善失眠患者的睡眠维持困难（时睡时醒）和日间功能障碍（日间工作和学习的效率）上具有明显优势；同时有效改善失眠症的时睡时醒、头晕或头昏、两目干涩等相关症状。

同时，天士力依托华润体系赋能，拥有覆盖全国3000家三甲医院的学术推广团队，叠加华润三九（000999.SZ）全国数十万家零售药店渠道，可实现“处方+零售”双轮驱动。该产品上市后有望成为继复方丹参滴丸后的又一重磅大单品。

估值修复空间明确

从A股估值格局看，截至2026年5月底，申万医药生物板块整体PE（TTM）约30倍；创新药板块PE约40-41倍，估值溢价显著。目前天士力创新药研发进入集中兑现期，驱动公司估值向着创新药板块切换，反衬出公司当前估值处于行业洼地。

公司搭建全生命周期创新研发平台，形成创新中药与先进治疗药物双轮驱动模式，围绕心血管及代谢、神经/精神、消化三大领域布局，同时前瞻布局CGT细胞治疗、小核酸药物等前沿方向。2025年公司研发投入达8.45亿元，在研创新药共31项，其中4项处于NDA/Pre-NDA阶段，17项处于临床II、III期，中后期品种占比超2/3，上市确定性大幅提升。

多家券商近期密集发布研报，看好枣仁宁心滴丸获批带来的估值修复机遇。中信证券6月份最新研报评价天士力的公司创新能力行业领先。报告称，公司坚持创新管线研发，目前有2款新药处于上市申报阶段，7款新药处于临床III期，产品矩阵有望不断丰富。

东吴证券（601555.SH）指出，天士力“传统中药+创新药”双轮驱动模式已成型，枣仁宁心滴丸直接验证研发转化能力；中邮证券指出，公司凭借华润赋能与管线优势，有望成为中药创新标杆；中信建投（601066.SH）认为，当前市场忽略天士力创新管线价值，新药落地后公司估值有望向创新药板块靠拢，迎来价值重估新周期。