一年卖出超千万支智能笔，这家教育硬件供应商冲刺 IPO

如今越来越常见的数字书写体验背后，往往离不开一支智能笔。

近日，深圳市千分一智能技术股份有限公司 (以下简称「千分一」) 向深交所递交创业板上市申请。这家成立于 2014 年的企业，主营主动式电容笔等智能输入设备，产品覆盖平板电脑、学习机、笔记本电脑等终端，并进入联想、科大讯飞、作业帮等企业供应链。

过去几年，随着平板电脑、教育平板和学习机市场持续增长，智能笔也从单一配件逐渐成为数字学习场景中的重要输入工具。招股书显示，2023 年至 2025 年，千分一营业收入从 3.31 亿元增长至 10.26 亿元，并成长为全球第二大电容笔厂商。不过，在收入规模快速扩大的同时，公司也面临增速放缓、大客户采购变化、现金流承压等问题。

从一支智能笔做到年营收超过 10 亿元，这家教育硬件产业链企业是如何成长起来的？而在冲刺创业板的关键阶段，招股书又透露出哪些值得关注的信息？

千分一的业务并不复杂，它几乎只做一件事——智能笔。

招股书显示，千分一主要从事主动式电容笔等智能输入设备的研发、设计、生产和销售，产品广泛应用于平板电脑、学习机、笔记本电脑和智能手机等终端设备，覆盖教育学习、商务办公、设计创作等多个场景。随着数字书写需求增长，主动式电容笔逐渐从平板电脑配件发展为学习机、教育平板等设备的重要输入工具。

从收入结构来看，智能笔业务是公司的绝对核心。2023 年至 2025 年，智能笔产品收入占主营业务收入比例均超过 97%。除 ODM 业务外，公司还运营 idrawgear、metapen、Penoval、MAXEYE 等自主品牌，并通过亚马逊等平台面向海外市场销售。

过去三年，公司经历了一轮快速增长。招股书显示，2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 3.31 亿元、6.36 亿元和 10.26 亿元。其中，2024 年同比增长 92%，2025 年同比增长 61.3%。同期净利润分别为 0.36 亿元、1.02 亿元和 1.4 亿元，2024 年同比增长 178.29%，2025 年同比增长 38.17%。

客户结构中，教育行业企业占据了重要位置。2023 年，科大讯飞是公司第一大客户，当年销售金额达到 5282 万元。与此同时，联想、作业帮等企业也曾进入主要客户名单。除教育终端外，公司产品还进入消费电子和办公设备等领域供应链。

根据 QYResearch 数据，2024 年千分一电容笔全球市场占有率约为 8.5%，位居全球第二，仅次于苹果。

从 ODM 代工起步，到进入全球电容笔市场头部阵营，千分一用了十余年时间。而在营收突破 10 亿元之后，公司也开始向资本市场发起冲击。不过，招股书中的另一组数据，也展现出公司增长故事的另一面。

过去几年，千分一保持着较快增长，但从最新披露的数据来看，增速已经明显放缓。

招股书显示，2024 年公司营业收入同比增长 92%，2025 年增速降至 61.3%。进入 2026 年后，这一趋势仍在延续。2026 年第一季度，公司实现营业收入 2.57 亿元，较上年同期的 2.13 亿元增长 20.61%。

净利润增速的回落更为明显。2024 年，公司净利润同比增长 178.29%；2025 年增速降至 38.17%；2026 年第一季度实现净利润 3437.88 万元，较上年同期 3210.19 万元增长约 7.09%。

增长放缓的背后，首先是产品价格的变化。招股书显示，公司智能笔平均销售单价在 2023 年达到 97.56 元/支后开始回落，2024 年降至 82.76 元/支，2025 年进一步降至 73.9 元/支。对于价格下降，公司解释称主要与市场竞争加剧以及产品结构调整有关。

与此同时，主要客户的采购规模也出现波动。科大讯飞曾是千分一最重要的客户之一。2023 年，科大讯飞位列公司第一大客户，当年销售额达到 5282 万元。但到 2025 年，其销售额已降至 3946 万元，并退出前五大客户名单。联想、作业帮、摩乐吉等客户的采购规模也有所下降。招股书显示，2025 年，公司前五大客户贡献收入 4.27 亿元，占总营收的 42.53%。

在收入增长放缓的同时，公司账上的资金压力也在增加。截至 2025 年中期，千分一应收账款余额达到 2.08 亿元，相较 2023 年末的 6431.59 万元增长超过两倍，占流动资产的比例也由 20.79%上升至 41.33%。与此同时，公司存货余额从 2023 年末的 0.7 亿元增长至 1.47 亿元。公司表示，一方面与业务规模扩大有关，另一方面则是为亚马逊销售提前备货所致。

应收账款和存货持续增长，也让公司的现金流表现承受压力。2023 年至 2025 年，千分一经营活动产生的现金流量净额分别为-3509.19 万元、-2773.18 万元和-152.07 万元，连续三年为负。对此，公司解释称，业务扩张过程中，应收账款和存货增长占用了较多营运资金。

对于一家仍处于增长中的企业来说，这些数据并不意味着业绩出现下滑，但与前几年相比，增长逻辑已经发生变化。收入仍在增加，但增速正在放缓；市场仍在扩大，但客户采购节奏和产品价格都在调整。这些变化，也成为此次 IPO 过程中外界关注的重点。

随着创业板 IPO 启动，千分一的经营数据之外，资金安排和历史股权结构也进入监管视野。

根据招股书，公司此次拟募集资金 9.93 亿元，主要投向智能产品扩产、研发升级以及补充流动资金。其中，2.5 亿元将用于补充流动资金。

值得注意的是，在启动 IPO 前两年，公司已累计实施现金分红 4000 万元。完成分红后，公司又开启上市计划并拟募集近 10 亿元资金，这一安排也引发了市场关注。

相比募资计划，持续时间更长的股权代持问题则成为监管问询的重点之一。

招股书显示，2014 年至 2019 年期间，公司曾存在多轮股权代持安排。公司设立初期，创始人邓建通过自然人代持部分股权；此后，无论是员工股权激励、投资人增资，还是部分股东新增持股，都曾采用代持方式完成登记。相关安排持续多年，涉及员工、外部投资人以及部分老股东。

对此，监管部门要求公司进一步说明员工持股平台运行机制、股份支付核算以及历史股权变动等情况。根据披露信息，公司自 2020 年开始清理历史代持关系，并于 2021 年完成解除。公司表示，目前相关代持安排均已规范处理，不存在股权争议或纠纷。

除了股权结构，研发投入也是招股书中的另一项关注内容。数据显示，2024 年和 2025 年，公司研发费用率分别为 5.14%和 5.5%，同期同行业可比公司平均水平分别为 7.94%和 8.43%。相比之下，千分一研发费用率低于行业均值。

与此同时，公司销售费用率维持在 12%左右，其中仅亚马逊平台佣金及推广费用，2025 年就达到约 1.08 亿元。公司表示，销售费用增长主要与线上平台推广投入及职工薪酬增加有关。除经营业绩外，募资计划、历史股权安排、研发投入以及资金使用情况，都将成为后续审核过程中的关注内容。

千分一冲刺 IPO 的背后，是一个正在快速扩张的智能笔市场。

随着教育数字化、智慧课堂和 AI 学习终端的普及，智能笔已经从单纯的输入工具逐渐演变为教育场景的重要基础设施。目前行业主要形成了主动式电容笔、点阵笔和电磁笔三条技术路线。其中，主动式电容笔主要应用于学习机、平板电脑等终端设备；点阵笔则更多用于智慧课堂、智慧作业和教学数据采集；电磁笔则广泛应用于教育平板和互动教学场景。

市场规模正在快速增长。根据行业测算，2021 年国内智能手写笔市场规模仅约 5 亿元，到 2023 年已增长至约 125 亿元，预计 2025 年有望达到 200 亿元左右。随着教育数字化战略持续推进，校内课堂、智慧作业、数字教辅等场景需求不断释放，智能笔正在成为教育信息化建设的重要硬件入口。

目前行业已形成较为清晰的竞争格局。

在供应链和消费电子领域，千分一是最具代表性的企业之一。公司以主动式电容笔为核心产品，通过 ODM 代工与自主品牌双轮驱动模式，进入科大讯飞、联想、作业帮等头部客户供应链，并成长为全球第二大电容笔厂商。

在教育场景解决方案领域，罗博科技是行业最具代表性的玩家之一。公司以数码点阵技术起家，围绕「纸笔物联」构建起覆盖智慧作业、互动课堂、电子书包、个性化学习手册和数字出版等场景的产品体系。近年来，罗博科技持续推进点阵笔标准建设，并向行业头部品牌提供定制化解决方案，累计服务数百万师生，在教育智能笔领域占据重要市场地位。

电磁笔赛道则以汉王科技、友基科技等企业为代表。依托无源电磁技术路线，这类产品具有压感精度高、续航时间长、不依赖特殊纸张等特点，广泛应用于教育平板、学习机和互动课堂场景。

此外，北京暄暄科技则聚焦「纸笔同步」方向，通过智能笔与智能本组合，实现笔迹实时数字化、课堂互动及在线辅导等功能，在纸面书写与数字化学习之间寻找差异化定位。

整体来看，智能笔行业正从早期的硬件销售阶段逐步进入生态竞争阶段。过去企业竞争的是书写精度、续航能力和成本控制，而未来竞争的核心正在转向场景解决方案能力、教学数据价值以及 AI 应用能力。无论是千分一这样的硬件供应链企业，还是罗博科技等教育方案服务商，都在尝试从「卖硬件」向「硬件+平台+服务」模式升级。「纸笔物联」、课堂数据采集、AI 批改和精准教学，有望成为下一阶段行业竞争的重要方向。

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