诺奖得主克鲁格曼发文：马斯克，人类庞氏骗局

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　　来源：鼎新经济学会

　　当地时间6月12日，诺奖得主克鲁格曼在substack.com平台发文“Elon Musk， Human Ponzi Scheme”，直指世界首富马斯克的做法是庞氏骗局。这个指责能成立吗？结果或许将在若干时间后见分晓，但其过程必将为经济研究带来新的素材，让我们持续关注事态发展。下面是编译文章，仅供参阅——

　　昨天，我出门进行短途旅行。首先，我乘坐了当地的超级高铁，它穿过由隧道挖掘公司（Boring Company）的隧道。然后，我使用脑机接口召唤了一辆特斯拉全自动无人驾驶出租车。在旅途中，我阅读了来自火星殖民地的最新消息。

　　好吧，这些都没发生过，因为这些产品根本不存在。超级高铁（Hyperloop）还没投入运营，Boring Company也没开挖过任何商业隧道。特斯拉在奥斯汀只有几辆自动驾驶出租车——虽然不是完全自动驾驶的——其他城市都还没有（谷歌的Waymo无人驾驶出租车已经在几个主要枢纽城市投入运营）。据称在脑机接口领域处于领先地位的Neuralink公司，只在少数患者身上测试过其产品，仅此而已。当然，火星殖民地也不存在：既没有载人火星飞行，在可预见的未来也没有这样的前景。

　　然而，在过去十年的不同时期，埃隆·马斯克曾多次承诺，这些服务都将在 2025 年之前推出。

　　诚然，马斯克确实取得了一些成功。特斯拉在电动汽车领域走在了前列，而星链不仅是一项至关重要的服务，也是一项可行的商业模式。

　　但这些成就并不足以让马斯克成为世界首富。相反，他的财富历来主要建立在自我实现的信念之上——相信马斯克天才的投资者纷纷涌入他所控制的公司股票，而这些公司价值的飙升又进一步为他天才的声誉背书。

　　我们用一个词来形容那些看起来很成功的企业，因为它们不断吸引新投资者，而新投资者又因为它们看起来很成功而不断吸引新投资者。这类企业被称为庞氏骗局。而埃隆·马斯克的生意基本上就是一个活生生的庞氏骗局。

　　此外，SpaceX 正在进行的 IPO 比以往任何时候都更加清楚地表明，马斯克最强大的技能并非开发未来产品，而是他精通金融运作以及利用内部关系的能力，尤其是他对特朗普政府的影响力。

　　我们有一个术语，形容那些看起来很成功的企业，因为它们不断吸引新投资者，不断吸引新投资者，因为它们看起来很成功。这些被称为庞氏骗局。而埃隆·马斯克基本上就是个庞氏骗局。

　　此外，SpaceX目前正在进行的首次公开募股（IPO）比以往任何时候都更清楚地表明，马斯克最大的技能并不是开发未来产品。而是他对金融空壳游戏的精通，以及利用内部影响力的能力，尤其是他在特朗普政府中的影响力。

　　要理解我的意思，不妨看看马斯克2022年收购推特并将其更名为X的案例。为了融资完成这笔交易，投资银行借给马斯克130亿美元，计划通过出售给投资者迅速结清这些债务。但马斯克随后摧毁了X的商业模式，将其变成极端言论的污水坑，促使广告商纷纷撤离。到2024年夏季，X的估值不到购买价的一半。面对出售债务将亏损40美分的银行家，被迫持有推特债务的时间远超预期，导致2024年8月《华尔街日报》标题：“埃隆·马斯克的收购推特，现在成为金融危机以来银行最糟糕的收购。”

　　但随后发生了两件事，不仅保住了马斯克未来的信用，也给银行解了套：2024年唐纳德·特朗普再次当选总统和人工智能的出现。特朗普再次当选后，广告商开始回归X平台，理由是需要安抚马斯克和特朗普。2025年3月，马斯克将他新成立的人工智能公司xAI与X合并，借助加速的人工智能热潮进一步支撑X的估值和个人资产负债表。

　　不幸的是，对马斯克来说，xAI旗下的Grok据各方说法远不及Anthropic和OpenAI提供的AI模型。它也被广泛认为不安全且不可靠。它一度开始发表种族主义和反犹言论，满嘴跑火车。特朗普政府官员曾推动包括五角大楼在内的政府机构使用Grok，但收效甚微。

　　所以，马斯克通过将X整合进xAI来解困，现在又如法炮制通过将其纳入SpaceX，虽然SpaceX在Starlink业务上确实非常成功。

　　今天，SpaceX即将上市。其首次公开募股（IPO）今天在纳斯达克上市，意味着这家去年收入仅为187亿美元且亏损的公司估值为1.77万亿美元。

　　这种荒谬的天文数字的估值怎么能被证明合理？此次IPO部分基于这样一个假设：散户投资者会买入，这并非因为他们对SpaceX作为一家企业做出了理性评估，而是因为他们相信自己买到了埃隆·马斯克天才光环的股份。

　　但忠实的信徒人数可能不足以维持这个游戏的持续，所以马斯克的华尔街盟友也在操纵游戏。一些主流股指，尤其是纳斯达克100指数和富时罗素指数，最近修改了规则，几乎立即允许SpaceX进入指数。

　　需要明白的是，将公司股票纳入主流股指将带来巨大的财务回报。大量股票由指数基金持有，因为这些基金持有旨在追踪主流股指的投资组合。因此，当一家公司的股票被加入主流股指时，会立即产生对其股票的需求，因为指数基金必须将其加入投资组合。

　　历史上，主流股指在公司首次公开募股（IPO）后至少等待一年，才考虑将其纳入市场指标，以便给股票“成熟”时间。SpaceX此次大开绿灯，证明马斯克再次利用并腐化关键机构的能力（值得注意的是，标普500公司抵御了压力，将等待一年后才将SpaceX纳入）。

　　这就引出了我最后的观点，埃隆·马斯克这个庞大的庞氏骗局终将崩溃。但传统的庞氏骗局首个的是主动入局的参与者，这次支撑马斯克骗局的大部分资金将来自实际上被迫买单的普通美国人。目前约有52%的共同基金资产投资于指数或泛指数基金，超过50%的美国家庭投资于共同基金。由于马斯克与华尔街的勾结，以及特朗普政府支持马斯克的观感所促成，许多甚至大多数小投资者将被随意拖入马斯克的巨大势力中。

　　在特朗普时代的美国，有人应该感到惊讶吗？