上海
有点数view·数字经济工作室
作 者 |石 铭
短短72小时内，影石创新接连迎来新品发布、大额限售股解禁、海外专利诉讼三大事件，多重因素交织下，6月12日收盘报156.49元，单日跌幅达4.22%。
6月10日晚间，影石创新正式推出年度旗舰产品Luna Ultra手持云台相机，这款新品配备双徕卡Summilux镜头、1英寸双传感器，支持8K 30fps全景录制与头追模块，凭借硬核硬件主打“口袋里的IMAX级影像”定位，主要面向Vlog创作者与运动影像爱好者，产品起售价定为3999元。新品上市后收获了一定市场关注度，曾登上京东运动相机热卖榜前列，不过目前各大电商平台的预售、首销数据仍处于销量爬坡阶段，这款旗舰产品最终能带来多大业绩增量，还要等到三季度财报出炉才能见分晓，现阶段市场整体保持观望态度。
紧随新品亮相之后，6月11日，影石创新迎来大规模限售股解禁。本次解禁股份约2.27亿股，占到公司总股本的56.50%，属于Pre-IPO阶段股份。按照6月12日收盘价计算，本次解禁市值约359亿元，规模位居本月A股解禁榜单第二位。这批解禁筹码来源广泛，既包含IDG、启明创投、迅雷网络等早期风投机构，也有战略配售股份，以及由202名核心员工组成的持股平台。回顾上市发行价21.54元，原始股东如今浮盈丰厚，其中深耕多年的早期投资机构持仓成本极低，存在减持意愿；员工持股部分合计约289.8万股，人均持股市值约230万元，也存在阶段性套现的需求。
（数据来源：wind）
一波未平一波又起，解禁落地的次日，海外专利诉讼风波又起。据媒体报道，大疆在美国时间6月10日、11日，向美国德州东区联邦地区法院提起诉讼，指控影石创新Luna系列产品侵犯其6项专利，涵盖云台机电控制、旋转屏设计等核心技术，同时向法院申请永久销售禁令，并索要相应赔偿。面对诉讼攻势，影石创新迅速做出回应，一方面在美国本土针对大疆发起专利反诉，围绕云台增稳算法等5项发明专利展开维权；另一方面也向中国国家知识产权局提出同族专利无效宣告请求。目前来看，美国法院对于永久禁令的裁定结果，将成为影响公司海外业务的关键，一旦禁令落地，相关产品在美国市场的销售将直接受阻。
新品表现、大额解禁、海外诉讼，三重利空叠加之下，截至6月12日，影石创新股价近一个月累计跌幅已接近30%，对比去年9月377元的历史高点，股价近乎“腰斩”，公司市值也从巅峰时期的1514亿元回落至627亿元。海外市场是影石创新重要的营收和利润来源，专利诉讼带来的不确定性，进一步放大了投资者的焦虑，而大规模解禁形成的供给压力真实存在，市场当下也难以判断场内资金是否具备充足承接能力，就连被寄予厚望的旗舰新品，暂时也没有完全对冲诸多负面因素带来的冲击。
对于后续走势，投资者需要从不同时间维度持续跟踪变化。短期内大额持股股东的减持公告、美国法院针对禁令的初步裁定，将直接影响股价波动；进入三季度，Luna Ultra的整体销量、专利诉讼的庭审进展，会进一步左右机构持仓心态。除此之外，公司基本面的变化同样值得关注，数据显示，影石创新2025年全年净利润9.29亿元，同比下滑6.62%，2026年一季度净利润再度同比下降52.02%至8462万元。近年来公司同步布局无人机、云台相机、定制芯片多条新赛道，2025年战略投入金额达7.62亿元，占到当期归母净利润的八成，高额投入能否在今年转化为实实在在的利润，也是决定公司估值能否修复的核心。
眼下的影石创新正处在发展的关键十字路口，专利诉讼走向、股东减持节奏、旗舰产品市场表现三大核心变量，都将在接下来一个季度逐步明朗。在多重变数尚未尘埃落定之前，市场观望情绪浓厚，投资者也在等待明确信号。
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作者：石铭 编辑：有哥
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